알체라 회사 주가 주식이 계속해서 하락, 급락하는 직접적인 이유에 대한 글입니다. 기본적, 정성적 분석을 통해 왜 주가가 우하향하는지 원인을 찾아냈습니다. 장기투자자인 저의 포트폴리오 수익은 링크를 통해서 확인하실 수 있습니다.
알체라 주가 하락 분석
1. 알체라 실적
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 | 10,000,675,139 | 11,088,745,688 | 11,560,700,292 |
| 매출원가 | 21,141,154,216 | 27,939,254,367 | 30,081,184,749 |
| 판매비와관리비 | – | – | – |
| 영업이익 | (11,140,479,077) | (16,850,508,679) | (18,520,484,457) |
| 영업이익률 (%) | -111.4% | -152.0% | -160.2% |
| 당기순이익 | (13,869,060,865) | (14,142,547,507) | (26,776,024,648) |
알체라 실적을 확인해보면 왜 주가가 하락했는지 알 수 있다.
최근 3년간 매출액 성장은 매우 낮은 것을 확인할 수가 있다. 영업이익과 당기순이익은 3년동안 마이너스였다. 영업이익률이 2023년에는 -160%로 매우 심각한 적자가 발생했다.
| 항목 | 2021 (%) | 2022 (%) | 2023 (%) |
| 매출원가율 | 211.4% | 251.9% | 260.0% |
회사의 영업이익률이 마이너스인 이유는 매출원가율이 211 ~ 260%로 매우 높은것을 확인할 수가 있다.
왜 회사는 매출원가율이 매우 높을까?
| 구 분 | 당 기 | 전 기 |
| 급여 | 13,167,545,942 | 10,462,507,807 |
| 퇴직급여 | 751,539,748 | 833,019,720 |
| 주식보상비용 | 894,314,795 | (875,789,581) |
| 행사비 | 32,560,785 | 10,943,534 |
| 복리후생비 | 1,616,929,017 | 1,594,549,203 |
| 여비교통비 | 491,936,538 | 596,949,073 |
| 접대비 | 73,663,983 | 60,109,808 |
| 통신비 | 19,341,061 | 27,940,726 |
| 수도광열비 | 26,034,443 | 9,947,705 |
| 전력비 | – | 16,479,654 |
| 세금과공과금 | 105,820,604 | 148,091,233 |
| 감가상각비 | 1,926,228,774 | 1,792,931,785 |
| 지급임차료 | 224,447,687 | 378,559,022 |
| 수선비 | – | 700,000 |
| 보험료 | 122,679,241 | 42,816,800 |
| 차량유지비 | 23,401,191 | 41,329,013 |
| 경상연구개발비 | 2,448,095,474 | 1,806,657,544 |
| 운반비 | 10,910,163 | 5,093,597 |
| 교육훈련비 | 21,765,961 | 10,642,799 |
| 도서인쇄비 | 23,306,531 | 18,754,094 |
| 회의비 | 187,600 | 77,327 |
| 사무용품비 | 68,308,031 | 13,376,459 |
| 소모품비 | 125,740,419 | 307,000,207 |
| 지급수수료 | 3,106,259,032 | 4,132,493,748 |
| 광고선전비 | 534,904,560 | 324,288,630 |
| 대손상각비 | (91,499,931) | 472,555,000 |
| 건물관리비 | 492,290,809 | 457,726,096 |
| 외주비 | 3,742,882,229 | 5,150,393,456 |
| 무형자산상각비 | 44,806,733 | 44,713,458 |
| 자문료 | 61,050,002 | 40,873,698 |
| 잡비 | 15,733,327 | 13,522,752 |
| 합계 | 30,081,184,749 | 27,939,254,367 |
매출원가와 판관비에서 가장 높은 순서대로 나열해보면 급여, 외주비, 지급수수료, 경상연구개발비, 감가상각비, 복리후생비, 주식보상비용, 퇴직급여다.
회사 직원의 1인 평균 급여는 3800만원, 등기이사 1인당 보수액은 1억7천9백만원이다. 돈도 못버는 회사가 이사 월급이 너무 높은거 아닌가?
2. 알체라 재무상태표
자본 부채 비율
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
| 자산총계 | 36,191,630,966 | 59,046,522,906 | 74,935,477,131 |
| 자본 비율 | 22.68% | 58.45% | 22.10% |
| 부채 비율 | 77.32% | 41.55% | 77.90% |
회사 재무상태표를 분석해보면 부채비율이 77%, 자본 비율이 22%로 위험하고 심각한 상태다. 회사가 재무관리가 안되고 있다.
아직은 자본잠식 상태는 아니지만 리스크 관리를 할 필요가 있다. 아마도 회사가 2022년에 이어서 곧 유상증자를 하지 않을까 생각해본다. 개미들 피만 쪽쪽 빨아먹는 무책임 경영이다.
자산총계 비율
| 항목 | 금액 | 비율 (%) |
| 유동자산 | 28,054,542,009 | 77.50% |
| 현금및현금성자산 | 2,240,396,918 | 6.19% |
| 당기손익-공정가치측정금융자산 | 236,556,262 | 0.65% |
| 단기금융상품 | 15,050,000,000 | 41.57% |
| 매출채권 | 2,828,081,969 | 7.82% |
| 기타유동금융자산 | 5,081,009,188 | 14.04% |
| 기타유동자산 | 2,290,879,016 | 6.33% |
| 당기법인세자산 | 184,742,656 | 0.51% |
| 파생상품자산 | 142,876,000 | 0.39% |
| 비유동자산 | 8,137,088,957 | 22.50% |
| 장기금융상품 | 200,000,000 | 0.55% |
| 유형자산 | 3,092,055,213 | 8.54% |
| 무형자산 | 323,290,559 | 0.89% |
| 공동관계기업투자 | 0 | 0.00% |
| 기타비유동금융자산 | 2,017,508,372 | 5.57% |
| 파생상품자산 | 0 | 0.00% |
| 기타비유동자산 | 8,879,309 | 0.02% |
| 비유동 당기손익-공정가치 의무 측정 금융자산 | 2,495,355,504 | 6.89% |
자산총계에서 단기금융상품, 기타유동금융자산, 유형자산, 매출채권, 현금성자산 비중이 상대적으로 높다. 현금성자산은 약 22억원을 보유하고 있다.
부채총계 비율
| 항목 | 금액 | 비율 (%) |
| 유동부채 | 26,554,737,050 | 94.90% |
| 매입채무 | 115,615,442 | 0.41% |
| 유동 차입금 | 33,240,000 | 0.12% |
| 리스부채 | 931,592,618 | 3.33% |
| 기타유동금융부채 | 2,362,871,012 | 8.44% |
| 당기법인세부채 | 8,721,277 | 0.03% |
| 기타 유동부채 | 2,444,253,245 | 8.73% |
| 전환사채 | 12,777,700,456 | 45.68% |
| 파생상품부채 | 7,880,743,000 | 28.16% |
| 비유동부채 | 1,427,088,925 | 5.10% |
| 전환사채 | 0 | 0.00% |
| 파생상품부채 | 0 | 0.00% |
| 장기차입금 | 8,310,000 | 0.03% |
| 순확정급여부채 | 663,860,549 | 2.37% |
| 비유동성리스부채 | 644,208,198 | 2.30% |
| 기타비유동금융부채 | 0 | 0.00% |
| 기타 비유동 부채 | 110,710,178 | 0.40% |
알체라 부채총계를 살펴보면 유동부채(1년내에 갚아야 할 돈)가 94%로 매우 높다. 그 중 전환사채와 파생상품부채, 기타유동금융부채 비중이 가장 높다.
재무제표 용어에 대한 자세한 정보는 링크를 통해 확인할 수 있다.
3. 경영진 신뢰도 하락
알체라는 감사보고서 제출 지연하여 주식이 급락한 적 있다. 이는 주주들에게 신뢰감을 잃게하는 행동이다. (출처) 그리고 위에서 살펴봤듯이 이익을 못내는 회사의 임원이 연봉이 1억7천만원이 말이되는건가?
회사 대표의 경영능력도 매우 의심된다. 미래 성장주에 맞지 않는 낮은 매출 성장률과 심각한 영업이익 마이너스를 기록하고 있다. 괜찮은 정상적인 회사를 투자하는 것을 추천한다.