미국 기업 토스트(TOST) 주가 전망 기업 분석입니다. 비즈니스 모델, 최근 실적, 장단점, 산업 전망, 특징, 경쟁사, 매수 매도 타이밍, 주가 상승 하락 이유를 분석하여 목표가를 제시합니다. 글 하단에 미국 유명 증권사 추천 종목을 확인하실 수 있습니다.
토스트 기업 모델 분석 (Business Model)
비즈니스 모델과 매출 비중
토스트(Toast, Inc.)는 2013년 설립된 미국의 클라우드 기반 레스토랑 운영 플랫폼 회사로, 매장 운영·마케팅·주문·결제·인력 관리 등 레스토랑 전반을 연결하는 서비스를 제공한다. 회사는 소프트웨어 구독, 결제 처리(재무 기술 솔루션), 하드웨어 및 전문 서비스 세 가지 주요 영역에서 매출을 올린다.
토스트의 플랫폼은 SaaS 제품과 통합 결제 처리, 레스토랑 등급의 하드웨어를 포함하는 디지털 기술 플랫폼으로, 프런트와 백오프 운영을 연결해 고객이 주문을 받고 결제하며 마케팅까지 할 수 있도록 돕는다.
구독 수익은 고객 매장 수와 채택 제품 수에 따라 반복적으로 발생하며, 결제 수익은 고객의 결제량을 기준으로 수취한다.
| 매출 원천 | 매출 비중(추정) |
|---|---|
| 재무 기술 솔루션 | ~80% |
| 소프트웨어 구독(SaaS) | ~15% |
| 하드웨어 및 전문 서비스 | ~5% |
회사의 제품과 서비스가 왜 필요한가?
레스토랑 산업은 낮은 마진과 높은 직원 이직률, 재고의 부패 위험 등으로 운영이 복잡하다. 토스트는 클라우드 기반 플랫폼으로 주문·결제부터 주방 관리까지 통합하여 이러한 복잡성을 줄인다. 회사의 POS 및 운영 소프트웨어는 주문 속도를 높이고 주방 디스플레이와 연동되어 효율을 높이며, 데이터 분석을 통해 메뉴·매출 지표를 제공한다.
온라인 주문·배달 솔루션은 레스토랑이 타사 앱에 의존하지 않고 자체 주문 채널을 구축할 수 있도록 도와 수수료를 절감한다.
마케팅·로열티 프로그램과 연동된 주문 데이터는 고객 재방문을 유도하고 매출 증대에 기여한다. 직원 관리 모듈은 급여·스케줄·팁 관리를 통합해 관리자의 업무를 줄이고 근로자 만족도를 높인다.
이러한 솔루션은 레스토랑이 변화하는 소비자 선호와 오프라인·온라인 주문의 옴니채널 트렌드에 대응할 수 있도록 하며, 사업자에게 반복적인 수익원을 제공한다.
제품과 서비스의 구매 주기는 얼마나 되는가?
SaaS 계약 기간: 일반적으로 1년(12개월)에서 3년(36개월) 단위
갱신 주기: 대부분 매년 또는 2~3년 단위로 갱신
회사의 고객사, 지역별 매출 비중
| 지역/고객 유형 | 추정 매출 비중 |
|---|---|
| 미국 | ~95% |
| 캐나다/영국/아시아 등 | ~5% |
토스트는 주로 미국 내 독립 식당과 중소형 체인점을 대상으로 한다. “대다수의 매출이 미국 소재 고객에서 발생한다”고 명시되어 있으며, 미국 이외 지역 진출은 초기 단계다.
미국 외 지역 매출은 전체의 5% 미만으로 알려져 있다. 고객 수는 2024년 기준 약 130,000개 레스토랑으로, UBS 보고서에 따르면 730,000개의 미국 레스토랑 가운데 Toast가 약 13만 개를 커버하는 것으로 추정된다.
토스트 비즈니스 전략은 무엇인가?
1. 미국 내 시장 확대 – 2024년 기준 토스트 플랫폼을 사용하는 미국 레스토랑은 약 15%에 불과하다. 회사는 영업·마케팅 인력을 확충하고 파트너 생태계를 강화해 더 많은 레스토랑을 확보하려 한다.
2. 제품 다각화와 모듈 확대 – POS·주문·마케팅·재고·인력 관리 등 다양한 모듈을 제공해 고객당 채택하는 제품 수를 늘리는 전략을 추구한다. 플랫폼에서 수집된 데이터를 활용해 고객에게 대출을 제공하는 Toast Capital과 카드 수수료 상쇄 프로그램 등 금융 상품을 확대하고 있다.
3. 해외 및 신시장 진출 – 레스토랑 외에 식음료 리테일(편의점·병원 매점 등)로 플랫폼을 확장하고 있으며, 장기적으로 캐나다·영국 등 해외 시장에도 진출하여 성장 기회를 모색하고 있다.
토스트 주가에 미치는 리스크 요인 무엇인가?
1. 고객 확보·유지 실패 – 토스트는 구독 기반 모델을 채택하고 있어 신규 고객 확보와 기존 고객의 갱신이 핵심이다. 만약 경쟁 심화나 고객 파산 등으로 구독 계약이 감소하면 매출 성장률이 둔화될 수 있다.
2. 결제 수수료 변동 및 경제 상황 – 결제 처리 수익은 고객의 총 결제액에 좌우되므로 경기 침체·외식 수요 감소·물가 상승 등의 요인에 취약하다. UBS 분석에 따르면 레스토랑 결제 시장은 약 9,620억 달러 규모이며, Micros가 30%, Toast가 16% 점유한다. 경기 둔화로 소비가 줄면 결제 수익이 감소할 수 있다.
3. 규제 및 법적 위험 – 토스트는 결제 처리·대출 등 금융 서비스 제공자로서 미국 및 각 주의 자금송금법, 반돈세탁법, 개인정보보호법 등 다양한 규제를 준수해야 한다.
토스트 장점 및 단점은 무엇인가?
아래 4개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무 (브랜드 가치, 특허 기술, 디자인, 소프트웨어)
무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다. 무형자산이 많은 기업의 특징은 링크를 통해서 확인할 수 있다.
토스트는 2024년 기준 65건의 미국 특허를 보유하고 있으며 6건이 출원 중이다. 자체 개발한 POS 소프트웨어와 하드웨어, 브랜드 인지도도 경쟁 우위를 제공한다.
2. 전환비용 유무
전환 비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 바꿀 때 발생하는 비용이나 불편함을 말한다.
레스토랑은 POS 시스템을 변경할 때 직원 교육, 데이터 이전, 영업중단 등의 비용이 발생한다. 또한 토스트의 구독 서비스와 결제 처리, 마케팅, 팀 관리 모듈이 서로 긴밀히 연결되어 있어 하나를 다른 회사 제품으로 대체하기 어렵다. 이러한 전환 비용은 고객의 이탈을 낮춘다
3. 네트워크 효과
네트워크 효과는 제품이나 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상을 말한다.
토스트 플랫폼 자체가 두드러진 네트워크 효과를 갖추진 않았으나, 200개 이상의 파트너 앱과 API 생태계를 구축하여 제품 범위를 확장하고 있다. B2C 플랫폼이 아니라 네트워크 효과는 제한적이다.
4. 원가우위
경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 수 있는 회사
결제 처리는 규모가 커질수록 단가가 낮아지는 구조지만, 대형 결제사들과 비교하면 토스트의 규모는 작아 원가우위를 확보했다고 보기 어렵다.
레스토랑 소프트웨어 산업 성장률 및 시장 규모
레스토랑 관리 소프트웨어 시장은 빠르게 성장하고 있다. 연구기관 Grand View Research에 따르면 글로벌 레스토랑 관리 소프트웨어 시장 규모는 2024년 57억9천만 달러이고 2030년까지 147억 달러로 성장할 것으로 예상되며, 2025~2030년 연평균 성장률(CAGR)은 17.4%이다.
북미가 2024년 시장의 32% 이상을 차지했고, 아시아·태평양은 20% 이상 성장률로 가장 빠르게 성장할 전망이다. 미국 레스토랑 결제 시장은 약 9,620억 달러로 추정되며, Toast의 결제 볼륨 점유율은 약 16%이다. 이는 토스트의 시장 침투율이 아직 낮으며 성장 여지가 큼을 의미한다.
| 항목 | 수치 및 전망 |
|---|---|
| 글로벌 레스토랑 관리 소프트웨어 시장 규모(2024) | 약 57억9천만 달러 |
| 2030년 예상 시장 규모 | 약 147억 달러, |
| 북미 시장 점유율(2024) | 32% 이상 |
| 미국 레스토랑 결제 시장 규모 | 약 9,620억 달러, |
| Toast의 결제 볼륨 점유율 | 약 16% |
토스트 경쟁사 비교 및 시장 점유율
| 업체 | 매장 수/시장점유율 |
|---|---|
| Toast | 미국 약 13만 개 매장,결제 볼륨 점유율 16% |
| Micros (Oracle) | 19만 개 매장, 결제 볼륨 점유율 30% |
| NCR Voyix | 10만7천 개 매장, 결제 볼륨 점유율 16% |
| Clover (Fiserv) | 16만 개 매장 , 결제 볼륨 점유율 8% |
| Square (Block) | 결제 볼륨 점유율 8% |
투자전 확인해야하는 지표 3가지
1. 매출 성장률과 결제 볼륨 – 토스트의 매출은 2020년 8억23백만 달러에서 2024년 49억6천만 달러로 연평균 70% 이상 성장했다. 결제 볼륨(총 결제금액, GPV)의 증가가 결제 수익을 좌우하므로 GPV 성장률을 주목해야 한다.
2. 마진 개선 추세 – 2024년 총 마진은 24.09%로 2020년 17.5%에서 꾸준히 개선되었다. SG&A/매출 비율도 2020년 30.5%에서 2024년 15.6%로 절반 가까이 줄어든 반면 운영이익률은 2024년 1.35%로 흑자 전환했다. 지속적인 마진 개선 여부가 투자 판단에 중요하다.
3. 잉여현금흐름(FCF) – 2024년 자유현금흐름은 3억6백만 달러(FCF 마진 6.17%)로 2023년 대비 크게 증가했다. 향후 설비투자와 연구개발을 지속하면서도 현금흐름을 창출할 수 있는지 확인
토스트 실적 (Income Statement)
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 823 | 1,705 | 2,731 | 3,865 | 4,960 |
| 매출원가 | 683 | 1,391 | 2,220 | 3,031 | 3,770 |
| 판매비와관리비 | 360 | 592 | 895 | 1,121 | 1,160 |
| 영업이익 | -220 | -278 | -384 | -287 | 30 |
| 영업이익률(%) | -26.7 | -16.3 | -14.1 | -7.4 | 0.6 |
| 당기순이익 | -248 | -487 | -275 | -246 | 19 |
| 당기순이익률(%) | -30.1 | -28.6 | -10.1 | -6.4 | 0.4 |
매출액, 영업이익 성장률 추이 비교
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 증가율 | 107.2 | 60.2 | 41.5 | 28.3 |
| 영업이익 증가율 | -26.4 | -38.1 | 25.3 | 흑자전환 |
연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출원가율 | 83.0 | 81.6 | 81.3 | 78.4 | 76.0 |
| 판매비와 관리비율 | 43.7 | 34.7 | 32.8 | 29.0 | 23.4 |
매출액 대비 매출 원가율은 수익성에 결정적인 영향을 미치므로 가장 중요하다. 다른말로 매출총이익률이라고도 한다.
매출 원가율과 판관비율이 매년 증가한다면 기업에서 비용관리 능력이 부족하거나, 수입하는 원자재 가격의 통제력이 없다고 봐야한다. 그래서 이익률 변동성이 매우 심해서 그 산업을 이해 못하는 주식초보자들은 수익내기가 힘들다.
토스트 잉여 현금흐름율(Free Cash Flow)
| 항목 | 2022년 | 2023년 | 2024년 |
|---|---|---|---|
| 영업활동현금흐름 | -156 | 135 | 360 |
| 자본적 지출 | -33 | -42 | -54 |
| 잉여현금흐름(FCF) | -189 | 93 | 306 |
워렌버핏같은 투자 대가들은 기업의 잉여현금흐름을 꼭 확인한다. 잉여현금흐름비율이 높을수록 주주에게 환원될 돈이 많아지고 주가가 우상향하게 된다.
최근 배당률 및 지급일
토스트는 설립 이후 한 번도 배당을 지급한 적이 없다. 따라서 배당 수익률, 배당 지급일 등의 정보가 존재하지 않는다.
미국 증권사 추천 종목
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 증권사에서 가져온 통계다. 예를 들어 주식 투자를 100명이 참가하면 75명은 손실을 보고, 20%는 은행 이자 수준을 달성한다. 오직 5명이 막대한 투자 수익을 가져간다. 당신은 세 그룹에서 어디에 속하는가? 당연히 이 글을 보고 있다면 손실 그룹에 속할 가능성 높다.
아래 글을 하나하나 읽어보고 자신의 투자스타일을 반성해보자. 내가 투자 공부(노력)도 안하고 5% 안에 들어갈 생각을 안했는지 자신에게 스스로 물어보자.
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