한싹 주가 전망과 재무제표 분석에 관한 정보입니다. 한싹 기업은 정보보호제품을 개발, 생산, 또는 유통하거나 정보보호에 관한 컨설팅, 보안관제 등 서비스를 수행하는 산업입니다. 기업 분석을 통하여 미래 전망을 예상해봅니다. 저의 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다.
한싹 사업모델
한싹 주가 전망을 위해 비즈니스 모델을 확인하자.
한싹은 정보보호산업에 속하는 기업으로 정보보안, 물리보안, 융합보안이라는 세 가지 주요 분야에서 활동하고 있다.
1. 정보보안
컴퓨터와 네트워크에서 데이터 유출이나 훼손을 막는 기술로, 해킹 탐지, 개인정보 유출 방지, 컴퓨터포렌식 등이 여기에 해당한다.
2. 물리보안
재난, 범죄 등의 물리적 위협으로부터 보호하는 것으로, CCTV와 바이오인식 기술 등이 포함된다.
3. 융합보안
정보보안과 물리보안을 결합하거나 다른 산업과 결합한 보안 기술로, 자동차, 항공, 의료, 건설, 국방 보안등이 이에 속한다.
한싹은 통신 서비스 시장에서 시작하여 정보보안 시장에 발판을 마련했으며, 현재는 클라우드 및 인공지능 기술에 기반한 신제품을 개발하여 경쟁력을 강화하고 있다. 주요 제품은 다음과 같다.
SecureGate
망간자료전송 솔루션으로, 보안기능이 매우 뛰어난 제품이다. 공공기관과 금융기관 등 1,500여 개 고객사에 납품한다.
PassGuard
패스워드 관리 솔루션으로, 다양한 플랫폼을 지원하며 생체 인증과 OTP 등의 기능을 통해 보안성을 높였다.
OfficeGate
전자 팩스 서비스로, 문서 보안과 정보 유출 방지를 위한 암호화 기능을 갖추고 있다.
UNIBILL
통합관제시스템과 스마트 빌링 솔루션을 제공하여, 고객사의 빌링 데이터를 통합적으로 관리하고 운영하도록 돕는다.
한싹 최근 4년 실적
한싹 주가 전망을 하기위해 실적을 분석하자.
| 2021 | 18.71% |
| 2022 | 19.02% |
| 2023 | 10.05% |
한싹의 매출은 꾸준히 상승하고 있다. 2020년 155억원에서 2023년에는 241억원으로 상승하였다.
매출액 상승률은 2021년에 18%, 2022년에 19%, 2023년에는 10% 증가하였다. 다소 기업이 작은회사인데 매출액 상승률이 하락한 것은 성장성에 의구심이 든다.
매출액은 꾸준히 성장하고 있지만 영업이익은 꾸준히 증가하지 못하고 하락과 상승을 반복한다. 예측가능성이 낮은 사업모델이다.
매출은 가격(Price) 곱하기 판매량(Quantity)이다. 매출액을 증가시키는 방법은 기업 제품의 가격을 올리거나, 판매량을 늘리는 방법이 있다. 판매량을 늘리는 방법은 시장을 확장하는 것이 가장 좋다.
회사는 원가의 변동이 없는 사업으로 별도의 가격 변동이 존재하지 않는다고 나와있다. 최근 3년간 제품 가격 변동은 없었다. 회사의 매출을 올리기 위해서는 판매량을 늘릴 수 밖에 없다. 가격 상승이 없다는 것은 아쉬운 부분이다.
매출 원가율, 판매비와 관리비율
| 연도 | 매출 원가율 (%) | 판매비 및 관리비율 (%) |
|---|---|---|
| 2020 | 63.96% | 22.39% |
| 2021 | 52.91% | 27.16% |
| 2022 | 61.10% | 30.46% |
| 2023 | 57.63% | 31.45% |
한싹의 사업모델은 정보보안 산업임에도 매출 원가율이 높은 산업이다. 매출원가율은 대략 52~63% 의 수준이다. 한싹 기업을 투자 할 때 이런 점을 고려해야 한다.
판관비 역시 매출액에서 22~31% 의 비중을 유지하고 있다. 이 두 요소가 높아서 기업의 영업이익률이 낮은 것이다.
매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율
| 2022 -> 2023 | 증가율 (%) |
|---|---|
| 수익(매출액) | 10.01% |
| 매출원가 | 3.80% |
| 판매비와 관리비 | 13.60% |
매출액이 증가하는 만큼 매출원가가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 반면에 매출액이 증가하지만 매출원가는 증가하지 않거나 낮게 증가한다면 고정비형 기업이다.
한싹의 2023년 매출액은 2022년 대비 10% 증가하였다. 매출원가는 3.8% 증가했고, 판매비와 관리비는 13% 증가하였다. 매출액보다 매출원가 증가율이 낮아서 전년대비 이익률이 약 2% 정도 개선될 수 있었다. 이익률이 개선되기 위해서는 이 부분이 매우 중요하다.
한싹 현금흐름표
| 항목 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|
| 영업활동현금흐름 | 2,661,620,698 | 866,573,776 |
| 영업에서 창출된 현금흐름 | 2,944,110,982 | 847,521,582 |
| 이자수취 | 3,370,689 | 139,560,627 |
| 이자지급 | (16,316,923) | (23,106,556) |
| 법인세부담액 | (269,544,050) | (97,401,877) |
| 투자활동현금흐름 | (1,864,100,730) | (20,057,537,316) |
| 단기금융상품의 증가 | (1,305,000,000) | 1,201,560,000 |
| 유형자산의 취득 | (471,554,122) | (5,304,186,691) |
| 유형자산의 처분 | 5,884,617 | 0 |
| 당기손익-공정가치측정금융자산의 감소(증가) | 72,169,261 | (2,058,570) |
| 기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 감소(증가) | 0 | (15,949,652,055) |
| 임차보증금의 증가 | (58,862,440) | 0 |
| 임차보증금의 감소 | 23,000,000 | 0 |
| 무형자산의 취득 | (129,738,046) | (3,200,000) |
| 재무활동현금흐름 | (547,436,460) | 17,750,023,798 |
| 단기차입금의 차입 | 0 | 1,200,000,000 |
| 단기차입금의 상환 | (2,548,420) | 0 |
| 리스부채의 상환 | (73,942,440) | (114,060,000) |
| 임대보증금의 증가 | 30,000,000 | 0 |
| 임대보증금의 감소 | 0 | (40,000,000) |
| 장기차입금의 상환 | (2,000,000,000) | (2,000,000,000) |
| 유상증자 | 1,499,054,400 | 18,712,390,760 |
| 무상증자 | 0 | (8,175,540) |
| 자기주식의 취득 | 0 | (131,422) |
| 현금및현금성자산의순증가(감소) | 250,083,508 | (1,440,939,742) |
| 기초현금및현금성자산 | 4,485,726,810 | 4,735,810,318 |
| 기말현금및현금성자산 | 4,735,810,318 | 3,294,870,576 |
현금흐름표는 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다. 한싹 주가 전망을 위해 현금 흐름표를 분석해야 한다.
한싹의 2023년 당기순이익은 32억원이지만 영업활동 현금흐름은 8억원으로 줄어있다. 그 사이에 차감 된 금액이 있다는 뜻이다. 자세히 보지 않으면 보통 투자자들은 회사가 당연히 32억원을 벌었다고 생각할 것이다.
재무활동 현금흐름을 보면 회사는 단기차입금과 유상증자 방식으로 자금을 확보하고 있다. 반대로 리스부채와 임대보증금, 장기차입금, 무상증자, 자사주 매입으로 현금을 사용하고 있다. 2023년 유상증자 덕분에 재무활동현금흐름이 플러스였다.
유상증자는 기존 주주의 지분율을 희석하기 때문에 주주입장에서는 좋은 신호는 아니다. 다만 이 증자를 통하여 회사의 장기적인 발전을 도모한다면 주가상승의 원동력이 될 수 있다.
투자활동 현금흐름에서 유형자산의 취득에 많은 현금을 사용했고, 2023년에는 공정가치측정금융자산이 크게 감소하였다. 이것은 회사가 보유한 금융자산의 가치가 크게 떨어졌다고 해석을 할 수 있다.
한싹 재무상태표
| 항목 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|
| 유동자산 | 10,859,661,030 | 27,557,998,020 |
| 현금및현금성자산 | 4,735,810,318 | 3,294,870,576 |
| 단기금융상품 | 1,310,000,000 | 108,440,000 |
| 유동 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 | 0 | 14,019,065,752 |
| 매출채권 | 2,750,532,467 | 6,575,942,451 |
| 기타유동채권 | 107,547,926 | 18,513,347 |
| 기타유동자산 | 74,405,787 | 2,155,707,734 |
| 재고자산 | 1,881,364,532 | 1,385,458,160 |
| 비유동자산 | 10,410,656,416 | 17,927,785,672 |
| 당기손익-공정가치측정 금융자산 | 27,853,737 | 30,398,107 |
| 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 | 0 | 2,065,479,952 |
| 유형자산 | 7,889,445,834 | 14,105,121,486 |
| 사용권자산 | 183,412,499 | 76,454,795 |
| 투자부동산 | 1,800,382,278 | 708,989,034 |
| 무형자산 | 338,912,588 | 311,700,968 |
| 기타비유동채권 | 80,510,946 | 85,030,036 |
| 이연법인세자산 | 90,138,534 | 544,611,294 |
| 자산총계 | 21,270,317,446 | 45,485,783,692 |
| 유동부채 | 7,563,800,698 | 9,750,009,358 |
| 매입채무 | 2,167,853,608 | 3,779,453,636 |
| 기타 유동채무 | 1,634,096,553 | 3,052,724,996 |
| 기타 유동부채 | 761,485,296 | 744,937,522 |
| 단기차입금 | 800,000,000 | 2,000,000,000 |
| 유동성리스부채 | 102,963,364 | 80,411,203 |
| 유동성장기차입금 | 2,000,000,000 | – |
| 당기법인세부채 | 97,401,877 | 92,482,001 |
| 비유동부채 | 212,385,869 | 199,553,516 |
| 기타 비유동 채무 | 30,000,000 | 55,000,000 |
| 기타 비유동 부채 | 43,200,000 | 48,300,000 |
| 리스부채 | – | 80,411,203 |
| 장기종업원급여충당부채 | 58,774,666 | 96,253,516 |
| 부채총계 | 7,776,186,567 | 9,949,562,874 |
| 자본 | 13,494,130,879 | 35,536,220,818 |
| 자본금 | 557,525,000 | 2,723,837,500 |
| 자본잉여금 | 2,707,289,240 | 19,245,191,960 |
| 기타자본항목 | 0 | (131,422) |
| 기타포괄손익 누계액 | 0 | 106,700,876 |
| 이익잉여금 | 10,229,316,639 | 13,460,621,904 |
| 자본총계 | 13,494,130,879 | 35,536,220,818 |
| 부채와 자본총계 | 21,270,317,446 | 45,485,783,692 |
기업 분석을 위해 재무상태표 역시 분석해야 한다. 재무상태표는 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
한싹의 자산총계는 2022년 대비 2배가 늘어났다. 자산중에서 유동자산이 비유동자산 보다 많으며 ‘공정가치측정금융자산’ ‘매출채권’ ‘현금및현금성자산’ 비중이 높다.
비유동자산에서는 유형자산이 141억원으로 높은 비중을 차지하고 있다.
자산, 자본, 부채 비율
| 구분 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|
| 자산총계 | 100% | 100% |
| 부채총계 | 36.56% | 21.87% |
| 자본총계 | 63.44% | 78.13% |
한싹의 부채총계 비중은 낮아지고 있으며, 자본총계는 증가하고 있다. 데이터를 보면 2022년 자본 134억원에서 2023년 355억원으로 증가하였다. 매우 좋은 신호다.
자본총계 추이 그래프 [지배기업 소유주 지분]
기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다. 만약 자본금이나 자본잉여금이 자주 늘어난다면 주주에게 유상증자를 많이 하는 어려운 기업일 수 있다.
한싹의 자본금과 자본잉여금이 2023년에 크게 증가했다. 이유는 유상증자를 했기 때문이다. 그리고 이익잉여금도 30억원 가까이 늘었다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
한싹 주가 상승 요인
한싹이 최근 주가가 오르는 이유는 무상증자를 했기 때문이다. 무상증자로 인한 주가 상승은 단기간이며 결국엔 기업의 본질과 가치에 수렴하게 되어있다. 한싹의 비즈니스 모델이 장기적으로 우상향할 수 있는지 깊은 공부가 필요하다.
개인적인 분석으로는 소프트웨어 기업임에도 불구하고 매출원가가 높은것, 유형자산 비중이 높은것이다. 한싹의 매출 원재료는 서버와 서버연결부품이다.
