마이크로소프트 주가 전망과 하락 이유를 깊이 있게 분석하였습니다. 마이크로소프트 최신 시장 동향, 재무제표 성과 그리고 주주들에게 중요한 거시적, 미시적 경제적 요인들을 포괄적으로 검토하여 마이크로소프트의 현재 상황과 미래 전망에 대한 통찰력 있는 정보를 제공합니다. 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있습니다.
마이크로소프트 사업모델 (Business Model)
| 마소 주가 전망 | 3개월 기간 수익 (2023) | 3개월 기간 수익 (2022) | 6개월 기간 수익 (2023) | 6개월 기간 수익 (2022) |
|---|---|---|---|---|
| 서버 제품 및 클라우드 서비스 | $23,953 | $19,594 | $46,261 | $37,982 |
| 오피스 제품 및 클라우드 서비스 | $13,477 | $11,867 | $26,617 | $23,444 |
| 게이밍 | $7,111 | $4,758 | $11,030 | $8,368 |
| 윈도우 | $5,262 | $4,808 | $10,829 | $10,121 |
| 링크드인 | $4,195 | $3,833 | $8,108 | $7,461 |
| 검색 및 뉴스 광고 | $3,220 | $3,209 | $6,273 | $6,122 |
| 기업 및 파트너 서비스 | $1,917 | $1,907 | $3,861 | $3,836 |
| 다이나믹스 제품 및 클라우드 서비스 | $1,576 | $1,302 | $3,116 | $2,562 |
| 디바이스 | $1,298 | $1,430 | $2,423 | $2,878 |
| 기타 | $11 | $39 | $19 | $95 |
| 총합 | $62,020 | $52,747 | $118,537 | $102,869 |
마이크로소프트 주가 전망을 위해 사업 모델을 분석하자.
마이크로소프트 회사의 주요 사업은 크게 3가지로 구성되어 있다.
1. 생산성 및 비즈니스 프로세스
개인 및 기업 사용자를 위한 다양한 생산성, 통신, 정보 서비스를 제공한다. 주요 제품에는 우리가 잘아는 오피스365 구독, 마이크로소프트 365, 링크드인 서비스, 다이나믹 365 등 비즈니스 솔루션이 포함된다.
2. 인텔리전트 클라우드
인텔리전트 부문은 공개, 비공개, 하이브리드 서버 제품 및 클라우드 서비스를 포함하여 현대 비즈니스와 개발자가 사용할 수 있는 다양한 서비스를 제공한다. Azure 클라우드 플랫폼, SQL Server, Windows Server 등의 서버제품과 클라우드 서비스가 이 부문의 주력 제품이다.
3. More Personal Computing
개인 사용자를 중심으로 윈도우 운영체제, 서페이스 디바이스, 엑스박스 게임 콘솔 및 게임, Bing 검색 및 광고 서비스가 여기에 포함된다.
마이크로소프트는 이 세 가지 주요 사업 부문을 통해 다양한 시장과 사용자 기반에 걸쳐 제품과 서비스를 제공한다. 그 중 서버 제품 및 클라우드 서비스, 오피스 제품 및 클라우드 서비스, 게이밍 부분에서 성장률이 매우 크다.
반면 윈도우, 링크드인, 검색창 Bing, 기업 파트너 서비스, 다이나믹스 제품 및 클라우드 서비스는 매출 성장성 없이 유지되고 있다.
개인적으로 나도 예전에는 윈도우를 사용했지만 이제는 애플 소프트웨어로 넘어와서 더 이상 윈도우를 사용하지 않는다.
마이크로소프트 실적 (Income Statement)
| 마이크로소프트 주가 전망 | 2023년 | 2022년 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
|---|---|---|---|---|---|
| 수익 (Revenue) | 211.915B | 198.27B | 168.088B | 143.015B | 125.843B |
| 매출원가 (Cost of Goods Sold) | 65.863B | 62.65B | 52.232B | 46.078B | 42.91B |
| 매출총이익 (Gross Profit) | 146.052B | 135.62B | 115.856B | 96.937B | 82.933B |
| 총운영비용 (Total Operating Expenses) | 56.358B | 52.237B | 45.94B | 43.978B | 39.974B |
| – 판매 및 관리비 (SG&A Expense) | 29.163B | 27.725B | 25.224B | 24.709B | 23.098B |
| – 연구개발비 (Research and Development) | 27.195B | 24.512B | 20.716B | 19.269B | 16.876B |
| 기타수익 및 비용 (Other Income and Expenses) | -223M | -32M | 98M | -40M | -57M |
| 순이자수익 (Net Interest Income) | 1.041B | 466M | 1.101B | 250M | 812M |
| 법인세 전 순이익 (Net Income Before Taxes) | 89.311B | 83.716B | 71.102B | 53.036B | 43.688B |
| 법인세 (Provision for Income Taxes) | 16.95B | 10.978B | 9.831B | 8.755B | 4.291B |
| 법인세 후 순이익 (Net Income After Taxes) | 72.361B | 72.738B | 61.271B | 44.281B | 39.397B |
| 순이익 (Net Income) | 72.361B | 72.738B | 61.271B | 44.281B | 39.24B |
| 기본 주당이익 (EPS Basic) | 9.74 | 9.75 | 8.15 | 5.85 | 5.13 |
| 희석 주당이익 (EPS Diluted) | 9.68 | 9.65 | 8.05 | 5.76 | 5.06 |
| EBIT | 89.694B | 83.383B | 69.916B | 52.959B | 42.959B |
| EBITDA | 103.555B | 97.843B | 81.602B | 65.755B | 54.641B |
| 발행주식수 (Shares Outstanding) | 7.432B | 7.464B | 7.519B | 7.571B | 7.643B |
마이크로소프트 주가 전망을 하기위해 실적을 분석하자.
마이크로소프트 매해 매출이 2019년부터 2023년까지 꾸준히 증가하고 있다. 특히 클라우드 서비스, 게임, 오피스 소프트웨어와 같은 분야에서 강력한 시장 위치를 확보하고 있다.
| 년도 | 매출 성장률 (%) | 매출 원가율 (%) | 순이익률 (%) |
|---|---|---|---|
| 2023 | 6.89 | 31.07 | 34.16 |
| 2022 | 17.95 | 31.59 | 36.70 |
| 2021 | 17.53 | 31.07 | 36.44 |
| 2020 | 13.63 | 32.22 | 30.96 |
| 2019 | – | 34.07 | 31.18 |
마이크로소프트 5년동안 매출 성장률은 13~17%를 2자리를 유지하다가 2023년에는 6%의 성장률로 다소 둔화되었다. 이 정도 규모 크기의 회사가 2자리 매출 성장률을 보여준건 엄청나게 대단한 것이다. 여전히 마이크로소프트는 막강한 비즈니스 모델을 가지고 있다.
매출 원가율은 지속적으로 감소하여 31% 까지 하락하였다. 마이크로소프트가 비용 효율성을 개선하고, 높은 마진을 유지하는 제품 및 서비스 포트폴리오를 관리하고 있다. (서버와 오피스 클라우드)
매출 원가율은 떨어지고 순이익률은 31%에서 36%까지 개선되었다.
마이크로소프트는 연구 개발비가 매년 꾸준히 증가하고 있다. 새로운 기술과 제품 개발에 지속적으로 투자하고 있음을 보여주는 지표다. 마이크로소프트 주가 전망은 긍정적이다.
마이크로소프트 현금흐름표 (Cash Flow statement)
| 마이크로소프트 주가 전망 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|---|---|
| 순이익 (Net Income) | 72.361 | 72.738 | 61.271 | 44.281 | 39.24 |
| 현금 변동 (Change in Cash) | 20.773 | -0.293 | 0.648 | 2.22 | -0.59 |
| 영업활동 현금흐름 (Cash from Operations) | 87.582 | 89.035 | 76.74 | 60.675 | 52.185 |
| 영업활동 – 감가상각비 (Depreciation & Amortization) | 13.861 | 14.46 | 11.686 | 12.796 | 11.682 |
| 영업활동 – 재고자산 변동 (Change in Working Capital) | -2.388 | 0.446 | -0.936 | -1.483 | 3.866 |
| 투자활동 현금흐름 (Cash from Investing) | -22.68 | -30.311 | -27.577 | -12.223 | -15.773 |
| 투자활동 – 유형자산 취득 (Capital Expenditures) | -28.107 | -23.886 | -20.622 | -15.441 | -13.925 |
| 재무활동 현금흐름 (Cash from Financing) | -43.935 | -58.876 | -48.486 | -46.031 | -36.887 |
| 재무활동 – 배당금 지급 (Total Dividends Paid) | -19.8 | -18.135 | -16.521 | -15.137 | -13.811 |
| 재무활동 – 주식매입 (Share Buybacks) | 22.245 | 32.696 | 27.385 | 22.968 | 19.543 |
현금흐름표는 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다. 마이크로소프트 주가 전망을 위해 현금 흐름표를 분석해야 한다.
마이크로소프트 현금흐름표에서 발견할 수 있는 특징은 다음과 같다.
1. 지속적인 순이익이 증가하고 있다. 이는 회사가 성장하고 있으며 주주에게 돌아간 이익이 많다는 것이다. 순이익은 증가는 주가 상승을 견인한다.
2. 마이크로소프트는 글로벌 경쟁에 살아남기 위해 유형자산의 꾸준한 취득과 기술 개발에 지속적인 투자를 하고 있다.
3. 마이크로소프트는 주주 환원을 아주 열심히 하고 있다. 배당금 지급금이 매해 늘어나고 있으며 매년 자사주 매입도 하고 있다. 이런 회사의 주가 전망은 장기적으로 매우 좋다.
마이크로소프트 재무상태표 (Balance Sheet)
| 구분 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|---|---|
| 유동자산 총계 | 184.257 | 169.684 | 184.406 | 181.915 | 175.552 |
| 현금 및 단기투자 | 111.262 | 104.757 | 130.334 | 136.527 | 133.819 |
| 총자산 | 411.976 | 364.84 | 333.779 | 301.311 | 286.556 |
| 유형자산 | 109.987 | 87.546 | 70.803 | 52.904 | 43.856 |
| 무형자산 | 77.252 | 78.822 | 57.511 | 50.388 | 49.776 |
| 장기투자 | 9.879 | 6.891 | 5.984 | 2.965 | 2.649 |
| 기타 장기자산 | 26.101 | 18.097 | 11.675 | 10.438 | 12.523 |
| 유동부채 총계 | 104.149 | 95.082 | 88.657 | 72.31 | 69.42 |
| 채무 총계 | 205.753 | 198.298 | 191.791 | 183.007 | 184.226 |
| 비유동부채 | 43.311 | 42.112 | 41.112 | 41.959 | 41.654 |
| 주주자본 총계 | 206.223 | 166.542 | 141.988 | 118.304 | 102.33 |
마이크로소프트 주가 전망을 위해 재무상태표 역시 분석해야 한다. 재무상태표는 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
마이크로소프트의 재무상태표를 보면 다음과 같은 특징이 있다.
1. 회사는 엄청난 규모의 현금과 단기투자(Short Term Investments) 보유하고 있다. 빠르게 변화하는 시장 환경에 유연하게 대응할 수 있는 힘이다.
2. 마이크로소프트는 유형자산과 무형자산이 꾸준히 증가하고 있다. 지속적으로 성장하고 있다는 뜻이다.
3. 매년 장기투자가 늘어나고 있다.
4. 부채도 증가하고 있지만 주주 자본에 비해 과도하지 않으며, 건전한 재무 구조를 유지하고 있다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
주가 전망 – 사업 모델 장점 및 단점
기업의 정성적 분석을 하면 마이크로소프트 주가 전망을 알 수 있다. 아래 10개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무 (브랜드 가치, 특허 기술, 디자인, 소프트웨어)
무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다.
마이크로소프트가 가지고 있는 윈도우 운영체제와 오피스(office) 소프트웨어는 강력한 브랜드 가치와 시장점유율을 보유하고 있다. 내가 아는 컴퓨터 운영체제는 윈도우와 애플 Mac OS 2개 빼고는 없다.
2. 전환비용 유무
전환 비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 바꿀 때 발생하는 비용이나 불편함을 말한다.
마이크로소프트의 윈도우 운영체제와 엑셀, 워드, 파워포인트 같은 office는 높은 전환 비용을 가지고 있다. 만약 다른 소프트웨어로 전환을 한다면 새로운 소프트웨어에 적응하는데 필요한 학습 비용과 시간, 데이터 이전의 어려움을 겪게 된다.
나도 예전에 윈도우를 사용하다가 애플 맥으로 넘어왔을 때 시스템이 많이 달라서 초반 한달동안 입에서 욕이 절로 나왔었다.
전 세계 회사사람들이 사용하는 워드, 엑셀, 파워포인트를 우리 회사 또는 나 혼자만 변경해서 사용할 수 있을까? 없다. 이는 마이크로소프트 주가 전망을 매우 장기적으로 긍정적으로 만든다.
3. 네트워크 효과
네트워크 효과는 제품이나 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상을 말한다.
엑셀, 워드 파워포인트 소프트웨어는 사용자들 사이의 호환성과 공유가 중요한 역활을 한다. 많은 사람들이 사용할수록 서로의 데이터 파일을 쉽게 공유하고 협업할 수 있다. 현재 전 세계 대부분 회사는 마이크로소프트 office 프로그램을 사용한다.
예를 들어 내가 가진 보고서를 다른 B회사로 전송한다고 가정해보자. 만약 내가 다른 소프트웨어를 사용하면 office 를 사용하는 B회사는 내 파일을 열어볼 수 있을까?
그래서 우리나라 한글과컴퓨터가 만든 한컴오피스가 전 세계로 뻗어나가지 못하는 이유다.
클라우드 기반 서비스와 솔루션 역시 사용자간의 협업과 데이터 공유를 용이하게 만들어 이용자가 많이질수록 강력한 네트워크 효과가 발생한다.
4. 원가우위
경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 수 있는 회사
마이크로소프트의 매출 원가율은 31%로 매우 낮게 유지하고 있다. 이는 제공하는 서비스와 제품의 원가우위를 가졌을 것이라고 생각한다. 마이크로소프트 경쟁업체가 office 소프트웨어보다 더 비싼 이용료를 받을 수 있을까?
5. 산업의 수요가 증가할 것인가?
회사의 산업이 지금 어디에 있는지가 마이크로소프트 주가 전망에 가장 중요하다. 100번을 중요하다고 말해도 부족하다.
마이크로소프트가 제공하는 제품과 서비스는 다양하다. 서버 및 오피스, 게임 서비스에서는 성장기에 해당하지만 그 외 PC에 설치하는 윈도우, 검색 포털사이트 빙, 디바이스 부분에서는 매출이 성장하지 못하는 성숙기에 해당한다.
회사는 미래에 이런 부분을 어떻게 대처하는지에 따라 주가에 큰 영향을 미칠 것이다.
6. 지역 확장성, 상품 확장성이 가능한가?
| 내수용 or 글로벌용 | 글로벌 용 |
| 회사의 사업 모델 갯수 | 9개 이상 |
전 세계를 대상으로 제품과 서비스를 판매하고, 비즈니스 모델이 많으면 위기가 와도 상호보완이 가능하다. 이
7. 대표의 경영철학
마이크로소프트 하면 빌 게이츠가 떠오르지만 그는 이미 예전에 자리에서 물러났다. 현재는 인도계 미국인 사티아 나델라가 마이크로소프트 회사 대표다. 그의 인터뷰는 유튜브를 통해서 확인할 수 있다. 매우 훌륭한 마인드를 가진 사람이다.
주가를 역대급 우상향하게 만든 훌륭한 창업자의 특징을 알고 싶다면 링크를 통해서 확인할 수 있다.
8. 경쟁사와 가치 비교 (Valuation)
경쟁회사의 유무는 마이크로소프트 주가 전망에 매우 중요하다.
| 2023년 | 마이크로소프트 | 애플 | 구글 |
| 매출 | 211.915B | 383.285B | 307.394B |
| 5년 평균 PER | 32.72 | 27.44 | 26.69 |
| 5년 평균 ROE | 39.31 | 119.96 | 22.02 |
| 5년 평균 배당률 | 0.94% | 0.68% | 0% |
| 2023년 주가 상승 수익률 | 58.19% | 49.01% | 58.33% |
마이크로소프트와 애플, 구글과 벨류에이션을 비교해보았다. 모든 사업 부분이 똑같지 않고 일부분이 경쟁구도를 가지고 있다.
예를 들어 PC 운영체제에서는 애플과 경쟁을 하고 있다. 클라우드와 검색 포털사이트는 구글과 경쟁을 하고 있다. 사실 경쟁이라기 보다는 구글 포털사이트가 점유율이 압도적으로 높다.
이런 부분을 염두해두고 비교해야한다.
마이크로소프트의 5년 평균 ROE는 39%로 매우 높다. 국내 주식에서는 볼 수 없을 수치다.
9. 마이크로소프트 주가 상승 이유
- Azure와 같은 클라우드 서비스의 성장과 시장 점유율 확대. 현재는 (아마존에 이어 2위)
- 마이크로소프트가 만든 Chat GPT 코파일럿의 이용 증가 (경쟁이 매우 치열하다) 참고로 마이크로소프트는 오픈AI를 투자하여 지분을 보유하고 있다.
- 엑스박스 게임 산업의 성장 (경쟁사는 소니, 닌텐도)
- Office 소프트웨어 구독료 인상
10. 마이크로소프트 주가 하락 이유 (정부 통제, 경영자 도덕적 헤이 등)
- 마이크로소프트가 가지고 있는 사업 모두 매우 치열하다. 경쟁이 심화로 시장 점유율 하락하고 수익성이 하락하면 주가 하락 할 수 있다.
- AI 기술 경쟁에서 밀릴 때 주가 하락을 할 수 있다.
- 애플과 같은 반독점 규제에 걸릴 수 있다. 실제로 회사는 과거 경험이 있다.
