HD현대마린솔루션 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표 분석하였습니다. 선박 에프터 서비스 사업을 영위하는 HD현대마린솔루션의 재무제표를 분석하여 주가 상승, 주가 하락을 전망합니다. 그 외 주린이가 봐야할 기초 정보와 저의 수익률은 홈페이지에 있습니다.
손익계산서 분석
HD현대마린솔루션 최근 3년 실적
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,430,463,166,385 | 1,333,798,581,178 | 1,087,745,797,212 |
| 매출원가 | 1,157,570,386,406 | 1,138,075,343,154 | 942,316,235,969 |
| 판매비와관리비 | 71,420,301,624 | 53,772,830,648 | 32,448,374,748 |
| 영업이익 | 201,472,478,355 | 141,950,407,376 | 112,981,186,495 |
| 영업이익률 (%) | 14.08 | 10.64 | 10.39 |
| 당기순이익 | 151,116,175,331 | 104,926,507,806 | 89,563,977,662 |
HD현대마린솔루션은 선박부품 공급 및 유지, 보수, 수리 서비스를 하는 기업이다. HD현대마린솔루션 손익계산서를 분석해보면 다음과 같다.
- 최근 5년동안 매출액이 꾸준히 상승했다.
- 영업이익과 당기순이익도 계속 상승했다.
- 2023년 영업이익률이 14%로 개선되었다.
매출액, 영업이익률 추이 비교
| 항목 | 2023(%) | 2022 (%) |
|---|---|---|
| 매출액 증가율 | 7.25 | 22.62 |
| 영업이익 증가율 | 41.94 | 25.64 |
HD현대마린솔루션이 2022년 매출액 증가율을 22%, 2023년은 다소 주춤한 7% 증가하였다. 2023년 영업이익 증가율이 매출액 증가율보다 높아서 영업이익률이 14% 상승하였다.
영업이익률, 당기순이익률이 매출액 증가율보다 높으면 주가는 상승한다.
연도별 매출원가율& 판매비와관리비율
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 매출원가율 (%) | 80.91 | 85.34 | 86.62 |
| 판매비와 관리비율 (%) | 4.99 | 4.03 | 2.99 |
매출 원가율, 판관비율이 매년 최소한 유지되는 기업 또는 매년 감소하는 회사가 영업이익률이 개선될 수 있다. 반드시 매출원가율과 판매비와 관리비율을 계산해야하는 이유다.
매출 원가율과 판관비율이 매년 증가한다면 기업에서 비용관리 능력이 부족하거나, 수입하는 원자재 가격의 통제력이 없다고 봐야한다. 그래서 이익률 변동성이 매우 심해서 그 산업을 이해 못하는 주식초보자들은 수익내기가 힘들다.
HD현대마린솔루션의 매출원가율과 판관비율을 비교해보면 압도적으로 매출원가가 높은 것을 확인할 수가 있다. 그래서 HD현대마린솔루션의 영업이익은 매출원가에 달려있다. 판관비는 크게 중요하지 않다.
그럼 회사의 원재료는 무엇일까? 왜 선박 서비스인데 원가율이 80% 이상일까?
회사의 원재료는 대형엔진, 중형엔진, 전장품, 유류(기름), EGCS, BWTS 가 있다. 특히 유류 매입비용이 가장 크다.
만약 국제 유류 가격이 크게 오른다면 회사의 영업이익률에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이런점을 고려하고 투자를 해야한다. 다만 HD현대마린솔루션이 유류비가 오른만큼 고객에게 서비스 가격을 전가할 수 있다면 최소한의 영업이익률은 유지할 수 있을 것이다.
매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율
| 항목 | 2023 (%) | 2022 (%) |
|---|---|---|
| 매출액 증가율 | 7.25 | 22.62 |
| 매출원가 증가율 | 1.71 | 20.80 |
| 판매비와 관리비 증가율 | 32.89 | 65.95 |
매출액(판매수량)이 증가하는 만큼 매출원가(원재료)가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 예) 제조업, 건설업, 의류업, 식품업, 유통업 등
반면에 매출액이 증가하지만 매출원가는 증가하지 않거나 낮게 증가한다면 고정비형 기업이다. 매출이 늘어도 추가 설비투자가 필요 없는 기업이 좋다. 예) 플랫폼, 게임업, 통신업, 제약바이오
HD현대마린솔루션의 매출액은 매출원가와 비슷한 방향으로 움직인다. 2023년에는 매출액이 7% 상승하였고, 매출원가가 1.7% 상승하였기때문에 영업이익률이 개선될 수 있었다.
현금흐름표 분석
현금흐름표 분석은 시간에 따라 회사에 들어오고 나가는 현금의 흐름을 보여준다. 재정 건전성과 운영 효율성을 평가하는데 매우 중요하다.
HD현대마린솔루션 영업활동 현금흐름
당기순이익과 영업활동 현금흐름에는 차이가 존재한다. 왜냐하면 비현금 거래(감가상각비)와 운전자본과 같은 항목 때문이다. 회계원칙상 당기순이익에는 감가상각비와 운전자본을 차감해야한다. 영업활동현금흐름에는 감가상각비와 운전자본을 계산하여 더한다.
*운전자본 – 재고, 매출채권, 매입채무
HD현대마린솔루션의 영업활동 현금흐름은 당기순이익보다 3년 연속 낮다. 이유는 자산부채의 조정때문이다.
HD현대마린솔루션 투자활동 현금흐름
투자활동으로 인한 현금 유입 및 유출이 발생하는지 살펴봐야 한다. 투자활동 현금흐름이 마이너스(-)이면 미래를 위한 자산에 투자하고 있음을 의미한다. 반대로 현금흐름이 플러스(+)이면 보유하고 있는 자산 매각이 이루어졌다고 볼 수 있다.
일반적으로 현금 지출은 회사가 미래 성장을 위해 투자하고 있다는 신호일 수 있으나, 과도한 지출은 재무 건전성에 부담을 줄 수 있다. 나는 개인적으로 재투자가 많이 필요하지 않는 기업을 좋아한다.
주주 입장에서는 잉여현금흐름이 높은 기업이 좋다.
- 영업활동 현금흐름 – 자본 지출 = 잉여현금흐름(Free Cash Flow, FCF)
자본 지출이란? 회사가 유형 고정자산을 구매하거나 기존의 고정자산을 개선하기 위해 지출하는 금액 예) 건물, 기계, 장비
HD현대마린솔루션은 2022년을 제외하고 투자활동 현금흐름에서 플러스 흐름을 기록하고 있다. 서비스업이라서 유형자산 취득 금액이 크지 않다. 재투자가 많이 필요하지 않다.
주로 회사는 단기금융자산, 대여금, 보증금, 유형자산, 국고보조금으로 현금흐름을 발생시킨다.
HD현대마린솔루션 재무활동 현금흐름
재무활동 현금흐름은 회사가 자금을 어떻게 조달하고 반환하는지를 보여준다. 유상증자, 전환사채를 발행하면 기존 주주에게 악재이고, 배당금 지급과 자사주 매입은 주주가치 재고를 위한 행동이다.
HD현대마린솔루션 재무활동 현금흐름을 분석해보면 매년 마이너스 현금을 기록하고 있다. 주로 단기금융부채, 리스부채를 상환하는데 자금을 사용하고, 주주에게 배당금을 지급하는데 사용한다. 2023년에는 배당금으로 900억원을 사용하였다.
재무상태표 분석
재무상태표 분석은 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
자산총계, 자본총계, 부채총계 증가율
| 구분 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|
| 자산총계 증가율 (%) | 24.25% | 26.31% |
| 자본총계 증가율 (%) | 17.66% | 31.70% |
| 부채총계 증가율 (%) | 27.99% | 23.40% |
HD현대마린솔루션의 자산총계는 매년 20%이상 증가하고 있다. 자산이 증가하고 있다는 것은 회사가 성장하고 있다는 것이다. 다만 회사는 자본보다 부채가 더 많다는 점을 알아두자.
자산총계 비중 높은것
| 2023 자산총계 | 금액 | 비율 (%) |
|---|---|---|
| I. 유동자산 | 597,262,316,831 | 90.97% |
| 현금및현금성자산 | 95,712,021,395 | 14.59% |
| 단기금융자산 | – | 0.00% |
| 매출채권및기타채권 | 210,583,350,180 | 32.08% |
| 계약자산 | 14,031,856,649 | 2.14% |
| 재고자산 | 237,628,471,757 | 36.20% |
| 당기법인세자산 | 197,278,200 | 0.03% |
| 기타자산 | 39,109,338,650 | 5.96% |
| II. 비유동자산 | 59,355,829,665 | 9.03% |
| 장기금융자산 | 2,000,000 | 0.00% |
| 장기매출채권및기타채권 | 4,855,764,006 | 0.74% |
| 유형자산 | 11,181,576,523 | 1.70% |
| 사용권자산 | 17,552,747,376 | 2.67% |
| 무형자산 | 4,136,666,510 | 0.63% |
| 이연법인세자산 | 16,171,142,437 | 2.46% |
| 기타자산 | 5,455,932,813 | 0.83% |
| 자산총계 | 656,618,146,496 | 100% |
자산총계를 보면 유동자산 비중이 비유동자산보다 높다. 유동자산은 현금화를 1년내에 빠르게 할 수 있는 것을 의미한다. 회사는 서비스업이라서 제조업과 다르게 유형자산 비중이 크지 않다는 것이 주목할 점이다.
HD현대마린솔루션의 유형자산은 1.7% 로 매우 낮다.
유형자산이 많은 업종, 무형자산이 많은 업종에 대한 특징은 글 하단 링크 통해서 확인할 수 있다.
부채총계 비중 높은것
| 항목 | 금액 | 비율 (%) |
|---|---|---|
| I. 유동부채 | 387,790,345,478 | 93.09% |
| 단기금융부채 | 127,956,493,075 | 30.71% |
| 매입채무및기타채무 | 146,485,819,517 | 35.17% |
| 계약부채 | 62,793,719,230 | 15.08% |
| 선수금 | 4,253,702,942 | 1.02% |
| 유동리스부채 | 5,999,722,211 | 1.44% |
| 유동충당부채 | 7,800,272,801 | 1.87% |
| 당기법인세부채 | 32,500,615,702 | 7.80% |
| II. 비유동부채 | 28,860,949,538 | 6.91% |
| 장기금융부채 | – | 0.00% |
| 매입채무및기타채무 | 331,259,099 | 0.08% |
| 계약부채 | 11,386,317,435 | 2.73% |
| 종업원급여부채 | 630,050,762 | 0.15% |
| 비유동리스부채 | 11,835,064,670 | 2.84% |
| 비유동충당부채 | 4,678,257,572 | 1.12% |
| 부채총계 | 416,651,295,016 | 100% |
HD현대마린솔루션 부채총계에서도 유동부채가 93%로 비유동부채보다 압도적으로 높은 것을 확인할 수가 있다. 주로 단기금융부채, 매입채무, 계약부채가 비중이 높다.
자본총계 추이 그래프 [지배기업 소유주 지분]
기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다. 만약 자본금이나 자본잉여금이 자주 늘어난다면 주주에게 유상증자를 많이 하는 어려운 기업일 수 있다.
HD현대마린솔루션은 매년 이익잉여금이 빠르게 증가하고 있다. 2023년 기준으로 1983억원을 보유하고 있다.
재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
주식투자를 할 때 기업을 평가하기 위해서는 정성적, 정량적 분석이 적절하게 이루어져 야 한다. 숫자만 보고 투자를 했다가 주가가 오르지 않는 가치투자 함정에 빠질 수 있다.
