베트남 전력케이블, 통신케이블 생산법인인 LS에코에너지 주가 전망과 재무제표 분석에 관한 글입니다. 회사의 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표 분석하였습니다. 그 외 주린이가 봐야할 기초 정보와 저의 수익률은 홈페이지에 있습니다.
손익계산서 분석
LS에코에너지 최근 3년 실적
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 | 750,616,895,541 | 818,494,728,195 | 731,067,866,979 |
| 매출원가 | 689,003,514,089 | 765,175,136,711 | 674,381,593,811 |
| 판매비와관리비 | 33,413,561,777 | 25,867,775,389 | 27,197,082,217 |
| 영업이익 | 28,199,819,675 | 27,451,816,095 | 29,489,190,951 |
| 영업이익률 (%) | 3.76 | 3.35 | 4.03 |
| 당기순이익 | 15,871,887,068 | (9,132,588,271) | 4,281,724,182 |
전력케이블, 데이터 전송용 케이블을 생산하는 LS에코에너지 실적을 분석해보면 매출액이 2022년 이후 하락하였다. 회사의 영업이익률은 3~4%로 매우 낮다.
매출액, 영업이익률 추이 비교
| 항목 | 2022 | 2023 |
| 매출액 증가율 | 9.04% | -10.68% |
| 영업이익 증가율 | -2.65% | 7.42% |
2022년 매출액은 전년대비 9% 증가하였고, 2023년에는 2022년 대비 10% 하락하였다. 하지만 영업이익은 오히려 증가하였다.
연도별 매출원가율& 판매비와관리비율
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출원가율 (%) | 91.79 | 93.51 | 92.24 |
| 판매비와 관리비율 (%) | 4.45 | 3.16 | 3.72 |
매출 원가율, 판관비율이 매년 최소한 유지되는 기업 또는 매년 감소하는 회사가 영업이익률이 개선될 수 있다. 반드시 매출원가율과 판매비와 관리비율을 계산해야하는 이유다.
LS에코에너지의 매출원가율은 91~93%로 비슷하게 잘 관리되고 있으며, 판매비와 관리비율은 3~4%로 비슷하게 유지되고 있다.
회사의 영업이익에 큰 영향을 미치는 요소는 매출원가가 압도적으로 높다. 즉 매출원가 관리를 잘해야지 회사의 이익률을 높일 수 있다.
회사의 원재료는 무엇일까?
가장 많이 수입하는 것은 전기동과 알루미늄이다. 이 두개의 가격이 회사의 영업이익률에 큰 영향을 준다.
매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율
| 항목 | 2022 | 2023 |
| 매출액 증가율 | 9.04% | -10.68% |
| 매출원가 증가율 | 11.07% | -11.86% |
| 판매비와관리비 증가율 | -22.58% | 5.15% |
매출액(판매수량)이 증가하는 만큼 매출원가(원재료)가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 예) 제조업, 건설업, 의류업, 식품업, 유통업 등
LS에코에너지가 영업이익률이 낮은 이유는 매출액이 증가하면 매출원가도 비슷하게 증가하고 매출액이 하락하면 매출원가도 비슷한 비율로 하락한다. 위 표에서 확인할 수 있다.
현금흐름표 분석
현금흐름표 분석은 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다.
LS에코에너지 영업활동 현금흐름
당기순이익과 영업활동 현금흐름에는 차이가 존재한다. 왜냐하면 비현금 거래(감가상각비)와 운전자본과 같은 항목 때문이다. 회계원칙상 당기순이익에는 감가상각비와 운전자본을 차감해야한다. 영업활동현금흐름에는 감가상각비와 운전자본을 계산하여 더한다.
*운전자본 – 재고, 매출채권, 매입채무
2023년에는 당기순이익보다 높은 영업활동현금흐름이 발생하였다.
LS에코에너지 투자활동 현금흐름
투자활동으로 인한 현금 유입 및 유출이 발생하는지 살펴봐야 한다. 투자활동 현금흐름이 마이너스(-)이면 미래를 위한 자산에 투자하고 있음을 의미한다. 반대로 현금흐름이 플러스(+)이면 보유하고 있는 자산 매각이 이루어졌다고 볼 수 있다.
일반적으로 현금 지출은 회사가 미래 성장을 위해 투자하고 있다는 신호일 수 있으나, 과도한 지출은 재무 건전성에 부담을 줄 수 있다.
자본 지출이란? 회사가 유형 고정자산을 구매하거나 기존의 고정자산을 개선하기 위해 지출하는 금액 예) 건물, 기계, 장비
LS에코에너지는 매년 유형자산 취득에 가장 많은 현금을 사용한다.
LS에코에너지 재무활동 현금흐름
재무활동 현금흐름은 회사가 자금을 어떻게 조달하고 반환하는지를 보여준다.
LS에코에너지는 단기차입금을 상환하는데 많은 돈을 사용하고 있으며, 주주에게 배당급을 지급하는데 매년 현금을 사용하고 있다.
반대로 단기차입금으로 회사 자본을 조달하고 있다.
재무상태표 분석
재무상태표 분석은 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
자산총계, 자본총계, 부채총계 증가율
| 항목 | 2022 | 2023 |
| 자산총계 | 2.32% | -19.41% |
| 자본총계 | -8.32% | -1.55% |
| 부채총계 | 8.00% | -27.50% |
LS에코에너지 2023년에는 자산총계가 많이 하락하였다. 그 이유는 부채가 많이 감소했기 때문이다. 좋은 신호일까?
자산총계 비중 높은것
| 항목 | 2022 | 비중 | 2023 | 비중 |
| 유동자산 | 404,088,248,826 | 79.73% | 308,177,177,446 | 75.47% |
| 현금및현금성자산 | 24,790,489,331 | 4.89% | 23,875,776,792 | 5.85% |
| 단기금융상품 | 1,303,491,174 | 0.26% | 319,548,192 | 0.08% |
| 유동파생상품자산 | 19,974,287,502 | 3.94% | 4,068,521,824 | 0.99% |
| 매출채권 | 184,216,091,979 | 36.35% | 136,287,117,647 | 33.38% |
| 기타채권 | 1,263,807,261 | 0.25% | 1,830,132,452 | 0.45% |
| 유동재고자산 | 162,586,595,265 | 32.08% | 128,761,383,693 | 31.52% |
| 당기법인세자산 | 826,607,437 | 0.16% | 1,290,064,418 | 0.32% |
| 기타유동자산 | 9,126,878,877 | 1.80% | 11,744,632,428 | 2.88% |
| 비유동자산 | 102,644,529,218 | 20.27% | 100,247,432,278 | 24.53% |
| 장기금융상품 | 17,775,448 | 0.00% | 315,181,749 | 0.08% |
| 비유동파생상품자산 | 51,093,451 | 0.01% | 47,873,671 | 0.01% |
| 장기매출채권 | – | 0.00% | 58,372,322 | 0.01% |
| 장기기타채권 | 178,417,860 | 0.04% | 197,206,142 | 0.05% |
| 사용권자산 | 15,092,610,538 | 2.98% | 15,117,162,974 | 3.70% |
| 유형자산 | 51,426,103,063 | 10.14% | 47,740,974,894 | 11.69% |
| 무형자산 | 35,343,051,275 | 6.97% | 34,420,516,723 | 8.42% |
| 이연법인세자산 | 286,675,533 | 0.06% | 973,463,641 | 0.24% |
| 순확정급여자산 | 6,684,256 | 0.00% | 111,238,481 | 0.03% |
| 기타비유동자산 | 242,117,794 | 0.05% | 1,265,441,681 | 0.31% |
LS에코에너지는 유동자산 비중이 약 80%, 비유동자산이 20% 이다. 유동자산은 1년내에 빠르게 현금화할 수 있는 자산을 의미한다. 회사 유동자산에서 비중이 높은 것은 매출채권, 유동재고자산이다.
비유동자산에서 비중이 높은 것은 유형자산과 무형자산이 있다.
유형자산이 많은 업종, 무형자산이 많은 업종에 대한 특징은 글 하단 링크 통해서 확인할 수 있다.
부채총계 비중 높은것
| 항목 | 2022 | 비중 | 2023 | 비중 |
| 유동부채 | 343,442,230,126 | 98.65% | 247,178,066,173 | 97.77% |
| 유동파생상품부채 | 19,372,271,908 | 5.56% | 8,651,202,825 | 3.42% |
| 단기매입채무 | 112,651,172,733 | 32.31% | 55,900,514,790 | 22.12% |
| 기타채무 | 20,282,859,390 | 5.82% | 17,241,872,892 | 6.82% |
| 단기차입금 | 172,387,602,851 | 49.43% | 153,527,039,698 | 60.75% |
| 유동성 장기차입금 | 10,000,000,000 | 2.87% | – | 0.00% |
| 유동 리스부채 | 237,668,745 | 0.07% | 507,196,989 | 0.20% |
| 당기법인세부채 | 436,973,835 | 0.13% | 1,357,986,802 | 0.54% |
| 기타 유동부채 | 6,818,639,663 | 1.96% | 7,455,100,115 | 2.95% |
| 유동하자보수충당부채 | 1,255,041,001 | 0.36% | 2,537,152,062 | 1.00% |
| 비유동부채 | 5,228,080,238 | 1.35% | 5,639,938,508 | 2.23% |
| 장기차입금 | – | 0.00% | – | 0.00% |
| 비유동파생상품부채 | 51,093,451 | 0.01% | 47,873,671 | 0.02% |
| 비유동 리스부채 | 1,069,823,022 | 0.31% | 1,606,938,526 | 0.64% |
| 장기기타채무 | 10,740,000 | 0.00% | 10,640,000 | 0.00% |
| 퇴직급여부채 | 554,226,098 | 0.16% | 603,744,008 | 0.24% |
| 이연법인세부채 | 3,534,390,997 | 1.01% | 3,363,532,430 | 1.33% |
| 비유동종업원급여충당부채 | 7,806,670 | 0.00% | 7,209,873 | 0.00% |
LS에코에너지 부채총계를 보면 유동부채가 98%로 매우 높다. 이것은 단기간 내에 갚아야 할 빚을 의미한다.
유동부채에서 비중이 높은 것은 단기매입채무, 단기차입금이다. 현금흐름표에서 살펴봤듯이 회사는 자금을 외부에서 빌려서 경영을 하고 있다. (단기차입금)
단기매입채무 비중은 2023년에 큰 폭으로 많이 줄었다.
자본총계 추이 그래프 [지배기업 소유주 지분]
| 2021 | 2022 | 2023 | |
| 자본금 | 15,312,439,500 | 15,312,439,500 | 15,312,439,500 |
| 자본잉여금 | 89,259,162,173 | 89,259,162,173 | 89,954,138,472 |
| 기타자본구성요소 | 182,631,158 | 3,097,434,498 | 3,344,537,988 |
| 이익잉여금(결손금) | 49,627,991,887 | 40,396,852,424 | 36,754,844,396 |
LS에코에너지 이익잉여금이 매년 줄어들고 있다.
재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
주식투자를 할 때 기업을 평가하기 위해서는 정성적, 정량적 분석이 적절하게 이루어져 야 한다. 숫자만 보고 투자를 했다가 주가가 오르지 않는 가치투자 함정에 빠질 수 있다.
주식 상승한 이유
1. 전력 케이블의 유럽향 수주 확대로 꾸준한 수요가 발생해서 주식이 상승하였다. 전력인프라 수요가 크게 늘어난 이유는 글로벌 기업의 인공지능 및 데이터센터 투자 확대에 따른다.
2. 중장기 산업인 희토류와 해저 케이블 매출이 증가한다면 주가는 상승한다.
3. 낮은 영업이익률(3~4%)이 개선되면 주가는 상승할 것이다.
