다트 사업보고서에 기반한 M83 주가 전망, 기업 분석 정보입니다. VFX 비즈니스 모델, 최근 실적, 정성적 분석, 산업전망, 경쟁사를 분석하여 장기전망을 제시합니다. 그 외 주린이가 봐야할 기초 정보와 저의 수익률은 홈페이지에 있습니다.
M83 기업 모델 분석 (Business Model)
1. VFX 제작 서비스: 회사는 영화 제작사 및 OTT 콘텐츠 제작사를 대상으로 VFX 프로젝트를 수주하여 영업활동을 영위하고 있다. 주로 수의계약 또는 경쟁입찰을 통해 이루어지며, 통상적인 프로젝트 기간은 약 12~18개월이다
2. 콘텐츠 IP 개발 및 제작: 이 회사는 VFX 기술을 바탕으로 영화, 드라마 등의 콘텐츠 IP를 개발하고 제작하여 자체 콘텐츠를 만들고, 이를 통해 수익을 창출하고 있다.
3. 클라우드 서비스 개발 및 구축: IT 인프라 솔루션을 제공하는 관계회사를 통해 VFX 클라우드 컴퓨팅 사업에 진출하고 있으며, 이를 통해 매출을 확대할 계획이다
4. 테마파크 실감형 콘텐츠 사업: 회사는 테마파크 어트랙션 콘텐츠를 기획, 제작하고 있으며, 이는 주요 매출원 중 하나다.
회사의 주 고객사는 영화, 드라마 및 OTT 콘텐츠 제작사다. 이들은 VFX 제작 서비스를 제공받는 주된 고객들로, 회사는 이들과 주요 프로젝트 용역 계약을 체결하여 매출을 발생시키고 있다.
VFX 제작 서비스가 필요한 이유
1. 사실감과 몰입감: 현대 영화나 드라마, 특히 대형 블록버스터 영화나 판타지, SF 장르의 콘텐츠에서는 현실에서 구현하기 어려운 장면들을 만들어내야 한다. VFX(시각 효과) 기술은 이러한 사실적이고 몰입감 있는 장면을 만들어내는 데 중요한 역할을 한다. 시청자의 시각적 경험을 극대화하여 콘텐츠의 질을 높이는 데 필수적이다.
2. 제작 효율성: 실제로 모든 장면을 물리적으로 촬영하는 것은 매우 비싸고 시간이 많이 들 수 있다. VFX 기술을 활용하면 이러한 비용과 시간을 절감하면서도 고품질의 시각적 효과를 구현할 수 있다.
3. 창의적 구현: 제작자의 상상력을 현실화하는 데 있어 VFX는 중요한 도구다. 영화나 드라마 제작자들은 VFX를 통해 기존에 존재하지 않는 세계를 창조하고, 이를 시청자들에게 보여줄 수 있다. 이는 스토리텔링의 확장에 기여하며, 더 다양한 콘텐츠 제작 가능하다.
M83 판매 전략
1. 회사는 차별화된 VFX 솔루션을 제공함으로써 경쟁력을 높이고, 영화 및 OTT 콘텐츠 제작사의 프로젝트 수주를 목표로 한다. 프리프로덕션 과정에서 제안하는 컨셉과 비주얼 가이드를 통해 프로젝트 수주 경쟁력을 강화하고 있다.
2. 회사는 우수한 VFX 슈퍼바이저 등 핵심 인력을 확보하고 유지함으로써 경쟁력을 높이고, 이를 통해 프로젝트의 성공 가능성을 높이고 있다. 이를 위해 복리후생 제도를 강화하여 인재 유출을 방지하려고 노력하고 있다.
M83 주가에 미치는 리스크
1. VFX 산업은 대형 프로젝트를 소수의 상위 업체들이 과점하고 있는 시장이다. 새로운 경쟁사의 등장이나 기존 경쟁사의 사업 확장으로 인해 경쟁이 심화되면, 회사의 프로젝트 수주 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
2. 회사는 영화 및 OTT 콘텐츠 제작사를 대상으로 VFX 프로젝트를 수주하고 있다. 프로젝트 수주에는 변동성이 존재하며, 특히 제작 물량 증가가 미미할 경우 매출에 타격을 입을 수 있다.
3. VFX 산업에서 우수한 인력 확보는 필수적이다. 만약 핵심 인력을 확보하지 못하거나 기존 인력이 유출될 경우, 프로젝트 진행에 차질이 생기고, 이는 매출 및 수익성에 악영향을 미칠 수 있다.
4. VFX 회사는 영화 제작의 밸류체인에서 하위에 위치하고 있어, 용역 대금 교섭력에서 열위에 있다. 이러한 상황은 회사의 영업 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 한마디로 ‘을’이다.
M83 주가 전망 – 손익계산서 분석
최근 3년 실적
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 | 2,820,816,200 | 22,971,699,237 | 42,112,864,549 |
| 매출원가 | 3,635,225,634 | 21,255,409,752 | 37,745,036,597 |
| 영업이익 | (814,409,434) | 1,716,289,485 | 4,367,827,952 |
| 영업이익률 | -28.88% | 7.47% | 10.37% |
| 당기순이익 | 741,610,406 | 1,902,719,726 | 5,682,166,027 |
| 당기순이익률 | 26.29% | 8.28% | 13.49% |
M83 주가 전망 2단계는 손익계산서를 확인해야 한다.
회사의 매출액은 가파르게 증가하고 있으며 2022년부터 흑자로 전환하여 7~10%의 이익률을 기록했다. 다른 VFX회사는 여전히 적자인것을 고려하면 어느정도 기술력이 있는 회사라고 봐도 되겠다.
매출액, 영업이익 증가률 추이 분석
| 항목 | 2022 | 2023 |
| 매출액 증가율 | 714.41% | 83.32% |
| 영업이익 증가율 | 310.73% | 154.54% |
M83의 2022년 매출액 성장성은 714%, 2023년에는 83%의 성장성을 보여주었다. 더 놀라운 사실은 영업이익은 2022년에 310% 증가하였고 2023년에는 154% 증가를 기록했다.
연도별 매출원가율
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출원가율 | 128.89% | 92.53% | 89.62% |
M83가 이익률이 낮은이유는 매출원가율(영업비용)이 높기 떄문이다. 2023년에는 89% 수준을 기록하였다.
M83 경제적 해자
1. 무형자산 유무 ( 정의: 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다)
엠83은 VFX(시각 효과) 기술을 중심으로 운영되며, 업계 내에서 고품질의 VFX 제작 역량을 보유하고 있다. 특히, 영화 및 OTT 콘텐츠 제작사들과의 협업 경험과 평판이 주요 무형 자산이다.
회사는 최신 기술인 ‘워터 시뮬레이션’을 성공적으로 구현하는 등 독자적인 기술력을 확보하고 있으며, 이러한 기술력은 높은 진입 장벽을 형성한다. 업계 내 최고의 VFX 슈퍼바이저 및 TD(Technical Director)를 다수 보유하고 있어 경쟁력이 크다.
2. 전환비용 유무 (정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다)
엠83의 주요 고객인 영화 및 드라마 제작사들이 회사의 독창적인 기술력과 경험을 바탕으로 장기적인 협력을 맺는 경향이 있다. 프로젝트 계약 후 12개월에서 18개월 동안 지속적인 협업이 필요하며, 이러한 긴 제작 주기는 고객이 쉽게 다른 VFX 업체로 전환하기 어렵게 만드는 요소로 작용한다. 그러나 VFX 산업 내에서 다른 경쟁업체들도 존재하기 때문에 전환 비용이 절대적으로 높지는 않다.
3. 네트워크 효과 (정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상)
엠83이 직접적으로 네트워크 효과를 창출하는 비즈니스 모델은 아니다.
4. 원가우위 (정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템)
엠83은 VFX 제작에 있어 특정 프로젝트마다 많은 인적 자원이 필요하기 때문에 규모의 경제가 크게 작용하기 어렵다. 그래서 영업비용이 매출액 대비 높다.
VFX 산업 성장 전망
현재 회사의 서비스와 제품은 어느 단계에 있는가?
- 도입기 -> 성장기 -> 성숙기 -> 쇠퇴기
넷플릭스, 디즈니 플러스, 애플 TV 등 글로벌 OTT 플랫폼의 성장은 VFX 수요를 크게 증가시키고 있다. OTT 콘텐츠는 영화뿐 아니라 드라마, 애니메이션 등 다양한 장르에 걸쳐 제작되며, 이 과정에서 고품질 VFX 기술의 필요성이 계속 커질 것이다.
한국콘텐츠진흥원에 따르면 글로벌 OTT 시장은 2022년 기준 약 1,165억 달러에 달하며, 연평균 8.4% 성장할 것으로 전망한다.
할리우드뿐만 아니라 중국, 인도, 한국 등 비할리우드 국가들의 영화 및 콘텐츠 제작 수준이 높아지고 있으며, 이들 지역에서도 VFX 수요가 증가하고 있다. 특히 아시아 시장의 성장 잠재력은 높아, VFX 기술을 보유한 기업들에게 새로운 기회가 될 것이다.
M83 경쟁사 분석
| 2023년 | M83 | 덱스터 |
| 매출 | 431 | 677 |
| PER | -146.41 | |
| ROE | 39.65 | -2.88 |
회사의 주요 경쟁사는 덱스터스튜디오, 웨스트월드, 포스크리에이티브파티 등이다. 이들 경쟁사들은 영화, 드라마, OTT 콘텐츠 제작에서 VFX(Visual Effect)를 제작하는 상위 업체들로, 시장 내에서 과점적 위치를 차지하고 있다. 또한 이 회사들은 대형 VFX 프로젝트 레퍼런스를 확보한 선도기업들로, 새로운 경쟁 업체들이 시장 점유율을 확대하기 어려운 구조를 가지고 있다.
M83 주가 전망 결론
1. 프로젝트 수주와 매출 성장성: 회사의 주요 매출원인 VFX 프로젝트의 수주가 주가에 직접적인 영향을 미친다. 영화 및 OTT 콘텐츠 시장의 성장과 더불어 신규 프로젝트를 얼마나 효과적으로 수주하고, 안정적인 매출을 창출할 수 있는지가 핵심 요소다.
2. VFX 산업에서의 핵심 인력, 특히 VFX 슈퍼바이저와 같은 인재들의 확보 및 유지 여부도 중요한 요인이다. 우수한 인재를 유지하지 못하면 프로젝트 납기나 품질에 차질이 발생할 수 있으며, 이는 회사의 평판과 주가에 부정적인 영향을 미친다. 즉 인재산업이다.
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 자본시장연구원에서 가져온 통계다. 거래 회전율이 높을수록 누적수익률이 낮다는 것을 확인할 수가 있다. 쉽게 말하면 단기간 매수 매도를 많이하면 할수록 투자 수익률이 낮다는 사실이다. 개인들이 주식시장에서 살아남기 위해서는 반드시 아래글을 읽어봐야 한다.