애플 주가 전망과 최근 실적 하락의 주요 원인을 면밀히 분석합니다. 최신 하드웨어, 소프트웨어 시장 동향과 회사의 매출 성과, 그리고 투자자들이 반드시 주목해야 할 거시적, 미시적 경제적 요인들을 종합적으로 검토하여 기업 미래 전망과 투자 전략에 대한 심층적인 인사이트를 제공합니다. 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다.
매출구조
Apple 주가 전망을 위해 사업 구분을 알아보자. 매출은 크게 2가지로 나누어진다.
회사는 아이폰, 아이패드, 맥, 애플워치, 비전프로와 같은 혁신적이고 고품질의 하드웨어 제품을 설계 및 제조하여 판매한다. 뛰어난 디자인과 강력하고 편리한 기능을 제공하여 소비자들에게 높은 인기를 얻고 있다.
회사는 iOS, macOS와 같은 운영 시스템, 애플 뮤직, 아이클라우드, 애플 페이등 다양한 디지털 서비스를 애플 유저에게 제공하고 있다. 애플의 하드웨어 제품과 긴밀하게 통합되어, 정기 구독료나 거래 수수료를 통해 수익을 창출한다.
기업 비즈니스 모델은 B2C 라서 일반 투자자들도 아주 이해하기가 쉽다. Apple 회사의 강점은 혁신적인 제품 개발, 강력한 브랜드 이미지, 우수한 디자인, 통합된 하드웨어와 소프트웨어의 생태계를 통해 고객 충성도를 이끌고 지속적인 수익을 만드는 훌륭한 기업이다.
매출에서 아이폰 제품이 가장 많은 비중을 차지하는 것을 확인할 수 있다. 그외 맥, 아이패드, 웨어러블(워치, 이어폰)은 비슷하다. 다만 주목할 점은 2022년보다 2023년 상품 매출액이 낮다는 것이다. 애플 성장성에 한계점에 도달한 것일까?
| 항목 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
|---|---|---|---|
| 총 마진 | |||
| 제품 | $105,126 백만 | $114,728 백만 | $108,803 백만 |
| 서비스 | $47,710 백만 | $56,054 백만 | $60,345 백만 |
| 총계 | $152,836 백만 | $170,782 백만 | $169,148 백만 |
| 총 마진 비율 | |||
| 제품 | 35.3% | 36.3% | 36.5% |
| 서비스 | 69.7% | 71.7% | 70.8% |
| 총계 | 41.8% | 43.3% | 44.1% |
총 마진은 제품 판매 가격에서 생산 비용을 뺀 금액이다. 아이폰 같은 제품이 서비스보다 금액이 더 크다. 총 마진 비율은 총 마진을 매출액으로 나눈 값으로, 이익이 매출액의 몇 퍼센트를 차지하는지 보여준다.
즉 쉽게 말하면 애플 제품에서는 36%가 남았다. 내가 아이폰을 100만원 주고 샀다면 애플은 36만원을 버는 셈이다. 또 내가 iOS에서 100만원 유료 결제를 했다면 애플은 70만원을 버는 셈이다. (판관비는 포함하지 않았다)
애플은 엄청난 높은 이익률을 가져가는 모델이 있다. 대단하다!! 브라보
여기서 주목할 점은 마진율이 조금씩 상승하고 있다는 점이다. (41% -> 44%)
실적 및 재무상태
| 항목 | 2021년 9월 25일 | 2022년 9월 24일 | 2023년 9월 30일 |
|---|---|---|---|
| 순매출 | |||
| 제품 | $297,392 백만 | $316,199 백만 | $298,085 백만 |
| 서비스 | $68,425 백만 | $78,129 백만 | $85,200 백만 |
| 총 순매출 | $365,817 백만 | $394,328 백만 | $383,285 백만 |
| 매출원가 | |||
| 제품 | $192,266 백만 | $201,471 백만 | $189,282 백만 |
| 서비스 | $20,715 백만 | $22,075 백만 | $24,855 백만 |
| 총 매출원가 | $212,981 백만 | $223,546 백만 | $214,137 백만 |
| 총 마진 | $152,836 백만 | $170,782 백만 | $169,148 백만 |
| 운영 비용 | |||
| 연구 개발 | $21,914 백만 | $26,251 백만 | $29,915 백만 |
| 일반 관리 및 판매 | $21,973 백만 | $25,094 백만 | $24,932 백만 |
| 총 운영 비용 | $43,887 백만 | $51,345 백만 | $54,847 백만 |
| 영업이익 | $108,949 백만 | $119,437 백만 | $114,301 백만 |
| 기타 수익/(비용) | $258 백만 | $(334) 백만 | $(565) 백만 |
| 세전 소득 | $109,207 백만 | $119,103 백만 | $113,736 백만 |
| 법인세 비용 | $14,527 백만 | $19,300 백만 | $16,741 백만 |
| 순이익 | $94,680 백만 | $99,803 백만 | $96,995 백만 |
| 주당 이익: | |||
| 기본 | $5.67 | $6.15 | $6.16 |
| 희석 | $5.61 | $6.11 | $6.13 |
주가 전망을 하기위해 실적을 살펴보자.
회사는 매출이 2023년에는 감소하였다. 애플의 성장성을 의심해봐야 한다. 무조건 주주라고 좋게봐서는 안된다. 다만 다행인 것은 서비스 순매출은 지속적으로 증가하고 있다. 애플 뮤직, 아이클라우드, 애플 페이가 성장하고 있음을 보여준다.
연구 개발비용은 2021년부터 2023년까지 꾸준히 증가하였다. 회사는 꾸준히 새로운 제품을 시장에 선보이고 있다. 2024년 2월에는 VR 비전프로를 선보였다. 이 제품의 성공여부가 애플 주가에 큰 영향을 줄 것이다.
현금 흐름표
| 항목 | 2021년 9월 25일 | 2022년 9월 24일 | 2023년 9월 30일 |
|---|---|---|---|
| 시작 시 현금, 현금성 자산 및 제한 현금 | $39,789백만 | $35,929백만 | $24,977백만 |
| 운영 활동 | |||
| 순이익 | $94,680백만 | $99,803백만 | $96,995백만 |
| 감가상각 및 상각비 | $11,284백만 | $11,104백만 | $11,519백만 |
| 주식 기반 보상 비용 | $7,906백만 | $9,038백만 | $10,833백만 |
| 기타 | $(4,921)백만 | $1,006백만 | $(2,227)백만 |
| 운영 자산 및 부채의 변화 | |||
| 운영 활동으로 인한 현금 생성 | $104,038백만 | $122,151백만 | $110,543백만 |
| 투자 활동 | |||
| 유가증권 구매 | $(109,558)백만 | $(76,923)백만 | $(29,513)백만 |
| 유가증권 만기 상환 | $59,023백만 | $29,917백만 | $39,686백만 |
| 유가증권 판매 | $47,460백만 | $37,446백만 | $5,828백만 |
| 유형자산 취득 | $(11,085)백만 | $(10,708)백만 | $(10,959)백만 |
| 기타 | $(385)백만 | $(2,086)백만 | $(1,337)백만 |
| 투자 활동으로 인한 현금 생성/(사용) | $(14,545)백만 | $(22,354)백만 | $3,705백만 |
| 재무 활동 | |||
| 순주식 결산에 따른 세금 지불 | $(6,556)백만 | $(6,223)백만 | $(5,431)백만 |
| 배당금 및 배당주 지급 | $(14,467)백만 | $(14,841)백만 | $(15,025)백만 |
| 자사주 매입 | $(85,971)백만 | $(89,402)백만 | $(77,550)백만 |
| 장기 부채 발행, 순 | $20,393백만 | $5,465백만 | $5,228백만 |
| 재무 활동으로 인한 현금 사용 | $(93,353)백만 | $(110,749)백만 | $(108,488)백만 |
| 현금, 현금성 자산 및 제한 현금의 증가/(감소) | $(3,860)백만 | $(10,952)백만 | $5,760백만 |
| 마감 시 현금, 현금성 자산 및 제한 현금 | $35,929백만 | $24,977백만 | $30,737백만 |
| 추가 현금 흐름 정보 | |||
| 소득세 순지급액 | $25,385백만 | $19,573백만 | $18,679백만 |
| 이자 지급액 | $2,687백만 | $2,865백만 | $3,803백만 |
주가 전망을 위해 현금 흐름표가 중요하다. 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 회사가 실제로 얼마나 현금을 잘 관리하고 있는지 확인할 수 있는 숫자다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다.
현금 흐름표에서 보여주는 특징은 다음과 같다.
1. 운영 활동으로 인한 현금 창출은 일관되게 강력함을 보여준다.
2. 유가증권 구매와 유형자산 취득에 상당한 투자를 하고 있다. 이는 회사의 성장 전략과 혁신을 위한 지속적인 투자를 반영한다.
3. 주주 가치 증대 시키기 위한 회사의 지속적인 노력으로 자사주 매입 프로그램과 배당금 지급을 한다.
기업 재무상태표
| 항목 | 2022년 9월 24일 | 2023년 9월 30일 |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 유동 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | $23,646 | $29,965 |
| 시장성 유가증권 | $24,658 | $31,590 |
| 매출채권, 순 | $28,184 | $29,508 |
| 비매매 채권 | $32,748 | $31,477 |
| 재고자산 | $4,946 | $6,331 |
| 기타 유동자산 | $21,223 | $14,695 |
| 유동자산 합계 | $135,405 | $143,566 |
| 비유동 자산 | ||
| 시장성 유가증권 | $120,805 | $100,544 |
| 유형자산, 순 | $42,117 | $43,715 |
| 기타 비유동자산 | $54,428 | $64,758 |
| 비유동자산 합계 | $217,350 | $209,017 |
| 자산 총계 | $352,755 | $352,583 |
| 부채 및 주주자본 | ||
| 유동 부채 | ||
| 매입채무 | $64,115 | $62,611 |
| 기타 유동부채 | $60,845 | $58,829 |
| 선수금 | $7,912 | $8,061 |
| 단기 상업어음 | $9,982 | $5,985 |
| 단기 차입금 | $11,128 | $9,822 |
| 유동부채 합계 | $153,982 | $145,308 |
| 비유동 부채 | ||
| 장기 차입금 | $98,959 | $95,281 |
| 기타 비유동부채 | $49,142 | $49,848 |
| 비유동부채 합계 | $148,101 | $145,129 |
| 부채 총계 | $302,083 | $290,437 |
| 주주자본 | ||
| 보통주 및 추가 납입자본 | $64,849 | $73,812 |
| 누적결손금 | $(3,068) | $(214) |
| 기타 포괄손실 누계액 | $(11,109) | $(11,452) |
| 주주자본 합계 | $50,672 | $62,146 |
| 부채 및 주주자본 총계 | $352,755 | $352,583 |
주가 전망을 위해 재무상태표 역시 주의깊게 봐야한다. 재무상태표는 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
유동 자산의 증가는 현금 및 현금성 자산, 시장성 유가증권, 매출채권의 성장이 두드러진다. 비유동자산에서는 시장성 유가증권의 감소가 눈에 띈다. 이는 투자 전략 변화 또는 자금 운용 전략의 조정을 반영한다.
부채 총계는 감소했다. 특히 단기 및 장기 차입금이 감소는 더 낮은 이자 비용과 재무 구조의 개선을 의미한다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
사업 모델 장점 및 단점
비즈니스 모델의 특성을 알면 주가 전망을 알 수 있다. 아래 10개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무 (브랜드 가치, 특허 기술, 디자인, 소프트웨어)
무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다.
주가 전망에 매우 긍정적으로 작용하는 것은 강력한 브랜드 가치다. 그리고 디자인 특허, 소프트웨어 저작권 등의 무형 자산을 보유하고 있다. 이러한 무형 자산은 고객의 충성도를 높이고, 경쟁사와 차별화를 만든다. 애플의 브랜드는 매년 글로벌에서 가장 가치 있는 브랜드 중 하나로 선정될 정도로 높은 인지도와 신뢰를 얻고 있다.
특히 제품 가격을 올려도 고객들이 이탈하지 않고 구매를 한다.
2. 전환비용 유무
전환 비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 바꿀 때 발생하는 비용이나 불편함을 말한다.
주가 전망에 매우 긍정적으로 작용하는 것은 높은 전환비용이다. 애플 하드웨어와 소프트웨어는 생태계가 깊이 통합되어 있다. 사용자들이 애플 제품에서 다른 제품으로 옮기려 할 때 데이터, 앱 호환성 때문에 쉽게 바꿀 수 없다.
예)아이폰과 애플워치 연결, 아이폰과 무선이어폰 연결, 아이폰과 맥의 연결 등
3. 네트워크 효과
네트워크 효과는 제품이나 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상을 말한다.
주가 전망에 긍정적으로 작용하는 것은 소프트웨어 분야의 네트워크 효과다. iOS, macOS, 애플페이, 아이클라우드 같은 서비스는 사용자가 많아질수록 서비스의 가치가 증가한다.
애플페이를 사람들이 많이 사용한다면? 애플페이를 받는 상점이 많아 질 수 밖에 없다. iOS를 이용하는 사람이 많아진다면? 많은 앱 회사들이 앱스토어에 서비스를 등록하려고 할 것이다.
4. 원가우위
경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 수 있는 회사
기업은 중국 공장 같은 대규모 생산 능력과 공급망 관리 능력을 통해 원가 관리를 잘한다. 애플의 원가우위의 예로 높은 마진율을 우리는 표에서 확인하였다. 아이폰 원가는 65%, 서비스 원가는 30% 이다.
5. 앞으로도 제품 수요가 지속될 것인가?
애플 제품은 우리 일상 생활에 꼭 필요한 소모성 제품이다. 따라서 미래에도 꾸준한 수요가 있을 것이라고 생각이 든다. 다만 애플 제품은 이미 성숙한 단계에 와있는 제품이라서 폭팔적인 수요가 없을 것 이다. 이미 그것에 대한 직접적인 예로 애플의 매출 성장은 멈추어있다.
기업이 한 단계 도약하기 위해서는 VR 비전프로 성공에 달려있다.그래서 2024년 매출을 잘 확인해야 한다.
6. 지역 확장성, 상품 확장성이 가능한가?
회사 주식 전망이 긍정적인 이유는 뛰어난 확장성이다. 애플 제품 및 매장은 전 세계에서도 볼 수 있으며 많은 사람들이 좋아해 지역 확장성이 높다. 그리고 다양한 제품 카테고리를 갖추고 있으며 언제든지 새로운 제품을 추가할 수 있는 상품 확장성도 높다.
예를 들어 내 멋대로 상상해보자. Apple 디자인에 가전제품이 만난다면? Apple 냉장고, TV, 에어컨, 세탁기가 출시되었다고 해보자. 그럼 고객들이 얼마나 큰 관심을 가질까?
7. 창업자의 철학
Apple의 공동 창업자인 스티브 잡스의 경영 철학을 살펴보자.
스티브 잡스는 혁신을 통해 시장을 선도하는 것을 중시했다. 기존의 것을 개선하기보다는 새로운 카테고리를 만드는 제품을 창출하는 데 초점을 맞췄다. 그 외 탁월한 제품 품질, 직관적인 사용자 경험을 중시했다.
현재 기업의 CEO인 팀쿡의 경영 철학은 키워드는 다음과 같다. 팀워크와 협업, 책임과 투명성, 임직원들과의 열린 커뮤니케이션, 다각화와 확장이다. 이 두명의 인터뷰는 유튜브에도 많이 있으니 찾아보기를 바란다.
꾸준히 주가를 우상향하게 만든 훌륭한 창업자의 특징을 알고 싶다면 링크를 통해서 확인할 수 있다.
8. 주주가치 제고
회사는 자사주 소각과 배당금 지급을 통해 주주 가치 제고하고 있다. 2023년에 애플은 471백만 주의 자사주를 766억원 달러에 소각했으며, 2023년 9월 30일 기준으로 분기당 주당 배당금은 0.24달러이다.
9. 회사 경쟁률
Apple의 스마트폰은 삼성, 구글. 화웨이, 샤오미와 경쟁을 한다. 컴퓨터와 태블릿은 마이크로소프트, 델, HP, 레노버, 삼성과 경쟁을 한다. 그 외 웨어러블은 삼성, 구글과 경쟁을 한다.
애플이 높은 시장을 선도하고 있지만 경쟁은 매우 치열하다. 꾸준히 성능 좋은 신제품을 개발하지 않으면 시장 점유율을 빼앗길 수 있다.
이런 점을 고려하면 애플 주가 전망은 다소 어둡다.
10. 정부 통제에 영향을 받는가?
미국과 중국 사이의 무역 긴장은 애플에게 중요한 리스크 요인이다. 애플 제품의 주요 생산 기지 중 하나가 중국에 위치해 있기 때문에, 양국 간 무역 정책 변화, 관세 부과는 애플의 생산 비용과 글로벌 공급망에 영향을 미칠 수 있다.
정부의 통제를 받는 회사는 사면 안되는 국내 주식 중 하나다. 이 외 투자하면 안되는 주식 회사를 공부하고 싶으면 링크를 통해서 확인할 수 있다.
11. 애플 주가 상승 이유
- 장기적인 가치와 강력한 브랜드를 유지하는 것
- 우수한 경영진의 효율적인 경영
- 휴대폰, 노트북, 스마트워치에서 높은 시장 지배력을 유지하는 것
- VR 비전프로의 높은 판매량
12. 애플 주가 하락 이유
- 애플의 주가하락 요인은 매출 성장성이 없다. 2023년 매출은 2022년보다 소폭 감소했다.
- 애플의 신제품인 비전프로가 실패한다면 당분간 애플 주가는 하락 및 횡보할 것이다.
