삼성바이오로직스 손익계산서 재무상태표 현금흐름표 분석

삼성바이오로직스 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표 분석하였습니다. 삼성바이오로직스 재무제표를 통해 성장성, 수익성, 안정성 지표를 포괄적으로 분석하고 미래 전망을 예측합니다. 그 외 주린이가 봐야할 기초 정보와 저의 수익률은 홈페이지에 있습니다.

손익계산서 분석

삼성바이오로직스 최근 3년 실적

항목	2021	2022	2023
매출액	1,568,006,928,039	3,001,295,197,683	3,694,588,767,068
매출원가	841,555,562,592	1,532,847,164,868	1,891,824,205,775
판매비와 관리비	189,141,957,375	484,820,638,438	689,084,551,578
영업이익	537,309,408,072	983,627,394,377	1,113,680,009,715
영업이익률 (%)	34.3	32.8	30.1
당기순이익	393,589,467,655	798,056,210,082	857,691,298,384

삼성바이오로직스는 바이오의약품을 위탁생산하는 CMO 기업이다. 반도체로 비유하자면 TSMC 와 같은 포지션을 취하고 있다.

삼성바이오로직스는 매출액이 꾸준히 성장하고 있으며 최근 3년동안 매출액, 영업이익, 당기순이익 모두 역성장 없이 증가하고 있다.

이런 기업만 장기투자해도 주식으로 손해보는 일은 거의 없다.

매출액, 영업이익 증가율 추이 비교

항목	2022	2023
매출액 증가율	91.6%	23.1%
영업이익 증가율	83.0%	13.2%

삼성바이오로직스의 전년대비 매출액 증가율과 영업이익 증가율을 계산해봤다. 2022년에 매출액은 91% 증가하였고, 2023년에 23% 증가하였다. 다만 아쉬운 점은 영업이익 증가율은 매출액 증가율보다 낮다는 점이다.

보통 매출액 증가율보다 영업이익과 당기순이익 증가율이 높으면 주가는 빠르게 상승할 수 있다.

연도별 매출원가율& 판매비와관리비율

항목	2021(%)	2022 (%)	2023 (%)
매출 원가율	53.7	51.1	51.2
판매비와 관리비율	12.1	16.2	18.7

매출 원가율, 판관비율이 매년 최소한 유지되는 기업 또는 매년 감소하는 회사가 영업이익률이 개선될 수 있다. 반드시 매출원가율과 판매비와 관리비율을 계산해야하는 이유다.

매출 원가율과 판관비율이 매년 증가한다면 기업에서 비용관리 능력이 부족하거나, 수입하는 원자재 가격의 통제력이 없다고 봐야한다. 그래서 이익률 변동성이 매우 심해서 그 산업을 이해 못하는 주식초보자들은 수익내기가 힘들다.

회사는 매출 원가율이 판관비율 보다 더 높다. 그래서 회사의 수익성에 큰 영향을 미치는 요소는 원재료이다.

삼성바이오로직스는 최근 3년동안 매출원가가 51~53%를 유지하고 있다. 매출 원가관리를 매우 잘하는 회사다. 더욱 긍정적인 점은 매출원가가 2021년대비 감소하였다.

그럼 삼성바이오로직스의 매출원가는 무엇일까?

원재료 Resin, 부재료 Filter 가 주를 이룬다.

매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율

항목	2022 (%)	2023 (%)
매출액 증가율	91.6	23.1
매출원가 증가율	82.2	23.4
판매비와 관리비 증가율	156.4	42.2

매출액(판매수량)이 증가하는 만큼 매출원가(원재료)가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 예) 제조업, 건설업, 의류업, 식품업, 유통업 등

반면에 매출액이 증가하지만 매출원가는 증가하지 않거나 낮게 증가한다면 고정비형 기업이다. 매출이 늘어도 추가 설비투자가 필요 없는 기업이 좋다. 예) 플랫폼, 게임업, 통신업, 제약바이오

삼성바이오로직스는 매출액 증가율과 매출원가 증가율이 비슷하게 발생한다. 그래서 영업이익률이 비슷하게 유지된다. 하지만 매출액 증가보다 판매비와 관리비 증가율이 더 높다. 이러한 점은 영업이익률에 조금 영향을 미친다.

항목	2023	2022	증가액 (천원)
1. 지급수수료	155,895,552	86,588,557	69,306,995
2. 경상연구비	81,587,988	45,883,747	35,704,241
3. 급여	120,118,394	80,002,726	40,115,668
4. 상여	60,544,191	51,464,661	9,079,530
5. 협력사마케팅비	43,657,944	41,744,852	1,913,092

2023년 삼성바이오로직스 판매비와 관리비에서 2022년 대비 증가를 많이 한 항목은 지급수수료, 경상연구비, 급여, 상여, 협력사마케팅비이다.

삼성바이오로직스는 누구에게 수수료를 지급할까?

현금흐름표 분석

현금흐름표 분석은 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다.

삼성바이오로직스 영업활동 현금흐름

당기순이익과 영업활동 현금흐름에는 차이가 존재한다. 왜냐하면 비현금 거래(감가상각비)와 운전자본과 같은 항목 때문이다. 회계원칙상 당기순이익에는 감가상각비와 운전자본을 차감해야한다. 영업활동현금흐름에는 감가상각비와 운전자본을 계산하여 더한다.

*운전자본 – 재고, 매출채권, 매입채무

삼성바이오로직스의 2023년 당기순이익은 8576억원, 영업활동현금흐름은 1조6662억원이다. 2배가량 증가하였다. 회사는 위탁생산을 하기 때문에 공장, 기계 설비가 많아서 감가상각비가 많이 발생한다.

삼성바이오로직스 투자활동 현금흐름

투자활동으로 인한 현금 유입 및 유출이 발생하는지 살펴봐야 한다. 투자활동 현금흐름이 마이너스(-)이면 미래를 위한 자산에 투자하고 있음을 의미한다. 반대로 현금흐름이 플러스(+)이면 보유하고 있는 자산 매각이 이루어졌다고 볼 수 있다.

일반적으로 현금 지출은 회사가 미래 성장을 위해 투자하고 있다는 신호일 수 있으나, 과도한 지출은 재무 건전성에 부담을 줄 수 있다. 나는 개인적으로 재투자가 많이 필요하지 않는 기업을 좋아한다.

삼성바이오로직스는 투자활동에서 주로 단기금융상품을 취득하는데 많은 돈을 사용한다. 그 외에 사업결합으로 인한 현금유출액, 유형자산 취득, 무형자산 취득에 많은 돈을 투자하고 있다.

단기금융상품이란 은행 예금, 채권이라고 생각하면 된다. 이자를 얻기위한 행동이다.

삼성바이오로직스는 유형자산 취득에 9950억원을 사용하였다. 제조업이기 때문에 생산량을 늘리기 위해서 많은 재투자가 필요한 산업이다.

삼성바이오로직스 재무활동 현금흐름

재무활동 현금흐름은 회사가 자금을 어떻게 조달하고 반환하는지를 보여준다. 유상증자, 전환사채를 발행하면 기존 주주에게 악재이고, 배당금 지급과 자사주 매입은 주주가치 재고를 위한 행동이다.

삼성바이오로직스는 장단기 차입금으로 회사에 자본을 조달한다. 반대로 사채, 차입금, 리스부채 상환에 현금을 사용한다.

영업활동 현금흐름 대비 투자활동, 재무활동 현금흐름 비율

기간	영업활동 현금흐름	투자활동 현금흐름	재무활동 현금흐름
2023	1,666,228,521,442	-94.00%	-38.11%
2022	953,047,810,086	-325.95%	314.79%
2021	454,596,217,269	-205.34%	109.24%

기업이 영업활동으로 벌어들인 돈을 100% 기준으로 하여, 회사가 투자활동, 재무활동에 몇 % 돈을 사용하는지 계산해봤다. 일반적으로 회사가 사업을 지속하기 위해 투자 비율이 높다면 주주에게 돌아갈 몫이 작아진다.

삼성바이오로직스는 투자활동에 많은 돈을 사용하고 있다는 것을 확인할 수가 있다.

재무상태표 분석

재무상태표 분석은 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.

자산총계, 자본총계, 부채총계 증가율

항목	2022	2023
자산총계 증가율	108.06%	-3.23%
자본총계 증가율	80.08%	9.42%
부채총계 증가율	154.97%	-18.19%

삼성바이오로직스는 2022년에 자산이 108% 증가하였다. 특히 부채가 많이 증가하였다. 부채에서 무엇이 가장 많이 증가했을까?

자산총계 비중 높은것

항목	금액 (원)	비율 (%)
현금및현금성자산	367,937,365,042	2.29%
단기금융상품	1,650,000,000,000	10.28%
당기손익-공정가치측정금융자산	0	0.00%
매출채권및기타채권	679,354,410,912	4.23%
재고자산	2,641,368,466,083	16.46%
계약자산	63,357,709,513	0.39%
기타유동금융자산	42,850,978,279	0.27%
기타유동자산	77,118,826,710	0.48%
장기금융상품	7,339,455,211	0.05%
장기매출채권 및 기타비유동채권	10,050,690,285	0.06%
관계기업및공동기업투자	38,856,411,599	0.24%
유형자산	3,880,092,158,066	24.19%
무형자산	5,832,088,157,217	36.34%
사용권자산	462,331,461,205	2.88%
순확정급여자산	20,587,959,706	0.13%
계약자산	244,391,580,173	1.52%
기타비유동금융자산	25,197,311,225	0.16%
기타비유동자산	2,034,658,296	0.01%
자산총계	16,046,197,209,196	100.00%

삼성바이오로직스의 자산총계에서 무형자산, 무형자산, 재고자산 비중이 높다. 그 외 단기금융상품이 10.28% 이 있으며, 현금및현금성자산이 2% 를 가지고 있다.

유형자산이 많은 업종, 무형자산이 많은 업종에 대한 특징은 글 하단 링크 통해서 확인할 수 있다.

부채총계 비중 높은것

항목	금액 (원)	비율 (%)
매입채무및기타채무	1,208,877,526,634	19.45%
배출부채	863,719,120	0.01%
사채및차입금	1,387,905,014,266	22.34%
계약부채	129,125,735,524	2.08%
리스부채	144,030,778,806	2.32%
당기법인세부채	191,211,779,336	3.08%
기타유동부채	1,095,846,263,732	17.63%
매입채무및기타채무 (비유동)	25,833,805,303	0.42%
사채및차입금 (비유동)	239,782,549,508	3.86%
파생상품부채	24,643,703,711	0.40%
순확정급여부채	5,117,416,381	0.08%
계약부채 (비유동)	373,442,403,096	6.01%
리스부채 (비유동)	137,614,234,432	2.21%
이연법인세부채	1,184,420,207,379	19.06%
기타비유동부채	66,989,659,623	1.08%
부채총계	6,215,704,796,851	100.00%

삼성바이오로직스 부채총계에서는 사채및차입금, 기타유동부채, 매입채무및기타채무, 이연법인세부채가 가장 많다.

자본총계 추이 그래프 [지배기업 소유주 지분]

기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다. 만약 자본금이나 자본잉여금이 자주 늘어난다면 주주에게 유상증자를 많이 하는 어려운 기업일 수 있다.

회사는 이익잉여금이 지속적으로 증가하고 있다.

재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.

주식투자를 할 때 기업을 평가하기 위해서는 정성적, 정량적 분석이 적절하게 이루어져 야 한다. 숫자만 보고 투자를 했다가 주가가 오르지 않는 가치투자 함정에 빠질 수 있다.

주식초보가 반드시 알아야 하는 기초정보