노바렉스 주가 전망 매출구조 노바렉스 주가 하락 이유?

노바렉스 주가 전망과 주가 하락 배경을 분석합니다. 깊이 있는 분석을 통해 노바렉스 건강기능식품 시장 동향, 투자자들이 알아야 할 핵심 요인, 회사 잠재력을 평가합니다. 이 글은 노바렉스 투자자에게 꼭 필요한 정보를 제공합니다. 제 투자 수익률은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다.

Table of Contents

노바렉스 주가 전망 – 매출구조

국내 건강기능식품 OEM/ODM 대장주인 노바렉스 매출을 살펴보자.

노바렉스가 주로 만들어내는 제품은 루테인지아잔틴164, 초임계 알티지 오메가3, 관절연골엔 보스웰리아가 있다. 제품 매출이 98~99% 이며 상품 매출은 대략 1%를 차지한다.

노바렉스가 생산한 건기식 지역별 매출액은 국내가 압도적으로 매우 높고 그리고 아시아, 미국 순서다. 노바렉스 주가 전망이 긍정적인 이유는 경쟁 심화인 국내에서만 머무르지 않고 해외로 매출이 발생한다는 점이다. 아직 국내 매출이 압도적으로 높지만 해외매출이 꾸준히 성장만 해준다면 주가 상승을 기대해볼 수 있다.

노바렉스 주가 전망 – 실적 및 재무상태

항목	2021	2022	2023
매출액	278,789,611,448	281,675,201,330	302,167,304,022
매출원가	237,346,162,709	241,258,078,378	258,266,521,500
매출총이익	41,443,448,739	40,417,122,952	43,900,782,522
판매비와관리비	11,431,852,635	15,231,090,646	18,400,826,517
영업이익(손실)	30,011,596,104	25,186,032,306	25,499,956,005
기타이익	462,406,471	62,472,140	207,432,776
기타비용	106,459,011	328,228,219	153,583,240
금융수익	1,315,282,344	2,105,284,651	4,170,901,474
금융비용	1,034,615,788	2,780,771,516	3,582,271,392
법인세비용차감전순이익(손실)	30,648,210,120	24,244,789,362	26,142,435,623
법인세비용	4,335,658,238	4,303,147,515	4,168,251,705
당기순이익(손실)	26,312,551,882	19,941,641,847	21,974,183,918

매출액을 살펴보자.

회사는 매년 꾸준히 매출액이 증가 중이다. 2022년에는 매출액 증가률이 다소 하락했다. 내수 소비가 침제되었고 건기식 업체의 경쟁 심화로 판단이 된다.

영업이익률은 8~12% 이며 높게 유지하였던 ROE도 12%까지 떨어졌다.

노바렉스 목표주가 확인하기

항목	제 14기	제 15기	제 16기
매출액 성장률	–	1.04%	7.28%
매출 원가율	85.13%	85.65%	85.47%
영업이익률	10.76%	8.94%	8.44%

왜 영업이익률은 높지 않을까?

노바렉스 국내 경쟁사인 콜마비앤에이치, 서흥 등 영업이익률이 10~15% 대이다. OEM/ODM 기업이 영업이익률이 급격하게 개선될 수 없는 이유는 건기식의 원재료를 매입해서 사용하기 때문이다.

매출액이 늘어나면 자연스럽게 매출원가도 늘어난다. 매출액이 줄어드면 매출원가도 자연스럽게 따라서 줄어든다. 쉽게 말하면 상품을 만들려면 원재료가 있어야 한다.

그럼 제품 판매 가격을 올려서 매출액을 늘릴 수는 없을까?

쉽게 못한다. 왜냐하면 경쟁업체와 가격 경쟁을 해야하기 때문이다. 그럼 방법은 하나다. 매출원가를 줄여서 마진률(영업이익률)을 올려야 한다. 원재료 가격이 오르고 내림에 따라 노바렉스 영업이익도 내리거나 올라간다.

2022년 루테인지아잔틴, 잔티젠 가격이 많이 상승했다. 매출이 늘어났음에도 불구하고 영업이익은 하락했다. 노바렉스 주가 전망은 원재료 매입처와 가격협상력에 달려있다. 여러가지 자료를 찾아보면 타 경쟁사보다 저렴하게 원재료를 매입한다고 한다. (객관적인 자료가 없다. )

노바렉스 매출액과 매출원가를 보자. 3분기 매출액은 800억원, 매출원가는 680억원으로 매출원가가 매우 높은 것을 확인할 수가 있다.

OEM업체의 단점이라고 할까?

분명 노바렉스는 쎌바이오텍과 다르다. 쎌바이오텍은 매출원가는 낮지만 대신 판매관리비가 높았다. 노바렉스는 물건만 만들고 주문한 판매업체에게 제품만 보내주면 된다. 쎌바이오텍은 자기가 생산부터 판매까지 직접해야한다. (온라인부터 오프라인매장까지)

노바렉스 주가 전망 – 현금흐름표

노바렉스	2021	2022	2023
영업활동 현금흐름	24,129,993,308	20,107,036,488	25,302,306,305
영업에서 창출된 현금흐름	28,544,906,331	25,708,811,769	31,143,816,444
이자의 지급	(881,161,285)	(1,204,428,876)	(1,399,161,416)
법인세의 납부	(3,691,450,580)	(4,663,769,350)	(4,897,602,383)
투자활동현금흐름	(34,059,297,166)	(23,351,509,928)	3,472,063,422
유형자산의 취득	(36,875,966,311)	(15,695,138,869)	(8,234,011,664)
당기손익-공정가치측정금융자산의 취득	(5,795,498,730)	(20,829,921,215)	(20,185,906,186)
당기손익-공정가치측정금융자산의 처분	9,117,556,705	13,656,106,996	32,311,133,930
재무활동현금흐름	(2,889,015,190)	11,178,177,106	(25,256,678,976)
단기차입금의 차입	10,000,000,000	18,000,000,000	16,250,000,000
단기차입금의 상환	(10,000,000,000)	(18,000,000,000)	(20,000,000,000)
배당금지급	(2,385,332,400)	(2,385,332,400)	(2,655,332,400)
현금및현금성자산의순증가(감소)	(12,691,186,753)	7,850,634,552	3,215,154,638
기초현금및현금성자산	31,860,168,652	19,168,981,899	27,019,616,451
기말현금및현금성자산	19,168,981,899	27,019,616,451	30,234,771,089

노바렉스 현금흐름표를 분석해보면 다음과 같은 특징이 있다.

1. 영업에서 지속적으로 현금이 생성되고 있다. 건기식이 안정적인 수익 모델이라는 증거다.

2. 노바렉스는 OEM 기업으로 유형자산 취득 규모가 크다. 건강기능식품을 생산하려면 대규모 토지, 공장과 시설이 필요하다.

3. 노바렉스는 주주환원이 좋은 기업이다. 단기차입금의 차입 및 상환, 배당금 지급 등을 통한 현금 흐름 변동은 회사가 외부 자본을 적극적으로 활용하며, 주주가치 반환에도 주력하고 있음을 보여준다.

노바렉스 주가 전망 – 배당금

노바렉스는 매년 꾸준히 배당금을 지급하고 있다. 2022년에는 이익률이 급감해서 주당 150원을 주주에게 돌려주었다. 그래도 현금배당수익률 측면에서는 2021년보다는 높은 것을 확인할 수가 있다.

노바렉스와 같은 건강기능식품 비즈니스 모델의 가장 큰 단점은 경쟁업체가 많다는 것이다. 국내에만 회사가 수십개 있고, 해외로 나가면 더 많은 회사가 경쟁을 하고 있다.

그 회사만의 기술력이 없으면 결국 가격 경쟁을 해야한다. 시장 점유율을 늘리기 위해 가격경쟁을 하다보면 영업이익률(마진)이 줄어든다. 그래서 높은 프리미엄(PER)을 받을 수 없다. 주가 상승이 제한적이라는 말…

물론 건기식 시장이 전세계 수요가 늘어나고 있다. 고령화, 건강에 대한 관심의 증가로 인해 노바렉스가 지금과 같은 경영의 모습을 보여주면 분명 성장할 것이라고 생각한다.

노바랙스는 창업자인 권석형 회장의 인터뷰를 유튜브에서 여럿 보았다. 경영 철학도 있고 국내에서는 찾아보기 힘든 주주를 생각하는 진실된 회사 대표였다. 미디어에 나와 소통도 많이 하였다. 관심있는 사람은 유튜브에서 찾아보자. 이런 점을 고려하면 노바렉스 주가 전망은 긍정회로를 돌릴 수 있다.