ARM 홀딩스 주가 전망 분석입니다. ARM 홀딩스 비즈니스 모델, 최근 실적, 장단점, 산업 전망, 경재사를 분석하여 목표 주가를 제시합니다. 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다.
ARM 홀딩스 기업 모델 분석 (Business Model)
ARM 홀딩스 주가 전망을 위해 사업 모델을 분석하자.
ARM 홀딩스 회사는 반도체를 설계하는 팹리스(Fabless) 영국 회사이다. 1990년에 애플과 합작으로 시작되었고, 2016년 소프트뱅크가 320억 달러에 ARM을 인수하였다. 2023년에 640억 달러의 가치로 시장에 상장되었다.
수익 모델은 주로 라이센스 수익과 로열티 수익으로 구성된다. ARM은 반도체 회사, OEM, 기타 조직에 CPU 디자인과 기술을 라이센싱하며, 고객들이 ARM 기반의 칩을 설계하고 생산할 수 있도록 한다.
라이센스 수익: 고객이 ARM의 기술에 접근하기 위해 초기 라이센스 수수료를 지불을 한다. 이 라이센스는 ARM의 다양한 기술에 대한 접근 권한을 제공하며, 고객은 이를 통해 ARM 기반의 칩을 개발할 수 있다.
로열티 수익: ARM의 기술을 사용하여 생산된 칩이 판매될 때마다 ARM은 판매된 칩 수량에 비례하여 로열티를 받을수 있다. 로열티는 일반적으로 칩의 평균 판매 가격(ASP)의 일정 비율로 책정되거나 단위당 고정 수수료로 설정된다. 칩 가격이 내려가면 로열티도 내려가고, 반대로 칩 가격이 상승하면 로열티도 증가한다.
*ARM 홀딩스에서 ARM 뜻은?
Advanced RISC(Reduced Instruction Set Computer) Machines 뜻이다.
ARM 홀딩스 제품은 어디에 사용되는가?
스마트폰 및 모바일 기기: ARM의 CPU는 전 세계 스마트폰의 99% 이상에 탑재되어 있다. 즉 스마트폰 판매량에 따른 매출(주가)의 영향을 받을 수 있다.
전자제품: 디지털 TV, 태블릿, 스마트 스피커 등 다양한 소비자 전자제품에 ARM의 기술이 활용된다. 이러한 제품들은 고성능과 에너지 효율성을 필요로 하기 때문에 ARM의 CPU가 필요하다.
자동차: 자율주행차, 인포테인먼트 시스템, 첨단 운전자 지원 시스템(ADAS) 등에 ARM 기술이 사용된다. 자동차 산업에서는 저전력, 고성능, 안전성이 필수적이다.
클라우드 서버 및 데이터 센터: ARM 기반의 칩은 데이터 센터에서 요구하는 높은 연산 성능과 에너지 효율성을 제공하기 때문이다.
사물인터넷(IoT): 작은 센서부터 복잡한 산업용 로봇까지, IoT 기기에 ARM의 기술이 널리 사용된다. 이러한 기기들은 작은 폼팩터에서 높은 성능을 발휘해야 하므로 ARM의 저전력 CPU가 적합하다.
ARM 홀딩스 비즈니스 전략
시장 주도 제품 개발: ARM은 스마트폰, 클라우드 컴퓨팅, 자동차, IoT 등 다양한 산업의 요구에 맞는 제품을 개발하고 있다.
신규 라이센싱 모델 도입: ARM은 다양한 라이센싱 옵션을 제공하여 고객이 ARM의 제품을 쉽게 접근할 수 있도록 한다. 이를 통해 새로운 고객층을 확보하고 로열티 수익을 극대화하고 있다.
고객 관계 강화: ARM은 주요 고객과의 깊은 관계를 통해 장기적인 협력 관계를 구축하려고 노력한다.
차세대 기술 투자: 인공지능(AI) 및 머신러닝(ML)을 포함한 차세대 기술에 지속적으로 투자하여 최신 기술 동향에 부합하도록 하고 있다.
ARM 홀딩스 리스크
1. 빠르게 변화하는 기술 환경에서 지속적인 혁신이 필요하다. 새로운 기술이 시장에 빠르게 도입되지 않으면 ARM 홀딩스의 경쟁력이 저하될 수 있다.
2. ARM 홀딩스은 팹리스 회사로 지적 재산권이 많다. 지적 재산권이 침해 될 경우 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
ARM 홀딩스 주식 전망 – 실적 (Income Statement)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 매출 | 2.027B | 2.703B | 2.679B | 3.233B |
| 매출 원가 | 145M | 131M | 106M | 154M |
| 판매비와관리비 | 1.64B | 1.892B | 1.895B | 2.962B |
| 영업이익 | 242M | 680M | 678M | 117M |
| 영업이익률 | 11.94% | 25.15% | 25.30% | 3.62% |
| 당기순이익 | 388M | 549M | 524M | 306M |
| 당기순이익률 | 19.14% | 20.31% | 19.56% | 9.47% |
ARM 홀딩스 주가 전망을 하기위해 손익계산서를 분석하자.
매출은 최근 4년동안 조금씩 성장하였다. 2023년은 2022년 대비 매출이 소폭감소하였다.
ARM 홀딩스 영업이익률은 3~25% 범위며 2024년에는 영업이익률이 대폭 감소하였다. 당기순이익률은 9~20% 수준으로읻.
회사의 이익률은 꾸준히 비슷하게 유지하지 못하고 변동성이 심하다는 것을 확인할 수가 있다.
매출액, 영업이익 성장률 추이 비교
| 항목 | 2021-2022 | 2022-2023 | 2023-2024 |
| 매출액 증가율 | 33.36% | -0.89% | 20.69% |
| 영업이익 증가율 | 180.99% | -0.29% | -82.74% |
ARM 홀딩스의 매출액 증가율을 분석해보자.
2022년에는 매출액이 33% 증가, 2023년에는 -0.89% 감소, 2024년에는 20% 증가하였다. 영업이익률은 2022년에 가장 많이 증가하였고 2024년에는 영업이익이 전년대비 -80% 감소하였다.
연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 매출원가율 | 7.15% | 4.85% | 3.96% | 4.76% |
| 판매비와 관리비율 | 80.91% | 70.00% | 70.71% | 91.62% |
매출액 대비 매출 원가율은 수익성에 결정적인 영향을 미치므로 가장 중요하다. 다른말로 매출총이익률이라고도 한다.
매출 원가율과 판관비율이 매년 증가한다면 기업에서 비용관리 능력이 부족하거나, 수입하는 원자재 가격의 통제력이 없다고 봐야한다. 그래서 이익률 변동성이 매우 심해서 그 산업을 이해 못하는 주식초보자들은 수익내기가 힘들다.
ARM 홀딩스의 매출원가율을 3~7%로 매우 낮다. 왜냐하면 반도체 설계회사고 직접 제조와 생산을 하지 않기 때문이다. 다만 판관비율은 70~91%로 매우 높은 수준이다.
즉 회사의 이익률에는 원재료보다는 판관비율이 더 큰 영향을 미친다.
ARM 홀딩스 잉여 현금흐름율(Free Cash Flow)
| 항목 | 3/31/2021 | 3/31/2022 | 3/31/2023 | 3/31/2024 |
| 영업활동현금흐름 (OCF) | 1.233B | 458M | 739M | 1.09B |
| 설비투자 (CAPEX) | 165M | 75M | 93M | 143M |
| 잉여현금흐름 (FCF) | 1.068B | 383M | 646M | 947M |
| 잉여현금흐름율 (%) | 86.6% | 83.6% | 87.4% | 86.9% |
워렌버핏같은 투자 대가들은 기업의 잉여현금흐름을 꼭 확인한다. 잉여현금흐름비율이 높을수록 주주에게 환원될 돈이 많아지고 주가가 우상향하게 된다.
ARM 홀딩스 장점 및 단점
아래 4개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무 (브랜드 가치, 특허 기술, 디자인, 소프트웨어)
무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다. 무형자산이 많은 기업의 특징은 링크를 통해서 확인할 수 있다.
ARM 홀딩스는 반도체 설계 분야에서 세계적인 명성을 보유하고 있으며, 특히 ARM 아키텍처는 전 세계의 모바일 기기와 임베디드 시스템에서 표준으로 자리잡고 있다. 스마트폰에 들어가는 반도체의 무려 99%를 설계하는 독보적인 기업이다. ARM의 기술력과 관련 특허는 회사의 강력한 무형 자산이다.
ARM의 고객들은 자체적으로 CPU를 설계하는 대신 ARM의 라이선스를 사용함으로써 상당한 시간과 비용을 절감할 수 있다. 한 때 삼성전자가 ARM을 인수하고 싶어했다.
2. 전환비용 유무
전환 비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 바꿀 때 발생하는 비용이나 불편함을 말한다.
ARM 홀딩스의 기술을 사용하는 기업들은 ARM 아키텍처에 대한 의존도가 높다. 한 번 ARM 기반의 설계를 채택하면, 이를 다른 아키텍처로 전환하는 데에는 상당한 비용과 시간이 소요된다.
설계 변경에 따른 재설계 비용, 소프트웨어 호환성 문제, 그리고 새로운 시스템 검증 등의 어렵기 때문입니다. 따라서 고객들이 ARM의 설계에서 다른 설계로 전환하는 것은 쉽지 않으며, 이는 ARM에 강력한 전환 비용 우위를 제공한다.
3. 네트워크 효과
네트워크 효과는 제품이나 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상을 말한다.
ARM 아키텍처가 모바일 및 임베디드 시스템에서 사실상의 표준으로 자리 잡으면서, 개발자들이 ARM 기반의 시스템에 맞추어 소프트웨어를 설계하고 최적화하는 경우가 많다. 이는 ARM 아키텍처의 가치를 증가시키는 요인 중 하나다. 하지만 소프트웨어 플랫폼처럼 직접적인 네트워크 효과가 증가하는 것은 아니다.
4. 원가우위
경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 수 있는 회사
ARM 홀딩스는 설계 라이선스를 판매하는 사업 모델을 가지고 있기 때문에 전통적인 제조업체처럼 규모의 경제를 통해 비용을 절감하는 방식은 아니다. 그러나 많은 고객에게 동일한 설계 라이선스를 제공함으로써 연구 개발 비용을 분산시킬 수 있고, 이를 통해 수익성을 향상시킬 수 있다.
시스템반도체 산업 성장 전망
자료 출처 (링크)
회사의 산업이 지금 어디에 있는지가 기업 분석에 가장 중요하다. 100번을 중요하다고 말해도 부족하다.
ARM 홀딩스의 시스템반도체는 2018년부터 2030년까지 연평균 3.53% 성장을 예상하고 있다. 이유는 인공지능 및 머신러닝, 자동차 자율주행, 데이터 센터와 클라우드 컴퓨팅 등의 수요 증가 때문이다.
ARM 홀딩스 주가에 미치는 요소
1. ARM 홀딩스의 주요 고객사는 삼성전자, 애플, 퀄컴, 구글 엔비디아 등이다. 회사는 스마트폰 시장에 따라 매출과 순이익의 주가에 영향을 미친다.
2. 중국의 반도체 독립도 ARM 홀딩스의 주가에 영향을 미칠 수 있다.
3. ARM 홀딩스의 경쟁사로는 오픈 소스 기반의 RISC-V가 있다. RISC-V가 부상하고 있으며, 라이선스 비용이 없어 많은 회사들이 ARM 홀딩스 대안으로 주목하고 있다. (주가 하락 요인)
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 자본시장연구원에서 가져온 통계다. 거래 회전율이 높을수록 누적수익률이 낮다는 것을 확인할 수가 있다. 쉽게 말하면 단기간 매수 매도를 많이하면 할수록 투자 수익률이 낮다는 사실이다. 개인들이 주식시장에서 살아남기 위해서는 반드시 아래글을 읽어봐야 한다.
