듀오링고(Duolingo) 주가 전망 분석입니다. 듀오링고 비즈니스 모델, 최근 실적, 장단점, 언어 학습 산업 전망, 경쟁사를 분석하여 목표 주가를 제시합니다. 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다.
듀오링고 기업 모델 분석 (Business Model)
주가 전망을 위해 사업 모델을 분석하자.
구독 서비스: 월별 또는 연간 구독 방식으로 제공되며, 사용자는 듀오링고 앱의 유료 기능을 사용할 수 있다. 구독에는 최대 6명이 사용할 수 있는 가족 계획도 포함되며, 결제 시에는 해당 금액이 선불로 받아져 “이연 수익”으로 처리된 후 기간에 따라 인식된다.
앱 내 광고: 주요 광고 네트워크와 제휴하여 무료 사용자들에게 광고를 제공한다. 광고 매출은 광고가 표시될 때 일회성으로 인식된다.
Duolingo English Test: 영어 능력 평가 시험으로, 시험이 감시 절차를 거쳐 인증 결정이 내려진 후 매출로 인식된다. 시험 응시자는 일정 기간 내에 시험을 완료해야 하며, 만약 기간이 초과되면 매출로 자동 인식된다.
앱 내 구매: 사용자들은 앱 내에서 ‘스트릭 프리즈(Streak Freeze)’ 또는 ‘타이머 부스트(Timer Boost)’와 같은 일회성 가상 아이템을 구매할 수 있으며, 사용자가 이를 소비하는 기간 동안 매출로 인식된다.
레스토랑 매출: 회사 본사 인근에 위치한 Duo’s Taquería라는 레스토랑에서 발생하는 매출도 일회성으로 인식한다.
주요 고객은 일반 학습자, 교육 기관, 기업 및 조직으로 나누어진다.
2023년 지역별 매출 비중
- 미국: 45.6%
- 영국: 8.5%
- 기타 국가: 45.9%
듀오링고 비즈니스 전략은 무엇인가?
듀오링고는 기본적으로 모든 사용자에게 무료로 언어 학습 서비스를 제공한다. 이는 유료 구독 모델을 주로 사용하는 경쟁사들과의 주요 차별점이다. 무료로 고품질의 교육 콘텐츠를 제공함으로써 전 세계 다양한 사용자층을 확보하고 있다.
학습 과정에 게임 요소를 접목하여 사용자 참여도를 높이고 학습 동기를 부여한다. 포인트 시스템, 도전 과제, 순위표 등을 통해 학습을 재미있고 지속 가능하게 만들어 사용자 유지율을 향상시킨다.
다양한 언어 코스를 제공하여 사용자가 여러 언어를 학습할 수 있도록 지원한다. 이는 특정 언어에 집중하는 경쟁사들과의 차별화된 점이다. 그리고 AI를 활용하여 개인 맞춤형 학습 경험을 제공한다.
듀오링고 주가에 미치는 리스크 요인 무엇인가?
1. 기존 사용자 유지 실패 또는 새로운 사용자 유치 실패, 사용자 참여 저하 등은 수익에 부정적인 영향을 미친다.
2. 온라인 언어 학습 산업의 경쟁이 치열하며, 사용자 전환 비용이 낮아 경쟁사의 신제품이 듀오링고의 시장 점유율을 감소시킬 수 있다.
3. Apple App Store 및 Google Play Store와 같은 외부 플랫폼을 통해 제품을 배포한다. 사람들이 결제시 이 두개의 공룡업체에게 일부 수수료를 지급해야 한다.
듀오링고 실적 (Income Statement)
| 항목 | 2019년 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출액 | 71 | 162 | 251 | 369 | 531 |
| 매출원가 | 21 | 46 | 69 | 99 | 142 |
| 판매비와관리비 | 32 | 78 | 129 | 182 | 204 |
| 영업이익 | -14 | -16 | -60 | -65 | -13 |
| 영업이익률 | -19.7% | -9.9% | -23.9% | -17.6% | -2.4% |
| 당기순이익 | -14 | -16 | -60 | -60 | 16 |
| 당기순이익률 | -19.7% | -9.9% | -23.9% | -16.3% | 3.0% |
주가 전망을 하기위해 손익계산서를 분석하자.
듀오링고의 매출액은 계속해서 증가하고 있다. 하지만 영업이익은 2023년까지 지속적으로 마이너스다. 다행인 점은 2023년에 영업이익 적자가 대폭 감소하였다. 2023년 4분기부터는 영업이익이 흑자로 돌아섰다.
매출액, 영업이익 성장률 추이 비교
| 항목 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출액 증가율 | 128.2% | 54.9% | 46.9% | 43.9% |
| 영업이익 증가율 | -14.3% | -275.0% | -8.3% | 80.0% |
듀오링고의 매출액 증가율은 40% 이상의 높은 성장성을 보여주고 있다. 그리고 영업이익 증가율은 매출액 증가보다 더 높다.
연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 항목 | 2019년 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출원가율 | 29.6% | 28.4% | 27.5% | 26.8% | 26.7% |
| 판매비와 관리비율 | 45.1% | 48.1% | 51.4% | 49.3% | 38.4% |
듀오링고의 매출원가율은 26~29%로 회사가 원가관리를 잘하고 있다. 긍정적인 점은 판관비율이 매년 지속적으로 감소하고 있다. 앞으로 얼마나 판관비율을 더 줄일 수 있을지 궁금하다.
듀오링고 장점 및 단점은 무엇인가?
아래 4개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무 (브랜드 가치, 특허 기술, 디자인, 소프트웨어)
무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다. 무형자산이 많은 기업의 특징은 링크를 통해서 확인할 수 있다.
듀오링고는 높은 인지도를 가진 브랜드와 플랫폼을 보유하고 있다. 듀오링고라는 이름은 단순히 언어 학습과 연관되기보다는, 사람들이 자주 사용하는 학습 방법으로 자리 잡았다. 데이터 기반 AI와 기계 학습 기술을 활용하여 사용자 맞춤 학습을 지원하는 독창적 기술과 캐릭터, UI 디자인 등이 무형 자산에 포함된다.
2. 전환비용 유무
전환 비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 바꿀 때 발생하는 비용이나 불편함을 말한다.
듀오링고는 기본적으로 무료로 제공되는 앱이기 때문에 전환 비용이 높지 않은 편이다. 그러나 장기적인 사용자 경험과 쌓아온 학습 기록, 그리고 프리미엄 구독을 통한 혜택(광고 없음, 추가 기능 등)이 전환 비용을 일정 부분 높이는 요소가 있다.
직접 사용자로서 1년을 미리 결제하면 1달을 결제하는 것보다 매우 저렴해서 전환비용을 높인다.
3. 네트워크 효과
네트워크 효과는 제품이나 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상을 말한다.
듀오링고는 직접적인 네트워크 효과가 발생하는 구조는 아니지만, 사용자 수가 많을수록 데이터가 축적되어 학습 개선이 이루어지는 간접 네트워크 효과를 누리고 있다. 사용자들이 플랫폼을 더 많이 사용할수록 AI 학습 모델이 더욱 정교해지고, 이는 궁극적으로 사용자 만족도를 높인다.
4. 원가우위
경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 수 있는 회사
듀오링고는 큰 사용자 기반을 통해 플랫폼 운영 비용 대비 높은 효율성을 달성할 수 있다. 더 많은 사용자가 앱을 사용함에 따라, 동일한 플랫폼에서 다양한 추가 학습 콘텐츠를 제공할 수 있으며, 연구 개발(R&D) 및 마케팅 비용에 대한 단위당 비용 절감이 가능하다.
온라인 언어 산업 성장 전망
듀오링고가 속한 디지털 언어 학습 산업은 최근 몇 년간 급격한 성장세를 보이고 있다. 2023년 전 세계 언어 학습 플랫폼 시장 규모는 약 26억 7천만 달러로 추정되며, 2032년까지 연평균 성장률(CAGR) 17.3%로 성장하여 156억 6천만 달러에 이를 것으로 예상된다. (출처)
언어 학습 애플리케이션 시장은 2024년 49억 6천만 달러에서 2032년까지 166억 9천만 달러로 성장할 것으로 전망되며, 이 기간 동안 연평균 성장률은 약 16.38%로 예측한다.
듀오링고 경쟁사 비교 (Valuation)
Babbel: 실생활 회화 중심의 언어 학습 프로그램을 제공하며, 유료 구독 모델을 채택하고 있다.
Memrise: 게임화된 학습 방식을 통해 다양한 언어 코스를 제공하며, 사용자 생성 콘텐츠를 활용하여 학습 경험을 풍부하게 한다.
Rosetta Stone: 오랜 역사를 가진 언어 학습 플랫폼으로, 몰입형 학습 방법을 통해 언어 습득을 지원한다.
개인적으로 나는 다 모르겠다.
듀오링고 주가 전망에 미치는 요소는?
1. 듀오링고의 주가에 큰 영향을 미치는 요소는 사용자 수 증가와 무료 사용자를 유료 사용자로 전환하는 비율이다. 유료 구독 사용자 비율이 높아질수록 매출이 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.
2. 듀오링고는 AI 기반 맞춤형 학습, 새로운 학습 주제(예: 수학, 음악) 등으로 사업 영역을 확장하고 있다. 이러한 신규 기능이 성공적으로 시장에서 자리 잡으면 주가 상승에 기여할 가능성이 높다.
3. 언어 학습 시장 내에서 Babbel, Memrise 등과의 경쟁이 치열하다. 듀오링고가 지속적으로 시장 점유율을 유지하거나 확대한다면, 이는 긍정적인 주가 전망을 지지하는 중요한 요인이 된다.
듀오링고는 언어 학습 앱 시장의 선두주자로, 2023년 현재 월간 활성 사용자 수는 7,400만 명 이상, 총 다운로드 수는 8억 건 이상이다. (출처)
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 증권사에서 가져온 통계다. 예를 들어 주식 투자를 100명이 참가하면 75명은 손실을 보고, 20%는 은행 이자 수준을 달성한다. 오직 5명이 막대한 투자 수익을 가져간다. 당신은 세 그룹에서 어디에 속하는가? 당연히 이 글을 보고 있다면 손실 그룹에 속할 가능성 높다.
아래 글을 하나하나 읽어보고 자신의 투자스타일을 반성해보자. 내가 투자 공부(노력)도 안하고 5% 안에 들어갈 생각을 안했는지 자신에게 스스로 물어보자.
1. 항상 주식 망하는 개인들의 공통점 (링크)
2. 남들이 알려주지 않은 주식 매도 원칙 5가지 (링크)
3. 상위 25% 끌어올리는 주식 분석 4가지 방법 (링크)
4. 아무도 모르는 우상향하는 주식 주도주 찾는 방법 (링크)