에코프로비엠 손익계산서, 재무제표, 현금흐름표 분석하였습니다. 하이니켈계 양극소재를 선도하는 기업으로서의 성과와 투자 지표를 분석하여 필수 정보를 전달합니다. 그 외 주린이가 봐야할 기초 정보와 저의 수익률은 홈페이지에 있습니다.
손익계산서 분석
에코프로비엠 최근 3년 실적
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,485,628,623,826 원 | 5,357,607,238,956 원 | 6,900,867,843,535 원 |
| 매출원가 | 1,295,494,962,535 원 | 4,841,442,891,689 원 | 6,607,474,525,916 원 |
| 판매비와관리비 | 75,102,412,791 원 | 135,487,629,192 원 | 137,363,382,225 원 |
| 영업이익 | 115,031,248,500 원 | 380,676,718,075 원 | 156,029,935,394 원 |
| 당기순이익 | 97,789,788,764 원 | 272,653,525,172 원 | 54,685,871,623 원 |
에코프로비엠 최근 3년 실적 데이터를 분석하였다. 매출은 꾸준히 증가하고 있으며 2022년 매출액은 2021년 대비 260% 증가하였다. 에코프로비엠이 주가가 가파르게 올랐던 이유다.
위 손익계산서를 조금 더 자세하게 분석해보자.
매출액, 영업이익 증가율 비교
| 연도 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|
| 매출액 증가율 (%) | 260.63% | 28.81% |
| 영업이익 증가율 (%) | 230.93% | -59.01% |
2022년 에코프로비엠 매출액 증가율은 260%, 2023년에는 28% 증가하였다. 2023년에는 다소 성장률이 둔화되었다. 차트를 보면 정확하게 2023년 7월에 최고 가격을 찍고 1년 가까이 조정과 횡보를 겪고 있다.
회사는 매출액 증가율 만큼 영업이익도 증가하였다. 매출액이 260% 늘었고, 영업이익은 230% 전년대비 대폭 성장하였다.
다만 2023년에는 매출액은 28% 늘었지만 영업이익은 그만큼 늘지 못하고 -59% 전년대비 감소하였다. 에코프로비엠이 왜 주가가 상승하지 못하는지 실적이 말해준다.
주가는 실적을 따라간다. (순이익, EPS)
연도별 매출원가율& 판매비와관리비율
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출원가율 (%) | 87.20% | 90.37% | 95.75% |
| 판매비와 관리비율 (%) | 5.06% | 2.53% | 1.99% |
회사의 매출원가율을 계산해봤다. 전체적으로 2차전지 소재회사는 매출원가율이 매우 높다. 2021년에 87%, 2022년에 90%, 2023년 95%로 매년 증가하고 있다.
2차전지 회사의 매출원가율은 회사의 수익률에 크게 영향을 미치므로 매분기, 매년 주의깊게 봐야한다. 그럼 회사의 매출원가율은 왜 점점 높아지는가?
에코프로비엠의 원재료는 무엇일까? 전구체, 니켈, 리튬이 있다. 아래는 리튬 가격을 그래프로 보여준다. 2022년과 2023년에 리튬가격이 가파르게 치솟았다.
리튬 가격이 오르면 에코프로비엠의 매출원가는 상승하게 된다. 매출원가가 상승하면 그만큼 수익성이 하락한다는 말이다. 자칫 잘못하면 마이너스 이익률도 기록할 수 있다. 그럼 우리가 리튬가격의 미래를 예상할 수 있는가?
달러 환율, 유가, 원자재 가격은 누구도 쉽게 예상할 수 없다. 세상에는 너무나 많은 변수가 존재하기 때문이다.
워렌버핏이 싫어하는 예측 불확실성이 존재한다.
매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율
| 항목 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|
| 매출액 증가율 | 260.63% | 28.81% |
| 매출원가 증가율 | 273.71% | 36.48% |
| 판매비와관리비 증가율 | 80.40% | 1.38% |
매출액이 증가하는 만큼 매출원가가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 반면에 매출액이 증가하지만 매출원가는 증가하지 않거나 낮게 증가한다면 고정비형 기업이다.
2022년 회사는 매출액이 260% 증가하였고, 매출원가는 매출액보다 더 높은 273%가 증가하였다. 매출액보다 매출원가가 더 높이 증가한다면 기업의 수익률이 감소한다. 어느기업이든 모두 적용된다.
그래서 2021년에는 영업이익률이 7.74%, 2022년에는 7.11% 로 하락하였다.
2023년에는 매출액이 28% 증가하였고, 매출원가는 36% 증가하였다. 매출액보다 매출원가 상승률이 더 높았기 때문에 영업이익률이 2.26%로 하락하였다.
기업을 분석할 때 매출액 상승률과 매출원가 상승률을 무조건 계산해서 봐야한다.
현금흐름표 분석
현금흐름표 분석은 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다.
에코프로비엠 영업활동 현금흐름
2023년 에코프로비엠의 당기순이익은 547억원이였지만 영업활동현금흐름은 206억원이다.
당기순이익보다 영업활동현금흐름이 낮은 가장 큰 이유는 영업활동자산의감소, 재고자산의 감소가 가장 크다.
에코프로비엠 투자활동 현금흐름
에코프로비엠은 유형자산, 단기금융상품, 당기손익-공정가치금융자산의 취득에 가장 많은 현금을 사용한다. 유형자산은 에코프로비엠이 2차전지 소재를 만드는 제조업이기 때문이다. 또 배터리 시장경쟁에서 살아남을려면 계속해서 높은 투자를 할 수 밖에 없다.
이러한 높은 비율의 재투자는 기업입장에서는 좋을 수 있지만, 기존 주주에게 돌아갈 배당금이 낮아지기 때문에 투자자 입장에서는 좋지 않다.
워렌버핏이 투자하기를 선호하지 않는 회사다. 워렌버핏은 재투자비율 낮아도 꾸준히 높은 돈을 벌어들이는 기업을 좋아한다. 예) 코카콜라, 질레트, 애플
에코프로비엠 재무활동 현금흐름
2023년 회사는 장단기 차입금, 전환사채 발행 등으로 자금을 조달한다. 그리고 차입금, 사채, 이자, 배당금에 현금을 사용하고 있다.
영업활동 현금흐름 대비 투자활동, 재무활동 현금흐름 비율
| 2021 | 2022 | 2023 | |
| 투자활동현금흐름 비율 (%) | -3261.50% | ||
| 재무활동현금흐름 비율 (%) | 380.20% | 411.71% | 4109.36% |
기업이 영업활동으로 벌어들인 돈을 100% 기준으로 하여, 회사가 투자활동, 재무활동에 몇 % 돈을 사용하는지 계산해봤다. 일반적으로 회사가 사업을 지속하기 위해 투자 비율이 높다면 주주에게 돌아갈 몫이 작아진다.
에코프로비엠은 매년 높은 금액을 투자에 사용하고 있다. 2023년에는 약6700억원의 매우 높은 금액을 투자에 사용했다. 2차전지는 경쟁이 매우 치열하다. 기술력을 높이고, 시장을 선점하기 위해서는 높은 재투자는 필수다. 2차전지 부분은 중국이 한국보다 앞서고 있다.
재무상태표 분석
재무상태표 분석은 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
전체자산 중 현금비중
| 기간 | 현금 및 현금성자산 비중 |
|---|---|
| 2021 | 7.34% |
| 2022 | 9.49% |
| 2023 | 11.75% |
재무상태표를 보면 에코프로비엠의 현금성자산 비중은 매년 증가하고 있다. 2023년 기준으로 현금성 자산이 5126억원을 가지고 있다. 긍정적으로 해석할 수 있다.
자산총계, 자본총계, 부채총계 비율
| 2021 | 2022 | 2023 | |
| 부채총계 비율 (%) | 58.19% | 55.89% | 63.33% |
| 자본총계 비율 (%) | 41.81% | 44.11% | 36.67% |
회사는 매년 자본총계보다 부채총계 비율이 더 높아지고 있다. 투자자는 이런점을 고려해야 한다.
자산총계 비중 높은것
에코프로비엠 기업의 자산에서 유형자산과 재고자산 비중이 가장 높다.
2차전지는 제조업이기 때문에 공장, 기계, 장비 등 대규모 유형자산이 필요하다. 이러한 자산은 제조공정을 위해 필수적이다. 유형자산이 높으면 높을수록 감가상각비도 크다. 손익계산서에 비용으로 반영된다.
제조업은 원자재, 반제품, 완제품 등 다양한 형태의 재고자산이 있다.
부채총계 비중 높은것
부채에서는 단기차입금, 장기차입금, 매입채무 비중이 높다. 제조업체는 대규모 설비투자를 위해 외부에서 자금을 조달하기 때문이다. 단기차입금을 1년내에 갚아야하는 돈이고, 장기차입금은 1년 후에 갚아도 되는 부채다.
에코프로비엠 자본총계 추이 그래프 [지배기업 소유주 지분]
기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다. 만약 자본금이나 자본잉여금이 자주 늘어난다면 주주에게 유상증자를 많이 하는 어려운 기업일 수 있다.
2023년 에코프로비엠의 이익잉여금은 2022년 대비 감소하였다.
재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
에코프로비엠의 기본적인 기업분석은 링크를 통해서 정보를 얻을 수 있다.
