성우 주가 전망 분석입니다. 성우 비즈니스 모델, 최근 실적, 장단점, 이차전지 산업 전망, 회사 경쟁사를 분석하여 목표 주가를 제시합니다. 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다.
성우 기업 모델 분석 (Business Model)
비즈니스 모델은 무엇인가?
이차전지 Topcap Ass’y: 전체 매출의 대부분을 차지하며, 2024년 반기 기준으로 약 72.46%의 매출 비중을 차지했다.
기타 이차전지 관련 제품: 기타 이차전지 관련 제품이 매출의 약 5.86%를 차지하며, 지난 몇 년간 비슷한 수준을 유지하고 있다.
자동차 전장부품: 자동차 부품인 Motor Housing과 EV Relay 등 다양한 전장부품이 총 매출의 약 17.81%를 차지하고 있다. Motor Housing은 약 6.51%, EV Relay는 약 2.34%의 매출 비중을 기록
- Topcap Ass’y 는 무엇인가?
Topcap Ass’y는 이차전지의 주요 부품으로, 배터리 셀의 상부에 장착되어 안전성과 성능을 보장하는 역할을 하는 구성 요소다. 이 부품은 전지 내부와 외부 간의 전기적 연결을 관리하며, 배터리의 내부 압력을 조절하고 과전류나 과열 시 안전하게 전류를 차단하는 기능을 포함할 수 있다.
배터리의 밀폐성과 기밀성을 유지하는데 중요한 역할을 하여 배터리 수명과 성능에 직접적인 영향을 미친다.
회사의 제품이 왜 필요한가?
1. 이차전지 Topcap Ass’y는 전기차, 스마트폰, 에너지 저장 장치와 같은 배터리 기반 제품에서 안전성과 성능을 유지하는 핵심 부품이다. 이 부품은 전지의 내부 압력 조절, 과전류 차단, 외부 충격 보호 등 다양한 안전 기능을 제공하여 배터리의 폭발이나 화재를 방지하는 데 중요한 역할을 한다.
2. 성우의 자동차 전장부품인 Motor Housing과 EV Relay는 전기차 및 친환경 차량의 증가로 수요가 크게 증가하고 있다. Motor Housing은 전기 모터의 외부 구조를 보호하여 내부 부품을 안전하게 유지하며, EV Relay는 전기차의 전력 흐름을 조절하여 차량의 성능과 안정성을 높여준다. 자동차 산업의 전기화와 자율주행 기술의 발전으로 전장 부품의 수요가 지속적으로 증가할 것으로 예상된다.
회사의 고객사는 누구인가?
성우의 주요 고객사는 LG에너지솔루션이다. 회사는 LG에너지솔루션에 원통형 이차전지의 안전 부품인 ‘탑캡 어셈블리’를 공급하고 있으며, 이를 통해 테슬라의 전기차에 사용되는 배터리 부품을 제공하고 있다. 애플 펜슬에 사용되는 초소형 배터리 부품도 공급하고 있어 애플과도 협력 관계를 유지하고 있다.
성우 주가에 미치는 리스크 요인 무엇인가?
이차전지 부품과 자동차 전장부품을 제조하는 회사는 전방 산업인 전기차 및 완성차 시장의 영향을 많이 받는다. 소비 심리 악화, 전기차 지원 정책 축소, 차량용 반도체 부족 등으로 인해 전방 산업의 수요가 감소하면 회사의 실적에도 부정적인 영향을 받는다.
그리고 이차전지 시장의 성장에 대응하기 위해 지속적인 설비 투자가 필요한 상황이므로, 설비 투자에 따른 비용 증가가 수익성에 영향을 줄 수 있다
성우 실적 (Income Statement)
| 항목 | 2019년 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출액 | 462억 | 444억 | 665억 | 1,349억 | 1,466억 |
| 매출원가 | 387억 | 387억 | 572억 | 1,069억 | 1,036억 |
| 매출총이익 | 74억 | 57억 | 92억 | 279억 | 430억 |
| 판매비와관리비 | 19억 | 18억 | 24억 | 82억 | 140억 |
| 영업이익 | 55억 | 39억 | 68억 | 197억 | 289억 |
| 영업이익률 (%) | 11.9% | 8.8% | 10.2% | 14.6% | 19.7% |
성우의 매출액은 2020년부터 꾸준히 증가하고 있다. 특히 2022년은 100% 이상의 높은 성장률을 기록하였다. 회사의 영업이익률은 8~19% 수준이며 매년 이익률이 개선되고 있다는 것은 긍정적이다. 다만 상장 후에도 이런 이익률을 유지할지는 지켜봐야 한다.
매출액, 영업이익 성장률 추이 비교
| 항목 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출액 증가율 (%) | -3.9% | 49.8% | 102.8% | 8.7% |
| 영업이익 증가율 (%) | -29.1% | 74.4% | 189.7% | 46.7% |
성우의 아쉬운 점은 2023년에는 8.7%의 성장률만 기록했다. 성장성이 낮으면 높은 가치(벨류에이션)를 받을 수 없다.
연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 항목 | 2019년 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출원가율 (%) | 83.8% | 87.2% | 86.0% | 79.2% | 70.7% |
| 판매비와 관리비율 (%) | 4.1% | 4.1% | 3.6% | 6.1% | 9.5% |
회사의 매출원가율은 매년 지속적으로 감소하여 2023년에는 70%를 기록했다. 원가개선을 하고 있는 것은 긍정적이다. 하지만 판관비율은 반대로 증가하고 있다.
이차전지 산업 성장 전망
시장 규모 글로벌 자동차 산업의 친환경차 판매는 중요한 요인으로 작용하며, 특히 전기차와 같은 이차전지 부품 산업이 빠르게 성장 중이다. 예를 들어, 2023년 글로벌 친환경 자동차 판매량은 총 1,405.6만 대로 전년 대비 약 31.3% 증가했다. 중국이 전체 시장의 59.8%를 차지하며 가장 큰 비중을 보였고, 유럽, 미국, 기타 지역 순으로 분포되어 있다.
이차전지 부품 시장의 경우, 한국과 중국 기업들이 기술력과 가격 경쟁력을 확보하며 시장을 주도하고 있다. 특히 원통형 배터리의 시장 점유율이 2022년 19%에서 2030년 26%로 증가할 것으로 예상되며, 배터리 형태에 따른 다양한 수요가 지속될 전망이다.
성우 경쟁사 비교 (Valuation)
성우는 원통형 이차전지의 핵심 안전 부품인 ‘탑캡 어셈블리’를 주력으로 생산하는 기업다. 이 분야에서 성우의 주요 경쟁사로는 국내의 성우하이텍과 성우에이치에스 등이 있다. 이들 기업은 모두 자동차 부품 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하며, 성우와 유사한 제품군을 보유하고 있다.
성우 주가 전망에 미치는 요소는?
1. 성우는 원통형 이차전지 부품을 주력으로 하고 있어, 전기차 및 이차전지 수요의 확대가 주가에 직접적인 영향을 미친다. 특히 글로벌 전기차 시장의 확장과 함께 이차전지 수요도 급격히 증가할 것으로 예상되며, 이에 따른 실적 성장 가능성이 주가가 움직일 것이다.
2. 정부의 전기차 인프라 확대와 친환경 정책은 성우의 제품 수요에 중요한 요소로 작용한다. 특히 미국, 유럽, 중국 등의 정부가 전기차 보급을 장려하고 충전 인프라 확충에 투자하면서 성우와 같은 관련 부품 제조사들은 혜택을 볼 수 있다.
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 증권사에서 가져온 통계다. 예를 들어 주식 투자를 100명이 참가하면 75명은 손실을 보고, 20%는 은행 이자 수준을 달성한다. 오직 5명이 막대한 투자 수익을 가져간다. 당신은 세 그룹에서 어디에 속하는가? 당연히 이 글을 보고 있다면 손실 그룹에 속할 가능성 높다.
아래 글을 하나하나 읽어보고 자신의 투자스타일을 반성해보자. 내가 공부(노력)도 안하고 5% 안에 들어갈 생각을 안했는지 자신에게 스스로 물어보자.
1. 항상 주식 망하는 개인들의 공통점 (링크)
2. 남들이 알려주지 않은 주식 매도 원칙 5가지 (링크)
3. 상위 25% 끌어올리는 주식 분석 4가지 방법 (링크)
4. 아무도 모르는 우상향하는 주식 주도주 찾는 방법 (링크)