선익시스템 주가 전망과 재무제표 분석에 관한 정보입니다. 선익시스템의 주가 상승 요인, 하락 요인을 분석하여 현명한 결정을 내리게 도와드립니다. 저의 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다. 선익시스템 매수 매도 추천 글이 아닙니다.
선익시스템 사업모델
선익시스템 주가 전망을 위해 비즈니스 모델을 확인하자.
선익시스템은 OLED 디스플레이 생산에 필수적인 핵심 장비와 공정 기술을 제공하는 회사로, 특히 증착기술에서 강점을 가지고 있다. OLED 디스플레이 시장의 성장과 함께 선익시스템의 역할과 중요성이 더욱 부각될 것으로 예상된다.
1. 증착 장비
OLED 패널 제조 과정에서 유기물질을 기판에 증착시키는데 사용되는 장비. 정밀한 증착 기술은 고화질의 디스플레이 생산에 결정적인 역할을 한다. 폴더블 차세대 디스플레이 기술의 상용화에 필요한 새로운 증착 기술과 장비 개발에 주력을 하고 있다. AR/VR, 자동차 디스플레이, 변화하는 소비자 요구에 따른 신제품 개발이 주가 상승을 견인한다.
2. 회사 특성
회사는 소형(R&D) OLED 증착기 시장에서 독보적인 전세계 시장 점유율 1위 지위를 유지하고 있다. 마이크로 디스플레이용 OLEDoS 증착기 시장에서 300mm 웨이퍼 양산장비를 생산한 유일한 업체로 이 시장의 선두에 자리잡고 있다.
OLED 패널 양산용 대형 증착기를 전세계적으로 공급하는 업체는 일본 업체와 선익시스템 두 곳이다. 시장 점유율은 약 80% 이상으로 추정하고 있다.
선익시스템 최근 5년 실적
| 항목 | 2019/12 | 2020/12 | 2021/12 | 2022/12 | 2023/12 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 876 | 656 | 462 | 741 | 624 |
| 영업이익 | 114 | 37 | -71 | 44 | -41 |
| 당기순이익 | 71 | 23 | -102 | -32 | -92 |
| 영업이익률 (%) | 13.01 | 5.64 | -15.37 | 5.94 | -6.57 |
선익시스템 주가 전망을 하기위해 실적을 분석하자.
선익시스템의 매출은 상승과 하락을 무한히 반복한다. 왜냐하면 OLED 디스플레이 산업의 경우 기술 및 특정 세대가 주기적으로 교체되면서 수급 상황에 따른 호황과 불황이 반복되는 특성이 있다.
선익시스템은 OLED 장비업체로 각 패널업체의 OLED 패널 투자계획에 따라 장비의 수요는 변동한다. 즉 삼성디스플레이, LG디스플레이, 중국 패널업체의 투자계획에 따라 선익시스템의 매출이 변동한다는 뜻이다. 2023년 기준으로 내수보다는 수출 매출이 더 높았다.
매출은 가격(Price) 곱하기 판매량(Quantity)이다. 매출액을 증가시키는 방법은 기업 제품의 가격을 올리거나, 판매량을 늘리는 방법이 있다. 판매량을 늘리는 방법은 시장을 확장하는 것이 가장 좋다.
선익시스템 전년대비 매출액 상승율 & 당기순이익 상승율
| 연도 | 매출액 상승율 (%) | 당기순이익 상승율 (%) |
|---|---|---|
| 2020/12 | -25.11 | -67.61 |
| 2021/12 | -29.57 | -543.48 |
| 2022/12 | 60.39 | 68.63 |
| 2023/12 | -15.79 | -187.50 |
회사의 매출액 상승률과 당기순이익 상관관계를 분석해봤다. 보통 매출액이 전년대비 하락하면 당기순이익도 하락하고 매출액이 전년대비 상승하면 당기순이익도 개선하는 모습을 보여줬다. 회사가 돈을 벌기위해선는 매출액이 개선되어야 한다는 결론이 나온다.
선익시스템 매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율
| 연도 | 매출액 증가율 (%) | 매출원가 증가율 (%) | 판매비와관리비 증가율 (%) |
|---|---|---|---|
| 2020/12 | -25.12 | -19.24 | -15.91 |
| 2021/12 | -29.57 | -26.26 | 46.43 |
| 2022/12 | 60.20 | 48.19 | -13.05 |
| 2023/12 | -15.73 | -15.48 | 41.46 |
매출액이 증가하는 만큼 매출원가가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 반면에 매출액이 증가하지만 매출원가는 증가하지 않거나 낮게 증가한다면 고정비형 기업이다.
매출원가는 그 기업의 수익성에 큰 영향을 주는 요소다. 매출액과 매출원가가 비슷한 비율로 증가하면 이익률은 개선될 수 없다. 따라서 이 기업은 위 표에서 확인할 수 있듯이 비슷한 비율로 움직인다. 장비업체 제조업으로써 이익률을 개선하는데 한계가 있다.
2021년, 2023년에는 매출액은 전년대비 감소하였는데 판매비와관리비는 오히려 증가하였다. 이 부분이 영업이익이 마이너스인 주된 이유중 하나이다.
선익시스템 현금흐름표
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 영업활동현금흐름 | 5,575,203,307 | (12,380,459,622) | (10,788,745,824) |
| 영업활동으로부터 창출된 현금흐름 | 6,513,492,186 | (12,372,202,881) | (10,016,245,359) |
| 이자수취 | 424,265,662 | 201,084,046 | 234,640,859 |
| 이자지급(영업) | (1,224,232,122) | (279,371,386) | (25,469,950) |
| 법인세환급(납부) | (138,322,419) | 70,030,599 | (981,671,374) |
| 투자활동현금흐름 | (3,047,090,065) | 13,381,988,236 | 13,829,167,371 |
| 단기금융상품의 취득 | (1,000,000,000) | (21,639,380,040) | (22,811,200,000) |
| 단기금융상품의 처분 | 206,839,033 | 37,845,958,347 | 38,529,293,504 |
| 비유동당기손익인식금융자산의 취득 | (100,001,000) | (499,999,500) | 0 |
| 비유동당기손익인식금융자산의 처분 | 0 | 0 | 641,616,945 |
| 금융리스자산의 취득 | 51,059,418 | 49,158,514 | 47,328,380 |
| 임차보증금의 감소 | 49,870,730 | 494,315,430 | 17,500,000 |
| 임차보증금의 증가 | (387,184,159) | (780,219,251) | (92,690,430) |
| 대여금의 증가 | (264,339,600) | (406,000,000) | (48,700,000) |
| 대여금의 감소 | 144,258,666 | 280,800,000 | 288,909,920 |
| 유형자산의 취득 | (1,676,461,068) | (1,745,729,356) | (2,592,140,948) |
| 유형자산의 처분 | 13,167,415 | 6,818,182 | 800,000 |
| 무형자산의 취득 | (84,299,500) | (223,734,090) | (151,550,000) |
| 재무활동현금흐름 | 532,864,513 | 22,163,952,378 | (675,185,025) |
| 단기차입금의 증가 | 4,500,000,000 | 26,873,047,170 | 1,456,000,000 |
| 단기차입금의 상환 | (4,556,000,000) | (6,273,047,170) | (1,456,000,000) |
| 금융리스부채의 지급 | (713,583,492) | (409,120,171) | (349,663,682) |
| 주식선택권행사로 인한 현금유입 | 1,302,448,005 | 1,973,072,549 | 500,507,757 |
| 배당금지급 | 0 | 0 | (826,029,100) |
| 환율변동효과 반영전 현금및현금성자산의 순증가(감소) | 3,060,977,755 | 23,165,480,992 | 2,365,236,522 |
| 현금및현금성자산에 대한 환율변동효과 | (113,375,707) | (645,620,239) | 9,767,304 |
| 기초현금및현금성자산 | 29,471,050,158 | 6,951,189,405 | 4,576,185,579 |
| 기말현금및현금성자산 | 32,418,652,206 | 29,471,050,158 | 6,951,189,405 |
현금흐름표는 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다. 기업 분석을 위해 현금 흐름표를 분석해야 한다.
회사의 영업활동현금흐름을 살펴보면 2023년 당기순이익은 마이너스이지만 영업활동현금흐름은 플러스 55억원이다. 이런 경우 기업이 회계적 손실을 기록하였기 때문이다. 예를 들어 감가상각비, 대손상각비와 같은 비현금 비용이 포함되어서 당기순이익이 마이너스인 경우가 있다. 비현금이란 실제로는 지출되지 않은 현금이다.
재무활동 현금흐름을 보면 이 회사는 단기차입금과 주식선택권행사 방식으로 자금조달을 한다. 단기차입금은 언젠가는 갚아야 할 돈이고, 주식선택권행사는 기존 주주 입장에서는 회사 지분율이 상대적으로 줄어들게 되어 나쁜신호다.
선익시스템 영업활동현금흐름 대비 투자, 재무활동 현금흐름 비율
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 영업활동현금흐름 | 5,575,203,307 | (12,380,459,622) | (10,788,745,824) |
| 투자활동현금흐름 비중 (%) | -54.63 | 108.08 | 128.19 |
| 재무활동현금흐름 비중 (%) | 9.56 | 179.00 | -6.26 |
기업이 영업활동으로 벌어들인 돈을 100% 기준으로 하여, 회사가 투자활동, 재무활동에 몇 % 돈을 사용하는지 계산해봤다. 일반적으로 회사가 사업을 지속하기 위해 재투자 비율이 높다면 주주에게 돌아갈 몫이 작아진다.
2021년, 2022년 영업활동현금흐름은 마이너스이지만 투자활동에서 돈을 벌어들이고 있다. 주로 단기금융상품을 처분해서 플러스 현금흐름을 만들었다. 단기금융상품이란 주로 국채, 기업채, 상업어음, 은행 예금을 말한다. 기업은 이런 상품을 구입하여 단기간 낮은 이자 수익을 얻는데 사용한다.
선익시스템 재무상태표
| 구분 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 자산 | |||
| 유동자산 | 95,127,697,180 | 80,240,999,201 | 58,194,251,509 |
| 현금 및 현금성자산 | 32,418,652,206 | 29,471,050,158 | 6,951,189,405 |
| 비유동자산 | 39,649,865,385 | 44,628,920,799 | 44,001,098,055 |
| 부채 | |||
| 유동부채 | 59,972,055,600 | 42,465,698,199 | 20,771,592,311 |
| 비유동부채 | 3,932,553,548 | 3,101,963,327 | 1,178,944,462 |
| 자본 | |||
| 지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본 | 70,872,953,417 | 79,302,258,474 | 80,244,812,791 |
| 자본과 부채총계 | 134,777,562,565 | 124,869,920,000 | 102,195,349,564 |
기업 분석을 위해 재무상태표 역시 분석해야 한다. 재무상태표는 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
회사의 현금 및 현금성 자산을 매년 늘어나고 있어서 좋은 신호다. 반면 유동부채, 비유동부채는 꾸준히 늘어나고 있으며 자본은 매년 줄어들고 있다.
선익시스템 자산, 자본, 부채 비율
| 항목 | 2023 (%) | 2022 (%) | 2021 (%) |
|---|---|---|---|
| 자산총계 | 134,777,562,565 | 124,869,920,000 | 102,195,349,564 |
| 부채총계 비중 | 47.42 | 36.50 | 21.47 |
| 자본총계 비중 | 52.58 | 63.50 | 78.53 |
자본총계 추이 그래프 [지배기업 소유주 지분]
기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다. 만약 자본금이나 자본잉여금이 자주 늘어난다면 주주에게 유상증자를 많이 하는 어려운 기업일 수 있다.
선익시스템의 이익잉여금이 매년 줄어들고 있다는 것은 주주입장에서는 좋은 신호가 아니다. 이런점을 고려해서 투자해야 한다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
선익시스템 산업의 성장성
성장기에 해당하는 산업은 매출이 빠르게 증가하고, 주가도 빠르게 오르는 특징이 있다. 성숙기에 해당하는 사업은 매출이 크게 늘지 않고 주가도 많이 오르지 않는다.
OLED 산업은 분명히 미래에 수요가 높은 산업이다. 스마트폰, 자동차, VR/AR, TV 수요가 발생하기 때문에 성장기에 있는 산업이다.
