워렌버핏과 찰리멍거는 세계에서 가장 존경받는 투자자들입니다. 그들은 단순히 주식을 사고파는 것을 넘어, 깊이 있는 철학과 원칙을 바탕으로 투자에 임합니다. 이 글에서는 그들의 핵심 투자 전략인 ‘기회비용’과 ‘집중 투자’가 어떻게 그들의 성공을 이끌었는지, 그리고 오늘날 투자 환경에서 이러한 원칙들이 어떻게 적용될 수 있는지 자세히 살펴봅니다.
워렌버핏 투자 – 기회비용
워렌버핏과 멍거는 투자를 결정할 때 ‘기회비용’을 가장 중요한 고려 사항 중 하나로 꼽는다. 그들은 이미 매력적인 주식을 많이 보유하고 있다면, 대부분의 새로운 기회는 자연스럽게 배제될 수 있다고 말한다.
이는 투자자가 무작정 많은 종목에 분산 투자하기보다는, 자신이 가장 잘 이해하고 확신하는 소수의 종목에 집중하는 것이 더 현명하다는 철학으로 이어진다. 기회비용을 명확히 이해하고 활용하는 투자자는 불필요한 위험을 줄이고, 더 나은 의사결정을 통해 궁극적으로 더 높은 수익률을 달성할 수 있다.
이미 좋은 기회를 가진 사람들은 기회비용 개념을 활용하여 더 나은 구매 결정을 내릴 수 있으며, 이러한 태도는 워렌버핏과 찰리멍거가 선호하는 집중적인 포트폴리오로 귀결된다.
워렌버핏 투자 결정 방법
새로운 사업이나 투자 기회를 검토할 때, 버핏과 멍거는 항상 자신들이 이미 보유하고 있는 코카콜라나 질레트와 같은 ‘확실한’ 사업과 비교한다. 그들은 미래를 확신할 수 있는 사업은 극히 드물다고 강조하며, 따라서 새로운 투자가 기존의 견고한 투자보다 더 나은지 철저히 평가한다.
많은 경영진들이 새로운 사업 인수를 고려할 때 자사주 매입이나 코카콜라 주식 매입과 같은 대안과 비교한다면, 훨씬 적은 수의 거래가 성사될 것이라고 언급한다. 이는 그들이 얼마나 신중하게 자본을 배분하고, 검증된 가치에 집중하는지를 보여주는 대목이다.
기업 주식을 평가할 때, 정부 채권과 비교하는 것도 하나의 기회비용 분석이다. 워렌버핏은 미국 주식의 절반은 정부 채권보다 선호하지 않을 수 있다고 말한다. 정부 채권보다 훨씬 더 좋은 주식을 찾으면, 그 주식들을 서로 비교하여 가장 좋은 기회를 찾아야 한다.
이는 경제학이나 게임 이론의 가장 기본적인 아이디어만을 사용하는 매우 간단한 개념으로, 투자 결정의 합리성을 높이는 데 기여한다.
워렌버핏 투자 원칙
찰리 멍거는 과거에는 기업의 청산 가치보다 훨씬 낮은 가격에 주식이 거래되는 경우가 많아 내재 가치 개념을 적용하기가 쉬웠다고 말한다. 벤 그레이엄의 추종자들은 기업의 자산 가치에 비해 주식이 크게 할인되어 거래되는 경우를 쉽게 찾아낼 수 있었다. 그러나 세상이 현명해지고 주식 가격이 전반적으로 상승하면서, 내재 가치보다 할인된 주식을 찾는 것이 훨씬 어려워졌다.
이제는 워렌 버핏과 같은 사고방식이 필요하며, 이는 훨씬 더 어려운 과제가 되었다. 워렌버핏 또한 지난 40년 동안 투자가 항상 어려웠지만, 지금은 버크셔 해서웨이가 운용하는 자본의 규모 때문에 훨씬 더 어렵다고 말한다. 자본이 적다면 더 많은 투자 기회를 찾을 수 있으며, 과거에는 소수의 사람들만 보던 기회들이 이제는 많은 사람들에게 노출되고 있다는 점도 현재 투자를 어렵게 만드는 요인이다.
미래를 예측하는 가장 좋은 방법은 좋은 일반 교육에서 비롯된 몇 가지 기본적인 아이디어를 이해하는 것이라고 버핏은 말한다. 코카콜라나 코스트코와 같은 회사들은 몇 가지 기본적인 힘으로 분석하면 쉽게 이해할 수 있다.
양자 역학처럼 복잡한 능력이 필요한 것이 아니라, 몇 가지 단순한 것을 제대로 아는 것이 중요하다. 또한, 내재 가치 계산 결과가 ‘사지 마라’고 나온다면, 다른 사람들이 주가가 오를 것이라고 생각하거나 친구들이 쉽게 돈을 벌었다고 해서 사서는 안 된다. 효과가 없는 것은 무엇이든 포기할 수 있어야 하며, 이해하지 못하는 것은 무엇이든 포기할 수 있어야 한다는 단호한 원칙을 제시한다.
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위 사진은 증권사에서 가져온 통계다. 예를 들어 주식 투자를 100명이 참가하면 75명은 손실을 보고, 20%는 은행 이자 수준을 달성한다. 오직 5명이 막대한 투자 수익을 가져간다. 당신은 세 그룹에서 어디에 속하는가? 당연히 이 글을 보고 있다면 손실 그룹에 속할 가능성 높다.
아래 글을 하나하나 읽어보고 자신의 투자스타일을 반성해보자. 내가 투자 공부(노력)도 안하고 5% 안에 들어갈 생각을 안했는지 자신에게 스스로 물어보자.