주식 투자로 좋은 회사를 찾아서 높은 수익을 얻기 위해서는 회사 주식 분석하는 방법을 알아야 합니다. 이 글은 초보자를 위한 주식 분석 기법입니다. 방법에는 기술적 분석, 기본적 분석, 산업 분석, 경제적 해자 등이 있습니다.
도대체 어떤 주식을 사야 수익을 낼 수 있을까?
나는 다음 순서대로 회사를 분석한다. 개인적인 방법이라서 정답이 될 수 없으며 수 많은 방법 중 하나라고 생각하면 된다. 주식에 100% 정답은 없다. 정답이 있다고 하는 사람은 사기꾼이다. 이제 주식 분석 방법 4단계를 소개한다.
주식 분석 1단계 – 기본적 분석
기본적 분석에는 정성적 분석(Qualitative Analysis)과 정량적 분석(Quantitative Analysis)이 있다. 이 두 가지 분석은 서로 보완적인 역할을 하며, 기업의 내재 가치를 평가할 때 중요한 요소로 작용한다.
정성적 분석
정성적 분석은 숫자로 표현하기 어려운 기업의 비재무적인 요소들을 평가하는 것이다. 여기에는 기업의 비즈니스 모델, 브랜드 가치, 경영진의 역량, 업계에서의 경쟁 위치, 기술적 혁신, 시장 트렌드 그리고 기업 문화 등이 포함된다.
정량적 분석
정량적 분석은 기업의 재무제표를 기반으로 한 숫자 데이터를 분석하는 것이다. 여기에는 주로 수익성, 재무 건전성, 성장성 등을 평가하기 위해 재무비율 분석이 포함된다. 예를 들어, 손익계산서, 현금흐름표, 자본과 부채를 포함하는 재무상태표, 주당순이익(EPS), 주가수익비율(PER), 자기자본이익률(ROE), 부채비율 등과 같은 지표들이 여기에 해당한다.
주식 분석 2단계 – 산업 분석
산업 성장성
주식 분석 할 때 그 회사가 속한 산업(업종)을 분석해야 한다. 이유는 산업의 성장 가능성이 기업의 성과에 아주 큰 영향을 미치기 때문이다.
기업의 성장은 해당 산업의 성장성과 밀접한 관련이 있다. 성장하는 산업에 속한 기업은 더 큰 시장 기회를 가지고 있으며, 반대로 쇠퇴하는 산업에 속한 기업은 성장에 제한이 있을 가능성이 높다. 니다. 주식 투자 경험상 미래산업이 전통산업보다 장기적으로 주가 상승률이 높았다. ex)반도체, 인공지능, 전기차, 2차전지 등 미래산업
산업 경쟁 강도
산업 내 경쟁 강도는 기업의 수익성과 생존에 중요한 영향을 미친다. 포터 5 Force 모델에 따르면 새로운 경쟁자의 위협, 대체품의 위협, 공급자의 교섭력, 구매자의 교섭력, 기존 경쟁자 간의 경쟁을 통해 해당 산업의 경쟁력을 평가할 수 있다.
산업 특성
각 산업은 경제적 사이클에 따라 다른 영향을 받을 수 있다. 경기 침체기에 강한 산업(예: 필수 소비재, 의료)은 상대적으로 안정적인 반면, 경기 호황기에 더 잘 성장하는 산업(예: 여행, 고급 소비재)은 경제 상황에 따라 주가가 크게 오르락 내리락 할 수 있다. 따라서 산업 특성을 파악해서 경기 변동에 따른 리스크를 효과적으로 관리해야 한다.
각 산업은 정부 정책과 규제의 영향을 받을 수 있다. 예를 들어, 재생에너지 산업은 정부의 친환경 정책 덕분에 보조금 혜택을 볼 수 있다. 해당 산업에 대한 정책적 환경을 이해하면, 기업의 장기적 성과를 더 잘 예측할 수 있다.
산업의 흐름은 마치 바람과 같다. 내가 바다에서 배를 운전하고 있는데 바람이 뒤에서 밀어주는 순풍일 수도 있고, 바람이 배 정면으로 와서 속도를 늦추는 역풍일 수도 있다. 우리는 배를 뒤에서 밀어주는 순풍의 산업을 찾아야 한다. 다른 표현으로 하자면 ‘메가트랜드’ 라고 할 수 있다.
주식 분석 3단계 – 경제적 해자
주식 분석에서 “경제적 해자(Economic Moat)“란 기업이 경쟁사로부터 오랜 기간 동안 경쟁 우위를 유지할 수 있게 해주는 강력한 방어막을 의미한다. 이 개념은 오마하의 현인 워렌 버핏이 자주 언급한 용어다. 성이 외부 침입자로부터 안전하게 보호되도록 해자를 두르듯이, 기업도 강력한 경쟁 우위를 통해 시장에서 자신을 보호할 수 있어야 한다는 것을 의미한다.
1. 무형자산 (브랜드 파워, 특허 및 지적 재산권)
무형자산은 특허, 브랜드, 저작권 등과 같이 물리적으로 존재하지 않지만 기업에 독점적 이익을 제공하는 자산을 의미한다. 이러한 자산은 경쟁사들이 쉽게 복제하거나 모방할 수 없기 때문에 기업이 장기적으로 경쟁 우위를 유지하는 데 도움이 된다.
코카콜라 (Coca-Cola): 코카콜라는 전 세계적으로 인지도가 높은 브랜드이다. 이 브랜드 자산 덕분에 소비자들은 동일한 맛을 제공하는 펩시 제품보다 코카콜라를 선택하는 경향이 있다. 실제로 브랜드를 가리고 블라인드를 테스트를 했을 때 사람들은 코카콜라보다는 펩시 콜라를 더 맛있다고 말했다.
디즈니 (Disney): 디즈니의 캐릭터와 스토리들은 저작권으로 보호받고 있으며, 이를 통해 독점적인 수익을 창출할 수 있다. 우리가 좋아하는 마블의 어벤져스 캐릭터도 디즈니 소유다.
2. 높은 전환 비용
전환 비용은 고객이 기존 제품이나 서비스를 다른 제품이나 서비스로 교체할 때 발생하는 비용이나 불편함을 의미한다. 전환 비용이 높을수록 고객은 기존 제품에 더 오래 머물게 되며, 이는 기업이 고객을 잃지 않도록 보호해주는 해자 역할을 한다.
마이크로소프트 (Microsoft): 많은 기업들이 마이크로소프트의 엑셀, 파워포인트와 같은 소프트웨어 제품을 사용하고 있으며, 이를 다른 소프트웨어로 전환하려면 상당한 비용과 불편함이 동반한다. 같은 회사사람끼리 다른 프로그램을 사용한다면 업무에 필요한 파일을 주고 받을 수 없다.
어도비 (Adobe): 디자인 업계에서 어도비의 프로그램을 사용하던 사용자들은 다른 툴로 전환하려면 학습 시간과 비용이 들어 전환이 어렵다. 예를 들어 동영상 편집프로그램 ‘프리미어 프로’를 사용하다가 애플의 ‘파이널 컷’으로 전환하려면 비용과 불편함이 생긴다.
3. 네트워크 효과
네트워크 효과는 한 제품이나 서비스의 가치를 이용자 수가 증가함에 따라 높아지는 현상을 말한다. 즉, 더 많은 사람들이 사용할수록 그 제품이나 서비스가 더 가치 있게 되며, 새로운 사용자가 기존 사용자에게 추가적인 가치를 제공한다.
메타(Meta): 많은 사용자가 페이스북을 사용하기 때문에, 새로운 사용자가 이 플랫폼에 가입할수록 더 많은 네트워크가 형성되며 플랫폼의 가치가 커진다.
우버 (Uber): 우버는 많은 운전자와 승객들이 플랫폼에 참여하면서 더 나은 매칭 서비스를 제공할 수 있게 되며, 이는 플랫폼의 네트워크 효과를 강화시킨다.
반대로 네트워크 효과가 없는 것을 예로 들자면 ‘헬스장(GYM)’ 이다. 내가 가는 헬스장에 사람이 많다면 운동기구를 이용하는데 불편함이 생긴다. 이런 오프라인 사업은 대체로 네트워크 효과가 없다고 봐야한다.
4. 원가 우위
원가우위는 경쟁사보다 더 낮은 비용으로 제품이나 서비스를 생산할 수 있는 능력을 의미한다. 이는 기업이 더 높은 마진을 유지하거나 가격 경쟁에서 우위를 차지할 수 있게 해준다.
월마트 (Walmart): 월마트는 대량 구매와 효율적인 공급망 관리로 인해 경쟁사들보다 더 낮은 가격에 제품을 제공할 수 있다.
아마존 (Amazon): 아마존은 효율적인 물류와 규모의 경제를 통해 경쟁사들보다 더 낮은 비용으로 제품을 유통할 수 있다.
이 4가지의 경제적 해자를 가진 기업이라도 완전히 경쟁에서 자유로울 수 는 없다. 새로운 기술, 혁신적인 비즈니스 모델, 규제 변화 등은 경쟁 환경을 급격히 변화시킬 수 있다.
예를 들어 블록체인 기술이 기존 금융 시스템에 도입되면서 기존의 은행들이 가지고 있던 경제적 해자가 흔들리고 있다. 또 생성형 인공지능 챗지피티가 나오면서 구글의 검색창 점유율이 하락하고 있다. 개인적인 인생 경험으로 보면 영원한건 없으니 투자자들은 항상 새로운 기술을 주의깊게 봐야한다.
주식 분석 4단계 – 기술적 분석
주식 투자에서 기술적 분석은 과거의 주가와 거래량 데이터를 바탕으로 주식의 미래 가격 변동을 예측하는 방법이다. 기술적 분석은 주로 차트와 지표를 활용하여 시장의 심리와 패턴을 분석하고, 이를 통해 매수와 매도 시점을 판단한다. 이 분석 방법은 기업의 내재 가치보다는 시장의 가격 움직임에 초점을 맞추고 있으며, 주식 시장의 단기적인 변동성을 예측하는 데 많이 사용한다.
차트 분석 장점
기술적 분석은 단기적인 가격 움직임을 포착하는 데 효과적이며, 빠른 매매 결정을 내리는 데 도움을 줄 수 있다. 기술적 분석은 객관적인 데이터(가격과 거래량)를 바탕으로 하므로, 기업의 내부 정보나 가치 판단에서 자유로울 수 있다.
차트 분석 단점
기술적 분석은 주로 단기적인 가격 변동을 예측하는 데 초점이 맞춰져 있기 때문에, 장기적인 투자 전략을 수립하는 데는 한계가 있다. 기업의 근본적인 가치를 고려하지 않기 때문이다.
기술적 분석은 시장이 비효율적이고, 가격이 과거 데이터를 바탕으로 움직인다는 가정에 기반한다. 그러나 효율적 시장 가설에 따르면 모든 정보가 이미 주가에 반영되어 있어, 기술적 분석이 무의미할 수 있다.
차트 분석에 대한 기본적인 내용은 링크를 통해서 확인할 수 있다.
주식 분석 구체적인 예시 – 삼성전자
삼성전자 기업 모델 분석
1. 반도체 사업부 (Device Solutions): 메모리 칩, 시스템 LSI, 파운드리 서비스를 포함하며, 글로벌 시장에서 선도적인 위치를 차지하고 있다. 자체 생산한 반도체를 자사 제품뿐만 아니라 다른 기업에도 공급하여 수익을 창출한다.
2. IT 및 모바일 커뮤니케이션(IM) 사업부: 스마트폰, 태블릿, 웨어러블 기기, 네트워크 장비 등을 생산한다. 특히 갤럭시 시리즈로 대표되는 모바일 기기는 전 세계적으로 판매량 시장 점유율 1위를 가지고 있다.
3. 소비자 가전(CE) 사업부: 텔레비전, 냉장고, 세탁기, 에어컨 등 다양한 가전 제품을 제공한다. 최신 기술과 디자인을 접목한 프리미엄 제품부터 보급형 제품까지 다양한 라인업을 보유하고 있다.
삼성전자 실적
삼성전자의 최근 3년 실적, 자산, 부채, 자본을 분석하는 재무상태표, 잉여현금흐름을 분석하는 방법은 위 링크를 통해서 확인할 수 있다. 분석하면 글이 너무 길어져 생략한다.
삼성전자 경제적 해자
1. 무형 자산 (Intangible Assets)
삼성전자는 전 세계적으로 인지도가 매우 높은 브랜드 중 하나로, 특히 반도체, 스마트폰, 디스플레이 분야에서 글로벌 시장을 주도하고 있다. 특히 반도체 D램 관련 기술과 공정에서의 특허는 경쟁사들이 쉽게 따라잡기 어려운 요소다. 삼성전자의 브랜드 인지도와 신뢰성은 소비자들이 프리미엄 제품을 선택할 때 중요한 영향을 미친다.
2. 전환 비용 (Switching Costs)
삼성전자의 주요 사업인 반도체 부문에서 고객이 다른 공급업체로 전환하는 것은 매우 어렵다. 대규모 반도체 구매자들은 품질, 안정성, 공급 안정성 등을 매우 중시하며, 이를 위해 장기 계약을 체결하는 경우가 많다.
스마트폰 시장에서는 iOS에서 Android로, 또는 그 반대로 전환하는 데 다소 제한적 요인이 있지만, 애플 제품에 비해 삼성전자 제품의 전환 비용이 높다고 보기는 어렵다.
3. 네트워크 효과 (Network Effects)
삼성전자는 네트워크 효과가 강한 기업은 아니다. 네트워크 효과는 보통 플랫폼 기반 비즈니스에서 주로 나타나는데, 삼성전자는 하드웨어 제조업 중심으로 운영하기 때문이다.
4. 규모의 경제 (Economies of Scale)
삼성전자는 세계 최대의 반도체 및 전자제품 제조업체 중 하나로, 규모의 경제를 크게 누리고 있다. 대규모 생산을 통해 단가를 낮추고, 연구 개발에 막대한 투자를 할 수 있는 여력을 확보하고 있다.
특히 반도체 부문에서는 공정 기술과 생산 능력을 바탕으로 경쟁사들보다 낮은 단가로 생산할 수 있는 능력이 있다. 글로벌 시장에서의 대규모 생산 및 유통망 구축으로 인한 비용 효율성도 뛰어나다.
삼성전자 산업 전망
2022년 글로벌 반도체 시장 규모는 약 5,500억 달러로 추정된다. 인공지능(AI), 사물인터넷(IoT), 5G/6G 통신 기술의 발전으로 반도체 수요는 지속적인 성장세를 보일 것으로 예상한다.
이익 지속성
1. 삼성전자는 반도체, 모바일, 소비자 가전 등 다양한 사업 부문에서 활동하고 있어 특정 시장의 변동에 대한 리스크를 분산시킬 수 있다. 그래서 어느정도의 이익을 계속해서 유지할 수 있다.
2. 매년 상당한 규모의 연구 개발 비용을 투자하여 새로운 기술과 제품을 선보이고 있다.
3. 오랜 기간 구축된 브랜드 인지도와 신뢰도를 바탕으로 소비자들에게 지속적인 지지를 받고 있다. 그래서 삼성전자는 이익을 미래에도 지속할 경쟁력이 있다.
확장성
삼성전자는 스마트폰, TV, 가전제품, 반도체 등 다양한 제품을 보유하고 있어 여러 시장에서 수익을 만들고 있다. 삼성전자는 인공지능(AI), 사물인터넷(IoT), 5G/6G 통신 장비, 전기차 부품 등 신기술 분야로의 확장을 추진하고 있다. 그래서 사업 모델 확장성이 뛰어난 회사다.
인도, 동남아시아, 아프리카, 남미 등 신흥 시장에서 적극적인 투자와 마케팅을 통해 시장 점유율을 확대하고 있다. 삼성전자는 지역 확장성이 뛰어난 회사다.
비변동성
1)원가 통제력
수직 계열화 구조: 삼성전자는 반도체, 디스플레이 패널, 배터리 등 핵심 부품을 자체적으로 생산하고 있다. 이러한 수직 계열화 구조는 외부 공급업체 의존도를 줄이고, 원가 절감과 품질 통제에 유리한 구조다.
규모의 경제: 대규모 생산 능력을 보유하고 있어, 대량 생산을 통해 생산 단가를 낮추는 규모의 경제 효과를 극대화하고 있다.
2) 판매 단가 통제력
브랜드 파워: 삼성전자는 세계적인 브랜드 인지도를 바탕으로 고급 제품에 대해 프리미엄 가격을 유지할 수 있다. 특히 스마트폰, TV, 가전 제품 등의 프리미엄 라인업에서 판매 단가를 유리하게 설정할 수 있다.
기술력 기반 가격 책정: 삼성전자는 최신 기술을 적용한 제품(예: 폴더블 스마트폰, 8K TV, 첨단 반도체 등)을 출시하며 기술 차별화로 높은 판매 단가를 유지할 수 있다. 이러한 기술 혁신은 시장에서의 가격 우위를 가질 수 있다.
다양한 제품 라인업: 고급 제품부터 보급형 제품까지 다양한 가격대를 커버하는 제품 포트폴리오를 보유하고 있어, 다양한 소비자층을 공략할 수 있다. 이를 통해 시장 상황에 따라 가격 전략을 유연하게 조정할 수 있다.
경쟁자
1) 반도체 분야
SK하이닉스 (한국): 메모리 반도체, 특히 DRAM과 NAND 시장에서 삼성전자의 주요 경쟁사
마이크론 테크놀로지 (미국): DRAM 및 NAND 플래시 메모리 제조 분야에서 삼성전자의 경쟁자
TSMC (대만): 세계 1위 파운드리 업체로, 삼성전자가 공정 기술과 생산 능력에서 경쟁
인텔 (미국): 중앙처리장치(CPU) 분야에서 삼성과 경쟁하
2) 모바일 기기
애플 (Apple, 미국): 프리미엄 스마트폰 시장에서 삼성의 갤럭시 시리즈와 애플의 아이폰이 치열한 경쟁을 펼치고 있다.
샤오미 (Xiaomi, 중국): 저가형 스마트폰 시장에서 빠르게 성장한 기업
화웨이 (Huawei, 중국): 과거에는 삼성의 주요 경쟁자였으나, 최근 미국 제재로 인해 어려움을 겪고 있다.
주가 전망에 중요한 것
1) 반도체 산업의 경기 사이클
삼성전자의 수익 구조에서 반도체 사업은 큰 비중을 차지하고 있다. 특히 DRAM, NAND 등 메모리 반도체 부문은 글로벌 수요 변화에 민감하게 반응한다. 반도체는 경기 변동에 따라 호황과 불황의 사이클이 반복되며, 전 세계적인 수요 증가(데이터 센터, 5G, AI, 자율주행차 등)와 공급 과잉이 주가에 큰 영향을 미친다. 디램 산업이 휴대폰 사업보다 이익률이 더 높기 때문에 반도체가 가장 중요하다.
2) 기술 발전 및 신제품 출시
삼성전자는 스마트폰과 가전 제품 분야에서도 글로벌 시장을 주도하고 있으며, 기술 혁신과 신제품 출시는 주가에 영향을 준다. 특히 5G 스마트폰, 폴더블폰, QLED TV 등 차세대 제품군이 시장에서 성공을 거두면 매출 성장을 기대할 수 있다. 다만 반도체 사업보다는 영향력이 적다.
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 증권사에서 가져온 통계다. 예를 들어 주식 투자를 100명이 참가하면 75명은 손실을 보고, 20%는 은행 이자 수준을 달성한다. 오직 5명이 막대한 투자 수익을 가져간다. 당신은 세 그룹에서 어디에 속하는가? 당연히 이 글을 보고 있다면 손실 그룹에 속할 가능성 높다.
아래 글을 모두 읽어보고 자신의 투자스타일을 반성해보자. 내가 어떠한 공부(노력)도 안하고 5% 안에 들어갈 생각을 안했는지 자신에게 스스로 물어보자.