파라다이스 주가 전망과 투자 분석을 제공합니다. 심층 리포트에서 파라다이스의 매출구조와 재무상태를 포함한 핵심적인 통찰력을 제공합니다. 카지노 시장 동향, 매출 성장 전략, 재무 안전성을 평가하여 미래 투자 결정에 도움을 제공합니다. 투자에 유용한 정보는 홈페이지에 있으니 모두 읽어보시는 것을 추천드립니다.
파라다이스 주가 전망 – 매출구조
국내 카지노 대장주인 파라다이스 매출 및 사업부문을 살펴보자.
회사는 카지노, 호텔, 복합리조트 사업을 영위하고 있으며 그 중 카지노와 복합리조트가 매출의 약 80% 이상을 차지한다.
회사가 영업을 하는 지역은
- 파라다이스 호텔 부산
- 미국 파라다이스 아메리카 LLC (Embassy Suites Orlando Downtown)
- 파라다이스시티 호텔 & 리조트 (영종도)
- 파라다이스 스파 도고 (충청남도 아산시 도고면)
- 카지노사업 총4개 (서울, 인천, 부산, 제주)
일본에서 발생하는 매출은 파라다이스 인터내셔널에서 광고대행업으로 매출이 발생한다.
소재지 매출을 보면 미국과 일본에서도 매출이 발생하지만 매출의 90% 이상은 국내에서 발생한다. 수익의 확장성이 떨어진다는 점에서 파라다이스 주가 전망은 다소 어둡다.
파라다이스 주가 전망 – 실적 및 재무상태
실적을 살펴보자.
2020년 매출에 비해 2023년 매출은 2배 가까이 상승했다. 2020년과 2021년은 코로나로 인해 여행이 제한되어 매출이 낮았으며 영업이익 손실도 많이 보았다. 그리고 2022년부터 흑자로 전환하였고 2023년에 이익이 크게 발생했다.
전 세계 위기, 국가에 불황이 찾아오면 파라다이스와 같은 서비스업 비즈니스 모델은 돈을 벌 수 없다. 회사가 가진 산업 리스크는 예측가능성이 떨어진다는 점이다.
매출액과 매출원가를 자세히 보면 이윤이 높지 않은 산업이라는 것을 확인할 수가 있다.
매출이 2855억원, 매출원가가 약 2000억원이다.
왜 매출원가가 높을까? 호텔 카지노 산업에 대해서 생각해본적 있는가?
사람을 상대하는 서비스업은 많은 직원이 필요하다. 종업원 급여가 가장 많은 부분을 차지하고 이외 관광진흥개발기금 및 개별소비세, 콤프비용(카지노 마일리지), 감가상각비가 많은 비용을 차지한다.
즉 직원 1명이 상대할 수 있는 손님 수는 제한적이다. 많은 고객은 많은 직원이 필요하다. 매출과 매출 원가는 비례하기 때문에 영업이익률 확장에 한계가 보인다.
당신은 주가 전망을 여전히 긍정적으로 보는가?
현금 및 현금성 자산은 4375억원이 있다. 파라다이스와 같은 호텔 리조트 산업은 토지와 건물로 인해 유형자산이 매우 많다. 회사가 가지고 있는 유형자산은 2조2407억원이다.
건물과 기계는 매년 감가상각이 되어 줄어드는 것도 고려해야한다. 우리가 오래된 아파트보다 새 아파트를 선호하는 이유와 같다.
파라다이스 주가 전망 – 배당금
파라다이스는 배당금을 요 몇년동안 지급하지 않았다. 수익이 많이나는 2023년에는 배당금을 예상해볼 수 있을까?
파라다이스 핵심적인 요소들
파라다이스 비지니스 모델은 카지노 및 호텔업이다. 숙박 산업의 가장 큰 문제점은 이익의 확장성에 있다. 쉽게 예를 들어보자.
파라다이스가 운영하는 호텔 객실 수 * 1박 숙박 가격 *365일 = 1년 매출
즉 파라다이스의 모든 객실이 1년 내내 만실일 때 최대 매출을 알 수 있다. 파라다이스 1년 매출을 올려야 하면 1박 숙박 가격을 올려야 하는데 1박 가격을 올리기 쉽지 않다. 이용하는 고객이 지불하는 만큼의 가치를 못한다면 다른 경쟁업체 호텔 리조트로 쉽게 갈 수 있기 때문이다.
위 표에서 확인할 수 있듯이 파라다이스시티 호텔 객실 점유율을 2023년 74~81% 이다. 파라다이스가 가지고 있는 모든 호텔 객실 수가 1년내내 만실일 가능성은?
평균객실단가는 3분기 (7~9월)에 가장 높다. 이 기간이 한국사람이 가장 많은 여행을 하는 기간이라서 단가가 올라간다.
우리나라에는 파라다이스와 같은 리조트가 아주 많다. 그리고 한국을 벗어나 전 세계를 기준으로 보면 파라다이스는 그저 귀염둥이 수준에 불구하다. 카지노도 내국인은 출입을 할 수 없고, 외국인만 출입이 가능하다. 카지노를 이용하는 외국인은 주로 여행 온 중국인이다.
중국인과 일본인을 상대로 하는 관광산업은 불확실성이 크다. 정치이슈에 민감하기 때문에 하루사이에 매출이 반토막 나는건 어려운 일도 아니다. 오늘 잘된다고 내일 잘된다는 보장이 없다. 지속성이 떨어진다.
나는 항상 국내 카지노 사업의 한계를 생각해왔다. 전 세계에 마카오, 싱가포르, 라스베가스 같은 유명한 카지노가 많은데 왜 한국에 올까? 왜 우리나라 카지노는 항상 중국사람에게 의존하는 걸까? 파라다이스 주가가 안오르는 이유는 이익의 질과 한계가 명확하기 때문이다.
당신은 여전히 파라다이스 주가 전망을 긍정적으로 보는가? 가진 자산에 비해 시가총액은 저렴하지만 단점이 명확하기 때문에 높은 멀티플(PER)을 줄 수 없다.
