다트 사업보고서에 기반한 네이버(Naver) 주가 전망, 기업 분석 정보입니다. 비즈니스 모델, 최근 2년 실적, 정성적 분석, 플랫폼 산업전망, 경쟁사를 분석하여 네이버 장기전망을 제시합니다.
네이버 기업 모델 분석 (Business Model)
1. 서치플랫폼: 검색과 디스플레이 광고를 중심으로 이루어진다. 이용자의 정보 탐색 수요를 네이버를 통해 연결시키며, AI 기술을 활용해 검색을 고도화하고 있다. 디스플레이 광고는 광고주가 원하는 상업적 메시지를 사용자에게 노출시켜주는 비즈니스 모델이다. 하지만 노골적인 네이버의 광고 노출과 높은 질의 검색 결과를 얻을 수 없어, 매년 국내 시장 점유율이 하락 중이다.
2. 커머스: 쇼핑 검색과 디스플레이 광고를 통해 광고 수익을 창출하며, 중개 및 판매 수수료, 멤버십 매출로 매출을 발생시킨다. 다양한 판매자와의 협업을 통해 쇼핑 경험을 제공하고 있으며, 새로운 커머스 서비스 및 예약 서비스도 제공한다.
3. 핀테크: 네이버페이와 같은 간편 결제 서비스로 매출을 발생시키며, 플랫폼을 통해 다양한 금융 서비스를 제공한다.
4. 콘텐츠: 웹툰, 스노우(SNOW) 등의 콘텐츠 서비스를 통해 수익을 올린다.
5. 클라우드: 네이버 클라우드 플랫폼을 통한 B2B 서비스 제공 및 클라우드 솔루션을 통한 매출을 올린다.
회사의 주요 고객은 크게 두 그룹이다.
1. 일반 사용자: 네이버의 검색 플랫폼과 커머스 서비스(쇼핑, 광고 등)를 이용하는 일반 사용자들로, 상품 및 서비스 검색, 쇼핑, 결제 등을 목적으로 플랫폼을 이용한다.
2. 기업 및 파트너사: 네이버와 협력하여 광고, 콘텐츠, 커머스, 핀테크 등의 서비스를 이용하는 기업들이 주요 고객이다. 이러한 기업들은 네이버의 광고 플랫폼을 통해 사용자에게 도달하고, 네이버의 커머스 및 핀테크 서비스를 활용하여 자사의 매출을 확대하고자 한다.
네이버 판매 전략은 무엇인가?
글로벌 시장 확대: 국내뿐만 아니라 글로벌 시장으로 서비스를 확장하여 매출 성장을 추구한다. 대표적인 예로 웹툰이 있다.
다양한 콘텐츠 확보: 네이버는 웹툰, 동영상 등의 콘텐츠를 통해 이용자의 참여를 유도하고, 이를 통해 광고 수익을 창출한다. 하지만 동영상은 유튜브가 장악해서 쉽지 않다.
네이버 손익계산서 분석
최근 2년 실적
| 항목 | 2023 상반기 | 2024 상반기 |
| 매출액 | 4,688,347,022,652 | 5,136,541,336,068 |
| 매출원가 | (3,985,198,500,559) | (4,224,563,084,910) |
| 영업이익 | 703,148,522,093 | 911,978,251,158 |
| 영업이익률 | 15.00% | 17.75% |
| 당기순이익 | 330,370,578,937 | 887,859,837,510 |
| 당기순이익률 | 7.05% | 17.29% |
네이버의 2023년, 2024년 상반기 매출액을 비교해보자. 2024년 상반기에는 매출액이 증가하였고, 영업이익과 당기순이익도 증가하였다. 영업이익률은 15~17%, 당기순이익률은 7%에서 17%로 개선되었다.
글로벌 기업의 구글과 이익률을 비교했을 때 비교가 된다. 왜 온라인 플랫폼인데도 이렇게 이익률이 낮을까? 어떻게 하드웨어 회사인 삼성전자보다 낮을 수 있을까?
연도별 매출원가율& 판매비와 관리비율
| 항목 | 2023 상반기 | 2024 상반기 |
| 매출원가율 | 84.98% | 82.29% |
네이버가 이익률이 낮은 이유는 매출원가율이 82~84% 수준으로 매우 높기 때문이다.
네이버 경제적 해자
1. 무형자산 유무 ( 정의: 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다)
네이버는 강력한 브랜드 인식, 방대한 사용자 데이터, 그리고 기술력에서 강력한 무형 자산을 보유하고 있다. 특히 네이버는 광고, 커머스, 핀테크, 클라우드 및 웹툰 등 여러 산업에서 무형 자산을 활용하여 경쟁력을 유지하고 있다.
네이버의 무형 자산은 글로벌 시장에서 LINE과 네이버 웹툰 등의 플랫폼을 통해 확장되고 있으며, 특히 일본과 아시아 시장에서 Z홀딩스와의 통합으로 영향력을 확대하고 있다.
2. 전환비용 유무 (정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다)
네이버는 포털 사이트, 네이버 페이, 네이버 클라우드, 그리고 네이버 웹툰 등 다양한 서비스를 제공하며, 이들 간의 시너지 효과로 인해 사용자가 다른 플랫폼으로 이동하기 어렵다. 예를 들어, 네이버 페이를 사용하는 고객은 같은 계정으로 여러 네이버 서비스에 접근할 수 있으며, 이는 전환 비용을 높인다.
커머스와 핀테크 서비스에서의 결합된 기능들이 사용자들이 다른 플랫폼으로 이동하는 것을 방지하고 있다.
3. 네트워크 효과 (정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상)
네이버의 검색 엔진, 메신저 서비스인 LINE, 그리고 웹툰 플랫폼 등은 사용자 수가 증가할수록 더 큰 가치를 창출하는 강력한 네트워크 효과를 가지고 있다. 특히 네이버 웹툰과 LINE은 각각 전 세계 웹툰 시장과 아시아 메신저 시장에서 큰 점유율을 차지하고 있다.
네이버는 플랫폼에서 발생하는 사용자 생성 콘텐츠와 사용자 간의 상호작용을 통해 네트워크 효과를 극대화하고 있다. 네트워크 효과는 온라인 산업의 가장 큰 장점이라고 볼 수 있다.
4. 원가우위 (정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템)
네이버는 검색 포털, 클라우드 인프라, 광고 네트워크 등에서 대규모 사용자 기반을 확보하고 있으며, 이를 통해 비용 효율성을 극대화하고 있다. 특히 네이버 클라우드는 대규모 인프라를 통해 기업 고객에게 다양한 솔루션을 제공하고 있다. 하지만 글로벌 기업과 비교하면 이익률은 낮은편이다.
이커머스 산업 성장 전망
시장 규모
이커머스 산업: 2023년 기준으로 온라인 쇼핑 거래액이 약 2,288조 원에 이르며, 이커머스 시장은 지속적으로 성장하고 있다. 2021년부터 2023년까지의 증가율은 20.2%, 11.0%, 8.4%로 안정적인 성장세를 보이고 있다.
글로벌 클라우드 시장: 2024년에는 약 6,002억 달러로 예상되며, 2028년에는 약 1조 2,831억 달러로 연 평균 21%의 성장을 전망하고 있다. 클라우드 산업을 주목해야 한다.
네이버 경쟁사 분석
이커머스 경쟁사: 쿠팡, G마켓, 11번가와 같은 국내 이커머스 플랫폼들이 주요 경쟁사이다. 특히 쿠팡은 네이버와 비슷한 비즈니스 모델로 경쟁하고 있다.
글로벌 플랫폼 기업: 중국의 알리바바와 텐센트와 같은 글로벌 기업들도 경쟁사로 볼 수 있다. 이들 기업은 네이버와 유사한 온라인 커머스와 광고, 콘텐츠 제공 서비스를 운영하며, 특히 한국 시장에서 활동을 확대하고 있는 중이다.
핀테크 및 광고 플랫폼 경쟁사: 카카오, 페이코와 같은 핀테크 기업들이 있으며, 온라인 광고 시장에서는 구글과 페이스북 같은 글로벌 광고 플랫폼이 주요 경쟁자이다.
네이버 주가 전망에 중요한 것은?
1. 광고 및 커머스 부문의 성장: 네이버의 주요 수익원 중 하나는 광고 및 커머스 부문이다. 검색 광고 및 디스플레이 광고의 성장 여부가 주가에 큰 영향을 미칠 수 있다. 그래서 네이버에서 특정 단어를 검색을 하면 광고만 한 보따리가 나온다.
2. 핀테크 및 클라우드 사업 확장: 네이버페이와 같은 핀테크 서비스 및 클라우드 서비스의 확장은 네이버의 장기적 성장 가능성에 매우 중요하다. 특히 클라우드 서비스의 글로벌 시장 확장이 가장 중요하다고 볼 수 있다.
3. 글로벌 진출 및 M&A: 네이버는 글로벌 진출과 M&A 활동을 활발히 진행하고 있다. 특히 동남아시아 및 북미 시장에서의 성공적인 확장과 투자 활동으로 인한 확장성이 주가를 높일 수 있다.
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 증권사에서 가져온 통계다. 예를 들어 주식 투자를 100명이 참가하면 75명은 손실을 보고, 20%는 은행 이자 수준을 달성한다. 오직 5명이 막대한 투자 수익을 가져간다. 당신은 세 그룹에서 어디에 속하는가? 당연히 이 글을 보고 있다면 손실 그룹에 속할 가능성 높다.
아래 글을 하나하나 읽어보고 자신의 투자스타일을 반성해보자. 내가 공부(노력)도 안하고 5% 안에 들어갈 생각을 안했는지 자신에게 스스로 물어보자.
1. 항상 주식 망하는 개인들의 공통점 (링크)
2. 남들이 알려주지 않은 주식 매도 원칙 5가지 (링크)
3. 상위 25% 끌어올리는 주식 분석 4가지 방법 (링크)
4. 아무도 모르는 우상향하는 주식 주도주 찾는 방법 (링크)