이 글은 데브시스터즈 주가 전망 매출구조 재무상태 배당금 분석 글입니다. 데브시스터즈 주식 매수 매도 추천 글이 아닙니다. 2015년부터 국주로 시작하여 현재는 미주, 가상화폐까지 자산을 분산하고 있는 개인 투자자입니다. 제 투자 경험에 글은 홈페이지에 있으니 모두 읽는것을 추천드립니다.
매출구조
국내 게임회사 데브시스터즈 사업 구분을 알아보자.
데브시스터즈는 2007년 쿠키런 IP를 중심으로 전 세계 기준 누적이용자 2억 명 이상, 200개 이상 국가에서 게임 유저들에게 사랑을 받고 있다.
데브시스터즈가 서비스를 하는 게임은 쿠키런: 오븐브레이크, 쿠키런: 킹덤, 쿠키런: 퍼즈월드, 브릭시티, 쿠키런: 브레이버스, 쿠키런: 더 다키스트 나이트, 사이드 불릿이 있다. 데브시스터즈는 게임 내에서 인앱광고를 하여 수익을 창출한다. 인앱(In-app) 광고는 게임 앱 내에서 게임 이용자에게 노출되는 광고를 의미한다. 게임 이용자는 게임을 무료로 이용하거나 아이템을 구매할 때 인앱광고를 시청해야 한다.
매출 비중은 게임이 98%, 나머지는 IP와 벤처캐피탈 사업이다. 데브시스터즈의 주가는 게임흥행에 달려있다.
데브시스터즈 실적 및 재무상태
데브시스터즈 주가 전망을 하기위해 실적을 살펴보자.
매해 매출이 꾸준하지 않고 급등했다가 하락했다 반복한다. 즉 게임을 출시하고 그 게임이 이용자들에게 오랫동안 인기가 없다는 간접적인 증거가 될 수 있다.
영업이익률은 2021년 기준 15%, ROE(자기자본이익률) 45%가 나왔다. 그 이외에는 모두 적자를 기록해서 유의미한 이익률과 ROE를 찾을 수 없다. 데브시스터즈 부채비율은 85%, 유보율은 2669%로 안정적으로 재무관리가 되고있는 것을 확인할 수가 있다.
그럼 왜 영업이익이 적자일까?
3분기 매출액은 347억원, 영업비용은 528억원이다. 즉 벌어들인 수익보다 지출이 더 크다.
그럼 데브시스터즈는 왜 영업비용이 많이 나올까?
영업비용(판매비와관리비)에서 가장 많은 비중을 차지하는 것은 직원 급여 174억원, 지급수수료 142억원, 주식보상비용 16억원, 광고선전비가 46억원이 발생하였다.
모든 모바일 게임회사는 지급수수료가 많은 비중을 차지한다. 우리가 게임을 다운받고 유료 아이템을 결제를 할 때 구글 플레이스토어, 애플 앱스토어, 카카오게임즈와 같은 곳을 통하여 진행한다. 매번 게임회사는 퍼블리셔(유통)에게 수수료를 일정 비율로 지급해야한다.
구글과 애플은 중간에서 얼마나 돈을 편하게 버는지 알 수가 있다.
게임회사 <—> 퍼블리셔 <—-> 게임유저
배당금
배당금을 알아보자.
데브시스터즈는 적자라서 주주에게 배당금을 지급하지 않고 있다. 2021년에 실적이 좋았을 때 주주에게 주당 500원의 배당금을 지급하였다.
데브시스터즈 경쟁회사
위메이드와 매출액과 시가총액을 비교해보았다. 위메이드가 데브시스터즈보다 매출액이 2배 많지만 시가총액은 5배가 더 많다.
왜 위메이드가 이렇게 시가총액이 높을까 생각을 해보았다. 개인적인 생각으로는 위메이드는 자신만의 코인을 만들어서 위믹스를 상장시켰다. 앞으로 전 세계 게임산업은 게임을하고 유저들이 돈을 버는 방향으로 가지 않을까 생각해본다. 즉 돈이라는 동기부여를 유저들에게 주어 이용자들을 모집하지 않을까?
데브시스터즈 사업 모델 장점
비즈니스 모델의 장점을 알면 주가 전망을 알 수 있다.
1. 매출 확장성 – 게임회사는 게임 이용자를 늘리는 방법은 2가지가 있다. 국내를 넘어 해외로 진출하는 방법과 새로운 신작게임을 꾸준히 출시하는 것이다. 데브시스터즈는 국내 뿐만 아니라 해외에서도 게임 서비스를 하고 있으며, 꾸준히 모바일게임을 출시하고 있다.
2. 낮은 재투자 비용 – 게임을 만드는데 많은 설비투자가 필요하지 않다. 오로지 게임 개발자(인건비)와 많은 트래픽을 감당할 수 있는 서버투자만 필요하다. 게임회사가 다른 업종대비 영업이익률이 높은 이유도 매출원가가 낮기 때문이다. 게임 이용자가 많아져도 회사에서 지출하는 금액이 크지 않다.
출처 – 머니투데이
3. 증가하는 게임 수요 – 예전부터 게임의 수요는 항상 있었다. 여가시간이 많아지고 사람들이 재미를 찾으려고 하는 욕구는 영원할 것이다. 그 수혜를 받는 기업 중 하나가 게임회사일 것이다.
데브시스터즈 사업 모델 단점
비즈니스 모델의 단점을 알면 데브시스터즈 주가 전망을 알 수 있다.
1. 게임회사 자체가 플랫폼(퍼블리셔)이 없으면 구글, 애플, 카카오와 같은 회사에게 상당한 지급수수료를 지급해야한다. 지급수수료의 증가는 게임회사의 마진율을 감소시킨다.
2. 우려먹는 쿠키런 – 매번 쿠키런 캐릭터를 가지고 새로운 게임을 만든다. 엔씨소프트가 20년동안 리니지를 우려먹고 과금을 할 수 밖에 없는 설정을 하여 유저들이 결국에는 등을 돌렸다. 데브도 새로운 게임을 출시하지 않으면 엔씨소프트와 같은 길을 걸을 것이다.
3. 치열한 경쟁 – 전 세계에 많은 게임이 출시된다. 여기서 주목받고 오랫동안 살아남는 게임은 아주 극소수다.
나는 주식투자를 위해 회사를 선별할 때 아래의 4가지를 가장 중요하게 본다. 하나하나 살펴보자.
데브시스터즈 주가 전망에 큰 영향을 주는 핵심적인 요소들
- 회사의 비즈니스 모델(사업부문)은 주가 전망에 큰 영향을 준다. 좋은 비즈니스는 좋은 재무제표를 만든다.
- 회사의 손익계산서와 재무상태는 주가 전망에 영향을 준다.
- 회사 대표 및 창업자의 경영 철학은 주가 전망(상승, 하락)에 장기적인 영향을 준다. 좋은 리더는 3가지 조건을 갖추고 있다. 미래를 내다보는 통찰력, 사업 추진력, 사업 의욕
- 회사가 주주환원을 잘하면 주가 전망이 중장기적으로 긍정적이다.
