천보 기업 분석과 전해질 매출 재무제표에 관한 글입니다. 천보 기업의 세밀한 분석을 통해 핵심 성공 전략과 2차전지 시장에서의 경쟁력을 파악할 수 있습니다. 저의 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다. 천보 주식 매수 매도 추천 글이 아닙니다.
천보 기업 분석 1 – 사업모델
천보 기업 분석을 위해 비즈니스 모델을 확인하자.
천보는 다양한 첨단 소재 분야에서 활동하고 있는 기업으로, 특히 전자 소재, 2차전지 소재, 의약품 소재, 정밀화학 소재 분야에서 중요한 위치를 차지하고 있다.
1. 전자소재
LCD 식각액 첨가제: 천보는 LCD 패널의 식각 공정에 사용되는 액상 정밀 화학 제품을 생산하여 디스플레이 패널의 고화질 제조에 기여하고 있다. 특히 아미노테트라졸은 국내 및 세계 시장에서 높은 점유율을 유지하고 있으며 차세데 제품인 메틸테트라졸도 판매 중이다.
2. 이차전지 소재
전해액 및 첨가제: 천보는 리튬 이온 배터리의 전해액과 첨가제를 제조하여, 배터리의 에너지 밀도, 수면, 충전 방전 시간의 향상 및 안전성 증대에 기여하고 있다. 천보는 LIFSI, LIPO2F2, LIBOB, LIDFOP 등 2차전지 소재를 생산하고 있으며, 새만금 국가산업단지에 대규모 공장 건설을 통해 생산 능력을 확장하고 있다. 주가를 움직이는 천보의 메인 사업이다.
3. 의약품소재
천보는 결핵치료제, 당뇨병치료제 등 다양한 의약품의 중간체를 생산한다. 매출 비중이 낮아서 중요하지 않다.
4. 정밀화학 소재
강화유리 제조에 사용되는 화학 제품과 타이어 제조에 필요한 질산 칼륨, 질산 리튬 등을 생산하여 고부가가치 제품을 시장에 공급하고 있다. 매출 비중이 낮아서 중요하지 않다.
천보 기업 분석 2 – 최근 5년 실적
| 연도 | 매출액 (억 원) | 영업이익 (억 원) | 당기순이익 (억 원) | 영업이익률 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2019/12 (IFRS연결) | 1,353 | 272 | 231 | 20.1 |
| 2020/12 (IFRS연결) | 1,555 | 301 | 274 | 19.4 |
| 2021/12 (IFRS연결) | 2,716 | 506 | 480 | 18.6 |
| 2022/12 (IFRS연결) | 3,289 | 565 | 428 | 17.2 |
| 2023/12 (IFRS연결) | 1,827 | -80 | -455 | -4.4 |
천보 기업 분석을 하기위해 실적을 분석하자.
천보의 매출은 2022년까지 증가하다가 2023년에 큰폭으로 매출액이 감소하였다. 2023년 천보 매출액이 하락한 이유는 2차전지가 전체적으로 수요가 둔화되었고, 천보의 전해질 판매가격이 하락하였다. 따라서 매출액이 크게 감소하였다. (위 가격표 참조)
천보의 영업이익률은 2019년 이후로 꾸준히 감소하고 있다. 2023년에는 -4.4%의 영업이익률을 기록하였다.
천보 전년대비 매출액 상승율 & 당기순이익 상승율
| 연도 | 매출액 상승률 (%) | 당기순이익 상승률 (%) |
|---|---|---|
| 2020/12 | 14.9 | 18.6 |
| 2021/12 | 74.6 | 75.2 |
| 2022/12 | 21.1 | -10.8 |
| 2023/12 | -44.5 | -206.3 |
천보의 매출액 상승률과 당기순이익 상승률은 2021년까지는 비슷하게 기록했다. 하지만 2022년부터는 매출액이 상승해도 당기순이익이 감소했으며, 2023년에는 당기순이익이 큰 폭으로 감소했다.
기업의 예측 불확실성은 주가 하락의 원인이 된다.
천보 매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율
| 항목 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|
| 매출액 증가율 | -44.5 | 21.1 |
| 매출원가 증가율 | -30.6 | 21.5 |
| 판매비와관리비 증가율 | -9.2 | 123.8 |
천보는 2차전지 전해질을 만드는 제조업이다. 2022년에 매출액이 21% 증가하였고, 매출원가도 똑같은 비율로 증가하였다. 판매비와관리비는 전년대비 123% 로 매출액 증가율 보다 많이 증가하였다. 따라서 천보의 2021년, 2022년 영업이익률은 비슷하다.
회사 이익률(마진)을 늘리기 위해서는 매출액 증가율에 비해 매출원가, 판관비 증가율은 낮아야 한다. 하지만 제조업은 원재료가 필요하고, 유형자산의 재투자가 필요해서 마진을 늘리기가 힘들다. 유형자산이 많으면 감가상각비가 많이 발생한다. 감가상각이란 예를 들어서 우리가 자동차를 구입한 후 부터 가격이 하락하는 것을 의미한다. 천보가 구입한 2차전지 제조 기계 장치도 감가상각이 일어난다.
이러한 점이 2차전지 산업의 큰 단점이라고 할 수 있다.
천보 기업 분석 3 – 현금흐름표
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 영업활동현금흐름 | 57,160,219,099 | 65,569,877,213 | (14,278,713,362) |
| 당기순이익(손실) | (45,466,112,224) | 42,836,419,269 | 48,014,565,153 |
| 조정항목 | 54,579,671,060 | 38,745,494,784 | 23,489,342,965 |
| 영업활동으로 인한 자산 부채의 변동 | 50,416,241,401 | (6,387,986,009) | (83,680,653,718) |
| 이자지급 | 7,270,981,518 | 5,126,639,901 | 705,171,422 |
| 이자수취 | (5,520,412,039) | (1,458,996,067) | (442,390,067) |
| 법인세의 납부 | (4,120,150,617) | (13,291,694,665) | (2,364,749,117) |
| 투자활동현금흐름 | (219,669,983,608) | (374,177,846,267) | (48,453,362,616) |
| 장ㆍ단기금융자산의 증가 | (8,646,467,000) | (174,362,262,741) | |
| 장ㆍ단기금융자산의 감소 | 90,098,044,083 | 22,616,973,608 | |
| 단기대여금의 증가 | (10,000,000,000) | (3,500,000,000) | |
| 단기대여금의 감소 | 10,000,000,000 | 3,500,000,000 | |
| 관계기업투자주식의 취득 | (2,000,000,000) | (5,600,000,000) | |
| 관계기업투자주식의 처분 | 5,454,000,000 | 200,000,000 | |
| 투자부동산의 취득 | (17,893,863,813) | ||
| 유형자산의 취득 | (306,570,820,421) | (197,990,542,195) | (52,767,893,202) |
| 유형자산의 처분 | 10,500,000 | 45,672,970 | 11,909,091 |
| 무형자산의 취득 | (15,240,270) | (271,469,301) | (23,768,300) |
| 무형자산의 처분 | 374,000,000 | ||
| 정부보조금의 수취 | 26,755,000 | 5,003,280,000 | |
| 재무활동현금흐름 | 158,920,013,748 | 341,649,129,142 | 84,088,642,180 |
| 단기금융부채의 차입 | 104,000,000,000 | 48,000,000,000 | 33,731,050,000 |
| 단기금융부채의 상환 | (9,500,000,000) | (33,250,000,000) | (11,231,050,000) |
| 장기금융부채의 차입 | 72,000,000,000 | 20,000,000,000 | |
| 종속기업유상증자 | 6,000,000,000 | 25,000,000,000 | 9,200,000,000 |
| 리스부채의 감소 | (109,986,252) | (121,870,858) | (144,253,542) |
| 전환사채의 발행 | 255,000,000,000 | 9,500,000,000 | |
| 전환사채의 상환 | (8,505,000,000) | ||
| 신주인수권부사채의 발행 | 50,000,000,000 | ||
| 자기주식의 처분 | 25,983,132,622 | ||
| 배당금의 지급 | (4,965,000,000) | (2,979,000,000) | (2,950,236,900) |
| 현금및현금성자산의 순증가(감소) | (3,589,750,761) | 33,041,160,088 | 21,356,566,202 |
현금흐름표는 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다. 천보 기업 분석을 위해 현금 흐름표를 분석해야 한다.
1. 천보는 유형자산에 많은 비용을 사용하고 있다. 2차전지 산업이 고도의 기술과 대규모 생산 설비를 필요로 하는 산업이다. 특히 배터리 생산에 필요한 첨단 기계와 장비의 설치가 중요하다.
2. 천보는 영업활동 현금 흐름에 변동성이 크다. 회사가 매출을 올리는데 불안전하거나 시장 수요의 변동성에 큰 영향을 받는다. 2차전지가 전기차 수요 공급에 의해 영향을 받는다는 것을 의미한다.
3. 천보는 운영 자금과 투자 자금을 확보하기 위해 외부 자금을 적극적으로 활용하고 있다.
4. 2021년 2022년에는 전환사채를 발행하여, 추가 자본을 조달하고 재무 구조를 개선하기 위한 전략적 선택일 수 있다.
5. 천보는 이자지급액이 꾸준히 늘어나고 있다. 장기적으로 회사의 부담일 수 있다.
천보 기업 분석 4 – 재무상태표
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 유동자산 | 281,863,280,572 | 439,441,987,127 | 226,884,929,755 |
| 현금및현금성자산 | 60,838,318,919 | 64,765,775,263 | 35,333,546,419 |
| 단기금융자산 | 111,612,945,864 | 201,197,833,297 | 26,415,311,796 |
| 매출채권 | 25,612,847,618 | 57,450,397,016 | 58,867,750,088 |
| 재고자산 | 69,276,334,157 | 86,132,333,132 | 62,115,959,340 |
| 비유동자산 | 651,827,125,056 | 379,213,936,964 | 176,853,062,853 |
| 유형자산 | 612,297,267,131 | 341,594,350,037 | 148,162,604,215 |
| 자산총계 | 933,690,405,628 | 818,655,924,091 | 403,737,992,608 |
| 유동부채 | 233,399,463,468 | 148,425,084,497 | 67,292,681,252 |
| 단기금융부채 | 219,048,935,913 | 110,313,156,529 | 43,238,435,429 |
| 비유동부채 | 349,762,181,677 | 275,390,398,111 | 30,389,962,541 |
| 장기금융부채 | 348,151,066,772 | 274,368,217,120 | 29,250,000,000 |
| 부채총계 | 583,161,645,145 | 423,815,482,608 | 97,682,643,793 |
| 지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본 | 296,568,320,895 | 343,075,759,004 | 284,792,526,320 |
| 자본총계 | 350,528,760,483 | 394,840,441,483 | 306,055,348,815 |
천보 기업 분석을 위해 재무상태표 역시 분석해야 한다. 재무상태표는 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
1. 천보는 유동자산과 비유동자산 모두 증가하고 있다. 유형자산과 장기금융자산의 급격한 증가는 대규모 투자와 자산 확장을 나타낸다. 이는 회사가 산업 성장과 기술 발전을 위해 장기적 자산에 투자하고 있음을 보여준다.
2. 현금 및 현금성 자산도 증가하고 있으며, 운영 자금과 투자 자금의 유동성을 확보하기 위한 전략적 관리를 하고 있다.
3. 유동부채, 비유동부채, 단기금융부채가 증가하고 있다. 장기적인 금융조달을 통해 사업 확장을 지원하고 있음을 보여준다.
4. 이익잉여금이 감소하였다.
천보 자산, 자본, 부채 비율
| 항목 | 2023 (%) | 2022 (%) | 2021 (%) |
|---|---|---|---|
| 자산총계 | 100.0 | 100.0 | 100.0 |
| 부채총계 | 62.5 | 51.8 | 24.2 |
| 자본총계 | 37.5 | 48.2 | 75.8 |
자산 총계 대비 부채 총계의 비율이 증가하고 있는 추세는 재무 위험이 커질 수 있다. 특히 부채의 증가가 자본 증가보다 빠를 경우, 장기적으로 재무 안전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 투자자는 이러한 점을 고려해서 천보 투자를 결정해야 한다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
천보 기업 분석 5 – 산업의 성장성
성장기에 해당하는 산업은 매출이 빠르게 증가하고, 주가도 빠르게 오르는 특징이 있다. 성숙기에 해당하는 사업은 매출이 크게 늘지 않고 주가도 많이 오르지 않는다.
전기차는 누가봐도 성장기에 해당하는 산업이다. 아직 기름을 달리는 자동차가 압도적으로 많고, 전기차는 아직 시장 점유율이 낮다. 2차전지는 여전히 높은 잠재력이 있는 시장이다.
천보 주가 상승 요인
1. 중국 시장에 대한 의존도를 낮추고 여러 국가에 비중을 높여야 한다.
2. 전기차 판매가 증가하면 자연스럽게 천보의 2차전지 전해액 수요도 증가한다.
천보 주가 하락 요인
1. 2차전지 수요가 둔화되면 전해액 판매 가격이 하락하여, 천보의 매출액이 하락한다.
2. 원자재 가격이 상승하여 마진이 낮아진다면 천보의 이익률을 하락한다.
