현대제철 주가 전망과 재무제표 배당금 분석 글입니다. 현대제철의 재무상황과 산업 내 위치를 분석하며 주가의 장기적인 전망을 제공합니다. 저의 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다. 매수 매도 추천 글이 아닙니다.
사업모델
현대제철 주가 전망을 위해 비즈니스 모델을 확인하자.
현대제철은 우리나라에서 포스코와 함께 크게 이름을 알린 철강 제조 회사이다. 철강산업은 각기 다른 사업군(자동차, 조선, 건설 등)에 필수적인 소재를 공급하는 산업의 쌀이다. 현대제철은 세 가지 부문에서 사업을 진행하고 있다.
1. 고로 사업부
고로는 주로 큰 철강판을 만드는 데 사용되는데, 이를 통해 열연, 냉연, 후판을 생산한다. 이런 판재류 제품들은 자동차, 조선(배)과 같이 안정적인 수요가 있는 산업에서 주로 사용된다.
2. 전기로 사업부
전기로는 주로 건설에 사용되는 철근과 형강류를 생산한다. 이 사업부는 건설 산업의 수요가 많은데, 이는 계절적 특성과 부동산 경기, 정부 정책의 영향을 많이 받는다.
3. 모빌리티 소재 사업부
자동차와 에너지 산업을 위한 강관과 자동차 부품을 생산한다. 특히 전기차 시장의 성장과 차량 경량화 추세에 따라 이 부문에서 생산하는 핫스탬핑 같은 경량화 소재의 수요가 증가하고 있다.
2023년 현대제철의 국내와 해외 매출 비중은 국내가 83%, 해외가 17% 이다
최근 5년 실적
| 지표 | 2019/12 (IFRS연결) | 2020/12 (IFRS연결) | 2021/12 (IFRS연결) | 2022/12 (IFRS연결) | 2023/12 (IFRS연결) |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 205,126 | 180,234 | 228,499 | 273,406 | 259,148 |
| 영업이익 | 3,313 | 730 | 24,475 | 16,165 | 7,983 |
| 당기순이익 | 256 | -4,401 | 15,052 | 10,382 | 4,430 |
| 영업이익률 | 1.62% | 0.41% | 10.71% | 5.91% | 3.08% |
현대제철 주가 전망을 하기위해 실적을 분석하자.
현대제철의 최근 5년 매출액은 꾸준히 상승하지 못하고 상승과 하락을 반복한다. 왜냐하면 철강업은 ‘경기민감주’이다. 경기민감주는 경기 변화에 민감하며 호황과 불황을 반복하기 때문에 매출이 오르락 내리락 한다. 결론부터 말하자면 철강, 조선, 건설업은 업황이 좋지 않을 때 주식을 사서, 업황이 좋을 때 주식을 매도하는 전략을 세워야 한다.
철강업은 대한민국 경제수준으로 보면 성장산업이 아니라 성숙기, 사양산업에 가깝다. 경기민감주는 장기투자를 하면 안된다.
현대제철의 영업이익률은 0.41%에서 10%대로 변동성이 심하다. 예측 가능성이 낮기 때문에 일반투자자들은 주식을 매수하기전에 반드시 철저한 공부가 필요한 업종이다. 차라리 모르겠다면 투자를 하지 않는 것이 좋다.
철강 제품의 가격은 철강 경기에 따라 변동된다. 2023년에 봉형강, 판재 가격이 하락하였다. 그래서 매출액도 2022년 대비 조금 하락하였다.
연도별 매출원가율& 판매비와관리비율
| 지표 | 2019/12 (IFRS연결) | 2020/12 (IFRS연결) | 2021/12 (IFRS연결) | 2022/12 (IFRS연결) | 2023/12 (IFRS연결) |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 205,125.9 | 180,234.0 | 228,499.2 | 273,406.0 | 259,147.6 |
| 매출원가율 | 93.19% | 93.93% | 84.58% | 89.64% | 91.77% |
| 판매비와 관리비율 | 5.20% | 5.66% | 4.71% | 4.45% | 5.15% |
현대제철의 매출원가율을 계산해보면 84~93%로 매우 높은 수준임을 알 수 있다. 매출원가는 그 기업의 수익성에 큰 영향을 미치기 때문에 반드시 확인을 해야한다. 매출원가가 높은 업종은 대부분 제조업이다.
철강업의 원재료는 철광석, 석탄, 철스크랩이 있다. 우리나라는 철광석과 석탄, 철스크랩 수요량의 거의 대부분을 수입에 의존하고 있다. 전쟁 등 세계경제의 불확실성이 커질수록 원재료 가격이 급등한다. 원재료 가격이 급등하면 현대제철의 수익성은 악화가 된다. 정말 예측불확실성이 가득한 업종이다. 다시 한번 더 말하지만 개인투자자에게 어려운 종목은 하지 않는 것이 좋다.
매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율
| 지표 | 2020/12 (IFRS연결) | 2021/12 (IFRS연결) | 2022/12 (IFRS연결) | 2023/12 (IFRS연결) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 증가율 | -12.13 | 26.78 | 19.65 | -5.22 |
| 매출원가 증가율 | -11.43 | 14.15 | 26.81 | -2.96 |
| 판매비와 관리비 증가율 | -4.31 | 5.48 | 13.12 | 9.60 |
매출액이 증가하는 만큼 매출원가가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 반면에 매출액이 증가하지만 매출원가는 증가하지 않거나 낮게 증가한다면 고정비형 기업이다.
현대제철 업종을 분석해보면 매출액이 증가하면 매출원가, 판관비도 증가하고, 매출액이 하락하면 자연스럽게 매출원가와 판관비도 하락한다.
가장 영업이익률이 높았던 2021년을 보면 매출액은 26% 증가하였고, 매출원가는 14%만 증가하였다. 매출원가 증가율이 매출액보다 더 낮았기 때문에 영업이익률이 개선될 수 있었다.
현금흐름표
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 영업활동현금흐름 | 1,948,393,342,394 | 2,179,616,640,426 | 2,002,894,272,429 |
| 영업에서 창출된 현금흐름 | 2,702,109,561,970 | 2,830,949,005,430 | 2,376,247,601,374 |
| 당기순이익(손실) | 442,983,461,011 | 1,038,192,930,309 | 1,505,154,568,208 |
| 투자활동현금흐름 | -132,288,778,762 | -1,394,514,739,000 | -663,360,314,477 |
| 재무활동현금흐름 | -2,120,850,081,556 | -469,190,614,248 | -887,329,204,033 |
현금흐름표는 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다. 기업 분석을 위해 현금 흐름표를 분석해야 한다.
당기순이익보다 영업활동현금흐름이 더 많은 것을 확인할 수가 있다. 왜냐하면 당기순이익에는 실제로 현금이 유출이 없는 비용을 계산해서 차감했기 때문이다. 예를 들어 가장 큰 비중은 유형자산감가상각비가 있다.
재무활동 현금흐름을 보면 회사는 장단기 차입금, 재무활동 방식으로 자금조달을 한다. 반대로 단기차입금상환, 배당금 지급, 유동성 사채 상환 등으로 현금을 사용한다. 결과적으로 매년 재무활동현금흐름은 마이너스이다.
영업활동현금흐름 대비 투자, 재무활동 현금흐름 비율
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 투자활동현금흐름 비중 | -6.79% | -63.98% | -33.12% |
| 재무활동현금흐름 비중 | -108.85% | -21.53% | -44.30% |
기업이 영업활동으로 벌어들인 돈을 100% 기준으로 하여, 회사가 투자활동, 재무활동에 몇 % 돈을 사용하는지 계산해봤다. 일반적으로 회사가 사업을 지속하기 위해 재투자 비율이 높다면 주주에게 돌아갈 몫이 작아진다.
현대제철의 투자활동 현금흐름에서 가장 높은 비중은 ‘투자활동으로 인한 현금유출액’ ‘단기금융상품 취득”유동당기손익인식금융자산의 취득’ ‘유형자산의 취득’ 이 있다.
단기금융상품은 예금, 채권, 어음이 있다. 회사가 단기금융상품을 취득하는 이유는 벌어들인 돈을 굴려서 이자를 얻기위해서이다.
현대제철 재무상태표 (자본, 부채, 자산총계 비중)
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 자본총계 비율 | 55.36% | 51.98% | 49.30% |
| 부채총계 비율 | 44.64% | 48.02% | 50.70% |
기업 분석을 위해 재무상태표 역시 분석해야 한다. 재무상태표는 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
현대제철은 자본은 지속적으로 늘어나고 있으며 부채는 지속적으로 감소하고 있다. 자본과 부채비율이 비슷한 점을 기억하자.
현대제철 자산에서 비중이 가장 높은 것은 유동재고자산과 유형자산이다. 철강업은 제조업이라서 토지, 공장, 기계 설비가 많아서 유형자산이 많다. 유형자산이 많으면 감가상각비가 크게 발생한다. 이러한 점이 당기순이익을 감소시킨다. 하지만 실제로 현금이 지출되지 않았기 때문에 영업현금흐름은 당기순이익보다 더 높게 기록된다. 제조업의 특성을 잘 알아야 한다.
재고자산은 봉형강, 판재이다. 재고자산이 3년동안 일정하게 유지되고 있다.
자본총계 추이 그래프 [지배기업 소유주 지분]
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본 | 19,100,148,562,968 | 18,713,734,432,647 | 17,868,585,154,721 |
| 자본금 | 667,228,925,000 | 667,228,925,000 | 667,228,925,000 |
| 자본잉여금 | 3,906,081,404,889 | 3,906,081,404,889 | 3,906,081,404,889 |
| 이익잉여금(결손금) | 13,639,305,563,613 | 13,373,650,242,238 | 12,358,515,675,320 |
| 기타포괄손익누계액 | 999,997,384,228 | 879,238,575,282 | 1,049,223,864,274 |
| 자기주식 | -112,464,714,762 | -112,464,714,762 | -112,464,714,762 |
| 비지배지분 | 395,851,765,054 | 414,808,544,774 | 391,819,005,099 |
| 자본총계 | 19,496,000,328,022 | 19,128,542,977,421 | 18,260,404,159,820 |
기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다. 만약 자본금이나 자본잉여금이 자주 늘어난다면 주주에게 유상증자를 많이 하는 어려운 기업일 수 있다.
현대제철의 주가가 3년동안 오르지 않았던 이유 중 하나는 이익잉여금이 크게 늘지 않았기 때문이다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
산업의 성장성
성장기에 해당하는 산업은 매출이 빠르게 증가하고, 주가도 빠르게 오르는 특징이 있다. 성숙기에 해당하는 사업은 매출이 크게 늘지 않고 주가도 많이 오르지 않는다.
위에서도 언급했지만 현대제철은 대한민국 경제에서 더 이상 성장산업이 아니다. 성장성은 없지만 산업의 기본재로서 꾸준한 수요는 있다.
