조에티스의 주가 전망과 최근 실적 분석을 통해 하락 이유를 깊이 있게 분석하였습니다. 시장 동향, 재무 상태 그리고 투자자들이 알아야 할 핵심 요소들을 상세히 설명하여 조에티스 투자 결정에 필요한 모든 정보를 제공합니다. 조에티스 주식 매수 매도 추천 글이 아닙니다.
조에티스 주가 전망 1 – 사업 모델 (Business Model)
조에티스 주가 전망을 위해 사업 모델을 분석하자.
글로벌 동물 건강 산업 회사인 조에티스는 약물, 백신, 진단 제품, 바이오디바이스, 유전 검사 및 정밀 동물 건강 관리 서비스의 발견, 개발 제조 및 상업화에 집중하고 있다.
조에티스의 사업은 개, 고양이, 말(반려동물), 소, 돼지, 가금류, 어류, 양 등 여덟가지 핵심 종에 걸쳐 다양화되어 있다.
기생충 방지제, 백신, 피부과 제품, 기타 약제, 항생제, 동물 건강 진단, 의약 사료 첨가제 등 일곱 가지 주요 제품 카테고리를 포함한다. 회사는 약 300개의 종합 제품 라인을 보유하고 있다.
다음은 회사가가 보유하고 있는 상품과 제품 파이프라인이다. (PC로 보는 것을 추천)
| 상품 / 제품 라인 | 설명 | 주 대상종 |
|---|---|---|
| 백신 | ||
| Vanguard® L4 / Vanguard® line | 렙토스피라 캐누콜라, L. 그리포티포사, L. 이크테로헤모라기아, L. 포모나에 의해 발생하는 렙토스피라증을 예방합니다. 개 디스템퍼, 전염성 개 간염, 개 아데노바이러스에 의한 호흡기 질환, 개 파라인플루엔자, 개 파보바이러스에 의한 장염, 라임병 및 라임병의 원인균인 보렐리아 부르그도르페리와 관련된 아급성 관절염을 예방하는 데 도움을 줍니다. | 개 |
| 항감염제 | ||
| Clavamox® / Synulox® | 개와 고양이에서 사용이 승인된 첫 번째 강력한 베타-락탐계 항생제로 광범위한 스펙트럼의 항생제입니다. | 고양이, 개 |
| Convenia® | 일반적인 세균성 피부 감염을 치료하기 위한 항감염제로, 단일 주사로 치료 과정을 제공합니다. | 고양이, 개 |
| 파라시타이드 | ||
| ProHeart® | 심장사상충 감염을 예방하며, 기존의 유충 및 성충 갈고리충 감염을 치료합니다. | 개 |
| Revolution® / Revolution® Plus / Stronghold® line | 고양이와 개에서 벼룩, 심장사상충병, 귀 진드기를 예방하는 항기생충제; 개에서는 사르코프틱 진드기와 아메리칸 도그 진드기를 예방하며 고양이에서는 회충과 갈고리충을 예방합니다. | 고양이, 개 |
| Simparica®/ Simparica Trio® | 개를 위한 월간 씹어먹는 정으로 벼룩과 진드기를 조절합니다. Simparica Trio는 또한 월간 씹어먹는 정으로 벼룩과 진드기, 심장사상충병, 회충, 갈고리충으로부터의 전방위 보호를 제공합니다. | 개 |
| 기타 약학적 | ||
| Cerenia® | 개에서 급성 구토를 예방하고 치료하며, 고양이에서 급성 구토를 치료하고 개의 멀미로 인한 구토를 예방하는 약입니다. | 고양이, 개 |
| LibrelaTM | 개에서 골관절염 통증을 완화하기 위한 월간 주사용 항체 치료입니다. | 개 |
| Rimadyl® | 골관절염과 연관된 통증과 염증의 완화 및 연조직 및 정형외과 수술 후 수술 통증 관리를 위해 사용됩니다. | 개 |
| Solensia® | 고양이에서 골관절염 통증을 완화하기 위한 월간 주사용 항체 치료입니다. | 고양이 |
| 피부과 | ||
| Apoquel® / Apoquel® Chewable | 알러지성 피부염과 관련된 가려움증을 조절하고, 12개월 이상된 개에서 아토피성 피부염의 관리에 사용되는 약물입니다. | 개 |
| Cytopoint® | 개의 아토피성 피부염과 관련된 임상 증상(예: 가려움)을 줄이는 데 도움을 주는 주사제입니다. | 개 |
| 동물 건강 진단 | ||
| VetScan® | 벤치탑 및 휴대용 진단 기기, 신속 검사 및 관련 소모품의 포트폴리오입니다. | 고양이, 개 |
| 상품 / 제품 라인 | 설명 | 주 대상종 |
|---|---|---|
| 백신 | ||
| Improvac® / Improvest® / Vivax® | 수술적 거세 대신에 사용되어, 돼지의 냄새를 줄이고 암퇘지의 발정을 억제합니다. | 돼지 |
| Rispoval® / Bovishield® line | 소의 폐렴에 관련된 세 가지 주요 바이러스(BRSV, PI3 바이러스 및 BVD) 예방에 도움을 주며, 제형에 따라 다른 호흡기 질환 예방에도 사용됩니다. | 소 |
| Suvaxyn® / Fostera® | 돼지의 주요 병원체인 돼지 순환 바이러스 유형 2(PCV2), 돼지 생식기 및 호흡기 증후군 바이러스(PRRSv) 및 마이코플라즈마 폐렴(M. hyo)과 관련된 질병을 예방하거나 관리하는데 도움을 줍니다. | 돼지 |
| 항감염제 | ||
| Ceftiofur injectable line | 그람양성 및 그람음성 박테리아에 활성을 가진 광범위한 세팔로스포린 항생제로, 일부 제형은 단일 주사로 치료 과정을 완료합니다. | 소, 양, 돼지 |
| Draxxin® / Draxxin KP | 소와 돼지의 호흡기 질환, 소의 전염성 안구 결막염 및 소의 발굽 부패의 치료 및 예방을 위한 단일 용량 저용량 항생제입니다. 이 프랜차이즈에는 Draxxin KP/Draxxin Plus도 포함되어 있으며, 소의 호흡기 질환을 치료하기 위해 Draxxin의 항균 특성과 비스테로이드성 Ketoprofen의 항염증, 진통 및 해열 특성을 결합한 주사제로 단일 용량으로 발열을 신속히 줄입니다. | 소, 양, 돼지 |
| Spectramast® | 건조하거나 젖을 짜는 유우에서 임상적 또는 비임상적 유방염의 치료를 위해 유선 내 주입을 통해 투여됩니다; ceftiofur 라인과 같은 활성 성분을 가집니다. | 소 |
| 파라시타이드 | ||
| Dectomax® | 주사 또는 투여 형태의 내외부 기생충 감염 치료 및 관리를 위한 고유의 활성 기간을 특징으로 하는 엔덱토사이드입니다. | 소, 돼지 |
사업보고서에 나와있는 제품이다. 이 파이프라인이 지금까지 주가 전망을 좋게 만들었다.
조에티스 주가 전망 2 – 실적 (Income Statement)
| 구분 | 2023년 | 2022년 | 2021년 | 2020년 | 2019년 |
|---|---|---|---|---|---|
| 수익 | 8.544B | 8.08B | 7.776B | 6.675B | 6.26B |
| 매출원가 | 2.523B | 2.446B | 2.285B | 2.045B | 1.976B |
| 총이익 | 6.021B | 5.634B | 5.491B | 4.63B | 4.284B |
| 총운영비용 | 2.915B | 2.684B | 2.674B | 2.354B | 2.25B |
| 판매관리비 | 2.151B | 2.009B | 2.001B | 1.726B | 1.638B |
| 연구개발비 | 614M | 539M | 508M | 463M | 457M |
| 기타운영비용 | 1M | -14M | 4M | 5M | 0.00 |
| 순이자소득 | -181M | -233M | -245M | -240M | -202M |
| 세전순이익 | 2.936B | 2.656B | 2.488B | 1.996B | 1.801B |
| 소득세비용 | 596M | 545M | 454M | 360M | 301M |
| 세후순이익 | 2.34B | 2.111B | 2.034B | 1.636B | 1.5B |
| 소수지분 | 4M | 3M | 3M | 2M | 0.00 |
| 순이익 | 2.344B | 2.114B | 2.037B | 1.638B | 1.5B |
조에티스 주가 전망을 하기위해 실적을 분석하자.
2019년부터 2023년까지 조에티스 매해 매출이 지속적으로 증가하고 있다.
| 연도 | 매출 원가율 (%) | 순이익률 (%) |
|---|---|---|
| 2019년 | 31.57 | 23.96 |
| 2020년 | 30.64 | 24.54 |
| 2021년 | 29.39 | 26.20 |
| 2022년 | 30.27 | 26.16 |
| 2023년 | 29.53 | 27.43 |
매출 원가율은 평균 30% 로 비슷한 수준으로 잘 관리되고 있다. 순이익률은 2019년에는 23% 였지만 2023년에는 27% 으로 개선되었다. 회사가 원가 관리를 하고 운영 비용 효율성이 개선되었다.
조에티스 주가 전망 3 – 연도별 매출액 성장률 & 수익률
| 연도 | 매출액 (Billion) | 매출액 성장률 (%) | 주가 상승률 (%) |
|---|---|---|---|
| 2014년 | 4.785 | – | 32.80 |
| 2015년 | 4.765 | -0.42 | 12.18 |
| 2016년 | 4.888 | 2.58 | 12.64 |
| 2017년 | 5.307 | 8.57 | 35.55 |
| 2018년 | 5.825 | 9.76 | 19.45 |
| 2019년 | 6.260 | 7.47 | 55.71 |
| 2020년 | 6.675 | 6.63 | 25.76 |
| 2021년 | 7.776 | 16.49 | 48.26 |
| 2022년 | 8.080 | 3.91 | -39.50 |
| 2023년 | 8.544 | 5.74 | 35.91 |
조에티스는 최근 10년동안 2022년을 제외하고 항상 주가가 상승하였다. 가장 주가가 많이 상승했던 해는 2019년에 55%, 2021년에 48%가 상승했다.
조에티스의 매출액 성장률은 2021년을 제외하면 대부분 1자리대로 높지는 않다. 이유를 추론해보면 미국시장의 매출액이 50%를 차지한다. 이미 미국은 오래전부터 반려동물 산업이 발달하여 더 이상 높은 성장률을 보이기 힘들다. 다른 지역에서 높은 매출액 성장률을 보여준다면 조에티스 주가 전망은 긍정적이다.
조에티스 주가 전망 4 – 재무상태표 (Balance Sheet)
조에티스 주가 전망을 위해 재무상태표 역시 분석해야 한다. 재무상태표는 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
| 연도 | 부채 대 자본 비율 | 자산 대 자본 비율 |
|---|---|---|
| 2019 | 3.26 | 4.26 |
| 2020 | 2.61 | 3.61 |
| 2021 | 2.06 | 3.06 |
| 2022 | 2.39 | 3.39 |
| 2023 | 1.86 | 2.86 |
조에티스 재무상태표를 분석하면 다음과 같은 특징이 있다.
1. 무형자산이 상당히 높은 비율을 차지한다. 회사가 특허, 상표권, 소프트웨어 등 무형의 가치를 중요하게 여기며, 이러한 무형자산이 산업 내 경쟁 우위를 확보하는데 중요한 역할을 한다.
2. 조에티스는 주주 자본 보다 부채 비율이 훨씬 높다. 장기 부채가 대부분이며, 이는 기업이 장기적인 성장과 확장을 위해 자본을 활용하고 있다는 것을 확인할 수가 있다. 조에티스 주가 전망에 긍정적인 신호는 부채비율이 낮아지고 있다는 점이다. 부채 의존도를 줄이고 있다는 뜻이다.
높은 무형자산 비율과 장기 부채의 사용은 연구개발 및 혁신에 대한 지속적인 투자의 중요성을 보여준다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
조에티스 주가 전망 장점 및 단점
기업의 정성적 분석을 하면 조에티스 주가 전망을 알 수 있다. 아래 10개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무 (브랜드 가치, 특허 기술, 디자인, 소프트웨어)
무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다. 무형자산이 많은 기업의 특징은 링크를 통해서 확인할 수 있다.
조에티스(Zoetis)는 동물 의약품 분야에서 강력한 브랜드를 구축하고 있다. 높은 품질의 제품과 지속적인 연구 개발을 통해 신뢰를 얻었으며, 이는 경쟁사 대비 산업 우위를 차지하는데 크게 기여한다.
조에티스는 다양한 제품에 대한 특허(파이프라인)를 보유하고 있으며, 이것은 경쟁사가 쉽게 동일한 제품을 시장에 출시하는 것을 방지한다. 제약 산업이 진입장벽이 높고, 치료제 하나 만드는데 최소한 10년이상이 걸리는 것을 감안해야 한다.
2. 전환비용 유무
전환 비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 바꿀 때 발생하는 비용이나 불편함을 말한다.
조에티스(Zoetis)의 제품을 사용하는 고객들은 제품의 효과 및 안전성에 신뢰하고 의존한다. 이는 고객 충성도를 높이고 장기적으로 안정적인 수익을 창출하는 데 기여한다.
다른 예로 들면 우리가 타이레놀을 왜 신뢰하는가? 많은 사람들이 오래동안 먹었기 때문이다. 그리고 부작용도 거의 없었다.
3. 네트워크 효과
네트워크 효과는 제품이나 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상을 말한다.
많은 수의사 및 동물 건강 전문가들이 조에티스(Zoetis) 제품을 많이 사용한다면, 신뢰도가 올라가서 다른 수의사들도 조에티스 제품을 선호할 것이다. 그렇다고해서 조에티스의 제품 가격이 일반적으로 상승하지는 않는다.
4. 원가우위
경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 수 있는 회사
조에티스의 약품 제조는 자체 운영 시설과 제 3자 계약 제조(CMO)에 의해 생산한다. 조에티스는 전 세계 29개의 자체 운영 제조 시설을 가지고 있다. 미국 캘리포니아, 브라질 캄피나스, 이탈리아 카타니아, 미국 아이오와주, 덴마크 파룸, 벨기에 루벵라누브 등 전 세계에 분포하고 있다.
5. 산업의 수요가 증가할 것인가?
회사의 산업이 지금 어디에 있는지가 조에티스 주가 전망에 가장 중요하다. 100번을 중요하다고 말해도 부족하다.
반려동물 의약품 산업은 나라마다 다르지만 개인적으로 성장기에 있다고 생각한다. 미국과 유럽에서는 예전부터 강아지와 고양이를 가족처럼 키웠지만 그 외 다른 지역은 가축에서 반려동물로 넘어온지가 얼마되지 않았다.
동물의 삶의 질이 향상되고 수명이 길어진다면, 자연스럽게 조에티스 동물 의약품 수요도 증가할 것이다. 인간을 포함한 동물의 수명과 의약품은 서로 상관관계가 있다.
6. 지역 확장성, 상품 확장성이 가능한가?
| 내수용 or 글로벌용 | 글로벌 |
| 회사의 사업 모델 갯수 | 다수의 파이프라인 |
기업의 비즈니스 모델이 내수에만 의존하는지 전 세계에 수출하는지에 따라 적정 PER이 달라진다. 지역 확장성이 높을수록 PER 프리미엄을 받는다.
| 지역 | 수익(백만 달러) | 반려동물 제품 비율 | 가축 제품 비율 |
|---|---|---|---|
| 미국 | 4,555 | 77% | 23% |
| 전체 국제 | 3,911 | 52% | 48% |
| 호주 | 323 | 50% | 50% |
| 브라질 | 393 | 38% | 62% |
| 캐나다 | 255 | 62% | 38% |
| 칠레 | 140 | 17% | 83% |
| 중국 | 320 | 63% | 37% |
| 프랑스 | 142 | 62% | 38% |
| 독일 | 202 | 77% | 23% |
| 이탈리아 | 121 | 77% | 23% |
| 일본 | 158 | 70% | 30% |
| 멕시코 | 162 | 34% | 66% |
| 스페인 | 122 | 62% | 38% |
| 영국 | 277 | 76% | 24% |
| 기타 선진국 | 512 | 50% | 50% |
| 기타 신흥국 | 784 | 39% | 61% |
조에티스(Zoetis)의 의약품은 전 세계 곳곳에서 사용된다. 다만 미국에서 매출이 다른 국가 매출의 합보다 더 크다.
반려동물 제품 비율이 높은 나라는 미국을 포함한 서양나라가 대부분이다. 여기서 추론할 수 있는 것은 반려동물 수요는 소득과 상관관계가 높다고 할 수 있다.
가축을 많이 키우는 나라는 브라질, 칠레, 멕시코가 있다.
7. 창업자의 경영철학
주가를 역대급 우상향하게 만든 훌륭한 창업자의 특징을 알고 싶다면 링크를 통해서 확인할 수 있다.
8. 경쟁사와 가치 비교 (Valuation)
경쟁회사의 유무는 주가 전망에 매우 중요하다.
| 2023년 | 조에티스 | 일라이 릴리 | 노보 노디스크 |
| 매출 | 8.544B | 34.124B | 33.603B |
| 5년 평균PER | 39.99 | 61 | 27.10 |
| 5년 평균ROE | 49.39 | 116.13 | 72.03 |
| 5년 평균 배당률 | 0.75% | 1.29% | 1.45% |
| 2023년 주가 수익률 | 35.91% | 60.91% | 54.83% |
글로벌 제약사 일리 릴리, 노보 노디스크와 비교해보았다. 3개 회사 중 조에티스가 매출액이 가장 작으며 2023년 주가 상승률 또한 가장 낮다.
PER 부분에서는 다이어트 약을 만드는 노보 노디스크가 27로 가장 낮으며 ROE는 일리릴리가 116으로 가장 높다. ROE 116 은 처음 보는 숫자다.
9. 조에티스 주가 상승 요인
- 새로운 신제품 개발 성공으로 파이프라인 확장 – 최근 새로운 골관절염 통증 완화 약물에 대한 긍정적인 전망을 가지고 있다.
10. 조에티스 주가 하락요인 (정부 통제, 경영자 도덕적 헤이 등)
- 동물 제약산업은 매우 경쟁이 심하다. 시장 점유율을 내려간다면 주가가 하락할 수 있다.
- 타사의 지적재산권 주장으로 인한 소송이 발생한다면 사업과 재무 상태에 영향을 줄 수 있다.
- 신제품 개발 및 상업화 실패로 매출 감소와 연구 개발비 손실
