제룡산업 주가 전망과 재무제표 분석에 관한 글입니다. 한국전력 송전망 사업 민영화와 연관성, 공공기관 적자 개선 압박이 산업 자재 수요에 미치는 영향 등 다양한 요인이 주가에 어떤 변화를 가져올지 조망합니다. 저의 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다. 매수 매도 추천 글이 아닙니다.
제룡산업 사업모델
제룡산업 주가 전망을 위해 비즈니스 모델을 확인하자.
제룡은 송전 및 배전 관련 전력기자재를 생산하는 기업으로, 국내 전력산업의 경제성장과 밀접한 관련이 있는 기업이다. 위 그림을 참고하면 될 것 같다. 더 자세한 사항은 홈페이지를 들어가면 모든 제품이 나온다. 사실 이쪽 관련 산업에 종사하지 않는다면 각 제품의 용도를 이해하기 쉽지는 않다.
제룡산업이 주가가 오르는 이유는 인공지능, 반도체 투자, 전기차 확대로 인한 전력수요가 급증하여 전력공급설비 신설, 증설 및 교체 등으로 전력 기자재 수요가 증가했기 때문이다.
제룡산업은 매출 100%가 내수에서 발생한다. 판매처는 한국전력공사 41% 그 외 대리점 및 민수는 59%에 해당한다. 그래서 기업은 한국전력의 수요에 의해 좌지우지 된다.
2023년 사업보고서 기준에 따르면 수주잔고는 48억원이 남아있다.
제룡산업 최근 5년 실적
제룡산업 주가 전망을 하기위해 실적을 분석하자.
제룡은 매년 매출액이 2020년부터 2022년까지 증가했다. 하지만 2023년에 다시 매출액이 감소하였다. 제룡의 전력기자재는 전방산업이다. 전방산업이란 다른 산업들의 발전과 성장을 가능하게 하는 기반산업이다. 한국은 제조업 위주라서 경기의 호황과 불황에 많은 영향을 받는다. 즉 제룡산업은 매출 회사의 업황에 영향을 크게 받는다.
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 영업이익률 (%) |
|---|---|---|---|
| 2019/12 | 271 | 15 | 5.54 |
| 2020/12 | 266 | 31 | 11.65 |
| 2021/12 | 374 | 68 | 18.18 |
| 2022/12 | 593 | 96 | 16.19 |
| 2023/12 | 409 | 56 | 13.69 |
영업이익률은 5~18% 로 최근 연도는 개선되어서 약15%의 이익률을 보여주고 있다. 제조업 특성을 고려하면 나쁘지 않은 영업이익률이다.
매출은 가격(Price) 곱하기 판매량(Quantity)이다. 매출액을 증가시키는 방법은 기업 제품의 가격을 올리거나, 판매량을 늘리는 방법이 있다. 판매량을 늘리는 방법은 시장을 확장하는 것이 가장 좋다.
제룡산업 전년대비 매출액 상승율 & 당기순이익 상승율
| 연도 | 매출액 상승율 (%) | 당기순이익 상승률 (%) |
|---|---|---|
| 2020/12 | -1.85 | 128.00 |
| 2021/12 | 40.60 | 31.58 |
| 2022/12 | 58.56 | 21.33 |
| 2023/12 | -31.03 | -19.78 |
매출액 상승률 보다 당기순이익 상승율이 더 높다면 주가는 가파르게 상승할 수 있다. 2021년, 2022년 매출액 상승률보다 당기순이익 상승률이 더 낮은것을 확인할 수가 있다. 그동안 주가가 크게 오르지 못했던 이유 중 하나다.
제룡산업 매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율
| 연도 | 매출액 상승율 (%) | 매출원가 상승률 (%) | 판매비와 관리비 상승률 (%) |
|---|---|---|---|
| 2020/12 | -1.85 | -8.27 | -9.27 |
| 2021/12 | 40.60 | 35.69 | 8.22 |
| 2022/12 | 58.56 | 72.65 | 8.01 |
| 2023/12 | -31.03 | -33.98 | 14.07 |
매출액이 증가하는 만큼 매출원가가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 반면에 매출액이 증가하지만 매출원가는 증가하지 않거나 낮게 증가한다면 고정비형 기업이다.
매출 원가률이 높으냐 낮으냐에 따라 기업의 이익률에 크게 영향을 미친다. 제룡산업은 매출액 상승률과 매출원가 상승률이 비례해서 움직인다. 주로 제조업의 특징이다.
2022년에는 매출액이 전년대비 58% 증가하였지만 매출원가는 72% 증가하였다. 그래서 2021년 영업이익률은 18% 였지만 2022년에는 16%로 하락하였다.
2023년에는 매출액이 전년대비 31% 하락하였지만, 매출원가는 2% 더 하락하였다. 이익률이 조금 개선될 수 있었지만 판관비는 감소하지 않고 오히려 14% 늘었기 때문에 영업이익률이 13%로 하락하였다. 매출액이 감소했으면 상식적으로 판매비와 관리비도 하락을 해야한다.
제룡산업 목표주가
제룡산업 현금흐름표
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 영업활동현금흐름 | 5,584,682,538 | 8,369,545,197 | 6,128,838,101 |
| 당기순이익(손실) | 7,289,384,309 | 9,125,141,418 | 7,537,423,597 |
| 당기순이익조정을 위한 가감 | (1,069,595,608) | 264,482,267 | (1,409,604,826) |
| 이자수취(영업) | 1,884,054,122 | 802,473,877 | 581,988,664 |
| 이자지급(영업) | (5,548,974) | (2,727,879) | (2,097,574) |
| 배당금수취(영업) | 38,095,000 | 38,095,000 | 38,095,000 |
| 법인세납부 | (2,551,706,311) | (1,857,919,486) | (616,966,760) |
| 투자활동현금흐름 | (8,329,320,064) | 6,234,428,278 | (4,274,492,485) |
| 유형자산의 처분 | 23,690,818 | 451,463,245 | – |
| 단기금융상품의 처분 | 12,500,000,000 | 25,000,000,000 | 5,500,000,000 |
| 유형자산의 취득 | (262,831,134) | (273,619,422) | (195,235,503) |
| 건설중인자산의 취득 | (13,050,000) | – | (9,300,000) |
| 영업권 이외의 무형자산의 취득 | (14,270,000) | (21,549,500) | (9,093,900) |
| 컴퓨터소프트웨어의 취득 | (35,390,000) | (16,790,000) | (8,326,327) |
| 재무활동현금흐름 | (4,940,383,157) | (3,011,000,255) | (1,574,822,000) |
| 배당금지급 | (2,957,003,400) | (2,000,000,000) | (1,499,764,950) |
| 현금및현금성자산의 순증가(감소) | (7,685,020,683) | 11,592,973,220 | 279,523,616 |
| 기초현금및현금성자산 | 15,018,573,556 | 3,425,600,336 | 3,146,076,720 |
| 기말현금및현금성자산 | 7,333,552,873 | 15,018,573,556 | 3,425,600,336 |
현금흐름표는 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다. 기업 분석을 위해 현금 흐름표를 분석해야 한다.
제룡산업은 매년 영업활동으로 돈을 벌어들이고 있다.
재무활동 현금흐름을 보면 이 회사는 최근 2년동안 차입금을 빌려서 자금조달을 하지 않았다. 자금을 조달하지 않았던 것은 좋게 해석할 수도 있고, 나쁘게 해석할 수도 있다. 좋게 해석하면 차입경영을 해서 자금을 조달하지 않아도 회사를 충분히 성장시킬 수 있는 자신감을 나타낼 수 있다.
그리고 제룡산업은 주주가치 제고를 위해 매년 자사주 매입과 배당금 지급을 하였다.
회사는 투자활동현금에서 단기금융상품 취득에 많은 돈을 사용하고 있다. 단기금융상품은 훗날 다시 현금으로 가져올 수 있기 때문에 좋은 활동이라고 할 수 있다. 단기금융상품은 예금, 어음, 기업채권과 같은 상품에 투자해서 작은 이자를 얻는 방법이다.
제룡산업 재무상태표
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 자산 | |||
| 유동자산 | 71,168,578,900 | 73,527,401,565 | 64,536,740,165 |
| 현금및현금성자산 | 7,333,552,873 | 15,018,573,556 | 3,425,600,336 |
| 매출채권 및 기타유동채권 | 6,265,290,275 | 4,097,049,575 | 2,905,079,827 |
| 유동재고자산 | 4,069,735,752 | 8,911,778,434 | 6,201,069,317 |
| 기타유동금융자산 | 53,500,000,000 | 45,500,000,000 | 52,004,990,685 |
| 비유동자산 | 10,304,950,214 | 9,321,572,411 | 9,121,171,804 |
| 유형자산 | 5,381,677,255 | 5,350,608,542 | 5,452,083,802 |
| 영업권 이외의 무형자산 | 123,032,240 | 103,739,868 | 87,608,247 |
| 투자부동산 | 1,862,362,961 | 1,883,525,013 | 1,904,687,073 |
| 관계기업에 대한 투자자산 | 2,890,715,310 | 1,958,438,888 | 1,659,522,682 |
| 장기매출채권 및 기타비유동채권 | 33,662,448 | 11,760,100 | 3,770,000 |
| 비유동매도가능금융자산 | 13,500,000 | 13,500,000 | 13,500,000 |
| 부채 | |||
| 유동부채 | 4,329,003,125 | 8,429,314,510 | 5,416,754,248 |
| 매입채무 및 기타유동채무 | 4,129,263,939 | 7,055,899,548 | 4,291,332,935 |
| 유동충당부채 | 74,654,844 | 37,009,421 | – |
| 당기법인세부채 | 125,084,342 | 1,336,405,541 | 1,125,421,313 |
| 비유동부채 | 979,157,590 | 683,589,476 | 684,634,219 |
| 장기매입채무 및 기타비유동채무 | 488,563,541 | 436,600,925 | 473,770,829 |
| 이연법인세부채 | 490,594,049 | 246,988,551 | 210,863,390 |
기업 분석을 위해 재무상태표 역시 분석해야 한다. 재무상태표는 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
제룡산업은 유동자산 비중이 높으며 그 중 기타유동금융자산이 매우 높다. 기타금융자산은 단기 채권, 단기 투자증권, 상업 어음을 말한다. 이는 단기적인 금융적 이익을 얻기위해 보유하거나 매매를 목적으로 보유한 자산이다.
비유동자산에서는 유형자산 비중이 높은것을 확인할 수가 있다. 유형자산은 토지, 공장, 시설 설비를 말한다.
제룡산업 자산, 자본, 부채 비율
| 자산총계 | 자본총계 | 부채총계 | |
| 2023 | 100 | 93.48 | 6.52 |
| 2022 | 100 | 89.00 | 11.00 |
| 2021 | 100 | 91.72 | 8.28 |
제룡산업은 부채를 매우 낮게 잘 관리하고 있다는 것을 확인할 수가 있다. 대략 자본과 부채 비율이 9:1 이다.
제룡산업 자본총계 추이 그래프 [지배기업 소유주 지분]
기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다. 만약 자본금이나 자본잉여금이 자주 늘어난다면 주주에게 유상증자를 많이 하는 어려운 기업일 수 있다.
제룡산업의 자본금과 자본잉여금은 매년 일정하게 유지되고 있다. 이익잉여금은 조금씩 매년 증가하고 있으며 2023년 기준 570억원이다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
